pac man
¿Qué es Pac-Man?
táctica de defensa de adquisición hostil de alto riesgo que implica que la empresa objetivo intente adquirir el control de la empresa que oferta comprando grandes cantidades de sus acciones. Esta medida de represalia está diseñada para disuadir al posible comprador.
Las defensas de Pac-Man llevan el nombre del popular videojuego que se originó en Japón en 1980. En el juego, el jugador tiene varios fantasmas que lo persiguen y tratan de eliminarlo. El objetivo, además de comerse todos los pequeños cÃrculos blancos del laberinto, es devolver el golpe y engullir a estos mismos depredadores agresivos y decididos, una hazaña que solo es posible después de consumir puntos parpadeantes llamados gránulos de energÃa.
Comprensión de Pac-Man
En las prácticas comerciales normales, una empresa que quiere comprar otra empresa se acercará amistosamente a la junta directiva (B de D) de esa empresa objetivo. Después de sopesar sus opciones, el objetivo puede declinar respetuosamente, lo que lleva a la parte interesada a alejarse.
Sin embargo, a veces, el posible comprador puede decidir no darse por vencido. En su lugar, podrÃa optar por atrincherarse e ir directamente a los accionistas de la compañÃa para obtener suficiente apoyo para reemplazar a la gerencia y potencialmente obtener la aprobación de la adquisición .
En caso de que los avances de adquisición se vuelvan hostiles, el directorio de la empresa objetivo tiene varias herramientas a su disposición para dificultar la vida del posible comprador. Incluyen adoptar una defensa de pÃldora venenosa,. instalar una estructura de tablero escalonada, buscar un caballero blanco o tomar la ruta de Pac-Man.
La última opción implica darle la vuelta al adquirente presentando una oferta por él. En lugar de rendirse, la empresa objetivo se vuelve agresiva, recomprando sus acciones y comprando acciones de la empresa adquirente con la esperanza de que tal acción ahuyente al depredador no deseado.
CrÃticas a Pac-Man
Pac-Man es una de las medidas antiadquisición más peligrosas y, por lo general, solo se considera como último recurso. El dinero requerido para lanzar tal defensa puede ser considerable, eliminando recursos que podrÃan usarse para solidificar la posición de la empresa y llevando a los accionistas a sufrir pérdidas y menores dividendos en los años venideros.
Si el objetivo no tiene un cofre de guerra significativo para seguir este camino, podrÃa verse obligado a vender sus propios activos para recaudar los fondos necesarios. Si los activos descargados son fundamentales para la empresa, es razonable suponer que las operaciones continuas se verán dañadas.
Los cofres de guerra están destinados a ser utilizados para adquisiciones, pero pueden implementarse para tácticas defensivas. Por lo general, están compuestos por activos lÃquidos a los que se puede acceder rápidamente, como inversiones a corto plazo, depósitos bancarios, efectivo y letras del Tesoro.
Alternativamente, el objetivo puede optar por obtener capital para su defensa endeudándose. Agregar apalancamiento significa un mayor gasto por intereses y, potencialmente, estirar demasiado el balance de la empresa,. dejándola más vulnerable a un impacto inesperado en el mercado.
Otro escollo importante de una defensa de Pac-Man es el tiempo. La orquestación de estas medidas desvÃa la atención de la gerencia del funcionamiento diario del negocio, lo que puede dar como resultado que se descuiden otras cuestiones importantes.
Ejemplos del mundo real
Los peligros asociados con las defensas de Pac-Man disuadieron a muchas empresas de explorar este camino. Aún asÃ, aquellos lo suficientemente valientes y desesperados como para emprender una acción tan drástica pueden animarse con un puñado de casos en los que tal enfoque valió la pena.
La defensa de Pac-Man se empleó con éxito por primera vez en 1982. Habiendo acumulado una cantidad mayoritaria de acciones de Martin Marietta, Bendix Corp. estaba a punto de hacerse cargo de la empresa a la que se habÃa dirigido.
Sin embargo, Martin Marietta tenÃa otras ideas, tomando represalias vendiendo sus divisiones de productos quÃmicos, cemento y aluminio, y pidiendo prestado más de mil millones de dólares para contrarrestar la adquisición. Marietta compró una cantidad significativa de acciones de Bendix, pero ambas empresas sufrieron daños financieros a través de este proceso.
Aunque Marietta tenÃa como objetivo implementar una defensa de Pac-Man, al final, Allied Corp. adquirió Bendix, que se considera una estrategia defensiva de caballero blanco.
En 1988, American Brands lanzó una exitosa defensa de Pac-Man, comprando la compañÃa E-II Holdings Inc., que intentaba adquirirla por $2.7 mil millones. American Brands financió la fusión a través de lÃneas de crédito existentes (LOC) y una colocación privada de papel comercial.
Otro ejemplo más es el de la compañÃa de automóviles Porsche que intenta comprar Volkswagen. A partir de 2005, Porsche intentó comprar Volkswagen comprando una cantidad considerable de sus acciones. Cuando Porsche sufrió dificultades financieras durante la crisis financiera de 2008, Volkswagen implementó una defensa Pac-Man y compró acciones de Porsche que habÃan bajado de precio, y finalmente compró Porsche por completo en 2012.
Reflejos
Pac-Man es una táctica de defensa de adquisición hostil que implica que la empresa objetivo intente adquirir el control de la empresa que oferta por ella.
Implementar una estrategia de Pac-Man cuesta mucho dinero y puede hacer que una empresa se endeude demasiado y se vea obligada a vender activos.
Las defensas de Pac-Man generalmente solo se consideran como último recurso, ya que corren el riesgo de paralizar financieramente a una empresa en los años venideros.
Esta medida de represalia está diseñada para disuadir al posible comprador y alejarlo o debilitar su posición.
