Operação Twist
O que é a Operação Twist?
política monetária do Federal Reserve (Fed) usada no passado para reduzir as taxas de juros de longo prazo para estimular ainda mais a economia dos EUA quando faltavam ferramentas monetárias tradicionais por meio da compra e venda de títulos do Tesouro dos EUA de diferentes vencimentos.
O termo recebe o nome da compra simultânea de títulos de longo prazo e venda de títulos de curto prazo, sugere uma “torção” da curva de juros e criando menos curvatura na estrutura a termo das taxas.
Entendendo a torção da operação
O nome "Operação Twist" foi dado pela grande mídia devido ao efeito visual que se esperava que a ação de política monetária tivesse no formato da curva de juros. Se você visualizar uma curva de juros linear com inclinação ascendente, essa ação monetária efetivamente "torce" as extremidades da curva de juros, daí o nome Operação Twist. Dito de outra forma, a curva de juros se torce quando os rendimentos de curto prazo sobem e os de longo prazo nas taxas de juros caem ao mesmo tempo.
A 'Operação Twist' original surgiu em 1961, quando o Federal Open Market Committee (FOMC) procurou fortalecer o dólar americano (USD) e estimular a entrada de dinheiro na economia. Neste momento, o país ainda estava se recuperando de uma recessão após o fim da Guerra da Coréia. A fim de promover os gastos na economia, a curva de rendimentos foi achatada com a venda de dívida pública de curto prazo nos mercados e usando os recursos da venda para comprar dívida pública de longo prazo .
A operação descreve uma forma de política monetária em que o Fed compra e vende títulos de curto e longo prazo, dependendo de seu objetivo. No entanto, diferentemente da flexibilização quantitativa (QE), a Operação Twist não expande o balanço patrimonial do Fed,. tornando-se uma forma menos agressiva de flexibilização.
A turbulência do mercado no início de 2021 alimentou a especulação de que o Fed poderia usar a Operação Twist pela primeira vez em quase uma década.
Considerações Especiais
Lembre-se de que existe uma relação inversa entre os preços dos títulos e o rendimento — quando os preços caem de valor, o rendimento aumenta e vice-versa. A atividade de compra de dívida de longo prazo do Fed eleva o preço dos títulos e, por sua vez, diminui o rendimento. Quando os rendimentos de longo prazo caem mais rapidamente do que as taxas de curto prazo no mercado, a curva de rendimentos se achata para refletir o menor spread entre as taxas de longo prazo e de curto prazo.
Observe também que a venda de títulos de curto prazo diminuiria o preço e, portanto, aumentaria as taxas. No entanto, a extremidade curta da curva de juros baseada nas taxas de juros de curto prazo é determinada pelas expectativas da política do Federal Reserve, subindo quando se espera que o Fed aumente as taxas e caindo quando se espera que as taxas de juros sejam cortadas.
Como a Operação Twist envolve o Fed deixando as taxas de curto prazo inalteradas, apenas as taxas de longo prazo serão impactadas pela atividade de compra e venda realizada nos mercados. Isso faria com que os rendimentos de longo prazo diminuíssem a uma taxa mais alta do que os rendimentos de curto prazo.
Mecanismo de torção de operação
Em 2011, o Fed não conseguiu reduzir mais as taxas de curto prazo, pois as taxas já estavam em zero. A alternativa então era baixar as taxas de juros de longo prazo. Para conseguir isso, o Fed vendeu títulos do Tesouro de curto prazo e comprou títulos do Tesouro de longo prazo, o que pressionou os rendimentos dos títulos de longo prazo para baixo, impulsionando a economia.
Tesouro de curto prazo (T-Bills) e as notas amadurecessem, o Fed usaria os recursos para comprar notas do Tesouro de longo prazo (T-notes) e títulos. O efeito sobre as taxas de juros de curto prazo foi mínimo, pois o Fed se comprometeu a manter as taxas de juros de curto prazo próximas de zero nos próximos dois anos.
Durante esse período, o rendimento dos títulos de 2 anos foi próximo de zero e o rendimento dos títulos de 10 anos, o título de referência para taxas de juros em todos os empréstimos de taxa fixa, foi de apenas 1,95%.
Uma queda nas taxas de juros reduz o custo dos empréstimos para empresas e indivíduos. Quando essas entidades têm acesso a empréstimos com taxas de juros baixas, os gastos na economia aumentam e o desemprego cai, pois as empresas podem obter capital acessível para expandir e financiar seus projetos.
##Destaques
Operação Twist é uma estratégia de política monetária utilizada pelos bancos centrais com o objetivo de estimular o crescimento econômico por meio da redução das taxas de juros de longo prazo.
A Operação Twist foi tentada pela primeira vez em 1961 e novamente nos anos seguintes à crise financeira de 2008-09.
Isso é conseguido vendendo títulos do Tesouro de curto prazo para comprar títulos de longo prazo.
A operação Twist efetivamente "torce" as extremidades da curva de juros onde os rendimentos de curto prazo sobem e as taxas de juros de longo prazo caem simultaneamente.
