Lelaki Pac

Apakah Pac-Man?

taktik pertahanan pengambilalihan bermusuhan berisiko tinggi yang melibatkan syarikat sasaran yang cuba memperoleh kawalan ke atas syarikat yang membidanya dengan membeli sejumlah besar sahamnya. Langkah pembalasan ini direka untuk menghalang bakal pembeli.

Pertahanan Pac-Man dinamakan sempena permainan video popular yang berasal dari Jepun pada tahun 1980. Dalam permainan itu, pemain mempunyai beberapa hantu yang mengejar dan cuba menghapuskannya. Objektifnya, selain daripada memakan semua bulatan putih kecil dalam labirin, adalah untuk menyerang balik dan melahap pemangsa yang sama agresif dan tegas ini, satu kejayaan yang dicapai hanya selepas memakan titik berkelip yang dipanggil pelet kuasa.

Memahami Pac-Man

Dalam amalan perniagaan biasa, syarikat yang ingin membeli syarikat lain akan membuat pendekatan mesra kepada lembaga pengarah (B of D) syarikat sasaran tersebut. Selepas menimbang pilihannya, sasaran mungkin menurun, menyebabkan pihak yang berminat untuk pergi.

Kadangkala, bakal pembeli mungkin memutuskan untuk tidak berputus asa. Sebaliknya, ia boleh memilih untuk mengambil bahagian dan pergi terus kepada para pemegang saham syarikat untuk mendapatkan sokongan yang mencukupi untuk menggantikan pengurusan dan berpotensi mendapatkan pengambilalihan yang diluluskan.

Sekiranya kemajuan pengambilalihan bertukar menjadi bermusuhan, lembaga pengarah syarikat sasaran mempunyai beberapa alat yang boleh digunakan untuk menyukarkan kehidupan bakal pembeli. Mereka termasuk mengamalkan pertahanan pil racun,. memasang struktur papan berperingkat, mencari kesatria putih atau mengambil laluan Pac-Man.

Pilihan terakhir melibatkan mengubah jadual pada pemeroleh dengan membentangkan tawaran untuknya. Daripada berputus asa, syarikat sasaran bertukar menjadi agresif, membeli balik sahamnya dan membeli saham syarikat pengambilalihan dengan harapan tindakan sedemikian akan menakutkan pemangsa yang tidak diingini.

Kritikan terhadap Pac-Man

langkah anti-pengambilalihan yang paling berbahaya dan biasanya hanya dianggap sebagai pilihan terakhir. Wang yang diperlukan untuk melancarkan pertahanan sedemikian boleh menjadi besar, melucutkan sumber yang boleh digunakan untuk mengukuhkan kedudukan syarikat dan pemegang saham terkemuka mengalami kerugian dan menurunkan dividen untuk tahun-tahun akan datang.

Jika sasaran tidak mempunyai peti perang yang ketara untuk meneruskan laluan ini, ia mungkin terpaksa menjual asetnya sendiri untuk mengumpul dana yang diperlukan. Jika aset yang dipunggah adalah teras kepada syarikat, adalah munasabah untuk mengandaikan bahawa operasi yang berterusan akan rosak.

Peti perang bertujuan untuk digunakan untuk pemerolehan tetapi boleh dilaksanakan untuk taktik pertahanan. Ia biasanya terdiri daripada aset cair yang boleh diakses dengan cepat, seperti pelaburan jangka pendek, deposit bank, tunai dan bil Perbendaharaan.

Sebagai alternatif, sasaran boleh memilih untuk mengumpul modal untuk pertahanannya dengan mengambil hutang. Menambah leveraj bermakna perbelanjaan faedah meningkat dan berpotensi meregangkan kunci kira- kira syarikat,. menjadikannya lebih terdedah kepada kejutan pasaran yang tidak dijangka.

Satu lagi perangkap utama pertahanan Pac-Man ialah masa. Mendalangi langkah ini mencuri perhatian pihak pengurusan daripada menjalankan perniagaan sehari-hari, yang berpotensi mengakibatkan isu penting lain diabaikan.

Contoh Dunia Nyata

Bahaya yang dikaitkan dengan pertahanan Pac-Man menyebabkan banyak syarikat tidak dapat meneroka laluan ini. Namun, mereka yang berani dan terdesak untuk meneruskan tindakan drastik itu boleh mengambil hati daripada segelintir kes di mana pendekatan sedemikian membuahkan hasil.

Pertahanan Pac-Man pertama kali berjaya digunakan pada tahun 1982. Setelah mengumpul jumlah kawalan saham Martin Marietta, Bendix Corp. telah bersedia untuk mengambil alih syarikat yang disasarkannya.

Martin Marietta mempunyai idea lain, bagaimanapun, membalas dengan menjual bahagian kimia, simen dan aluminiumnya, dan meminjam lebih $1 bilion untuk mengatasi pengambilalihan itu. Marietta membeli sejumlah besar saham Bendix, tetapi kedua-dua syarikat mengalami kerosakan kewangan melalui proses ini.

Walaupun Marietta berhasrat untuk melaksanakan pertahanan Pac-Man, pada akhirnya, Allied Corp. memperoleh Bendix, yang dianggap sebagai strategi pertahanan ksatria putih.

Pada tahun 1988, American Brands melancarkan pertahanan Pac-Man yang berjaya, membeli syarikat itu, E-II Holdings Inc., yang cuba memperolehnya dengan harga $2.7 bilion. American Brands membiayai penggabungan melalui saluran kredit (LOC) sedia ada dan penempatan peribadi kertas komersial.

Satu lagi contoh ialah syarikat kereta Porsche cuba membeli Volkswagen. Bermula pada tahun 2005, Porsche cuba membeli Volkswagen dengan membeli sejumlah besar stoknya. Apabila Porsche mengalami kesulitan kewangan semasa krisis kewangan 2008, Volkswagen melaksanakan pertahanan Pac-Man dan membeli saham Porsche yang telah jatuh harga, akhirnya membeli secara langsung Porsche pada 2012.

##Sorotan

• Pac-Man ialah taktik pertahanan pengambilalihan bermusuhan yang melibatkan syarikat sasaran yang cuba memperoleh kawalan ke atas syarikat yang membidanya.

• Melaksanakan strategi Pac-Man memerlukan banyak wang dan boleh mengakibatkan syarikat menanggung terlalu banyak hutang dan terpaksa menjual aset.

• Pertahanan Pac-Man biasanya hanya dianggap sebagai pilihan terakhir kerana mereka berisiko melumpuhkan kewangan syarikat untuk tahun-tahun akan datang.

• Langkah pembalasan ini direka untuk menghalang bakal pembeli dan sama ada menangkis mereka atau melemahkan kedudukan mereka.