팩맨

팩맨이란?

목표 기업 이 많은 양의 주식을 구매하여 입찰한 기업의 통제권을 획득하려고 시도하는 고위험 적대적 인수 방어 전술입니다 . 이 보복 조치는 잠재 구매자를 저지하기 위해 고안되었습니다.

팩맨 디펜스는 1980년 일본에서 시작된 인기 있는 비디오 게임의 이름을 따서 명명되었습니다. 게임에서 플레이어는 여러 유령이 이를 쫓고 제거하려고 합니다. 미로에 있는 작은 흰색 원을 모두 먹는 것 외에 목표는 이 공격적이고 결단력 있는 포식자를 반격하여 먹어치우는 것입니다. 이는 파워 펠릿이라고 하는 깜박이는 점을 먹은 후에만 가능합니다.

팩맨 이해하기

정상적인 비즈니스 관행에서 다른 회사를 인수하려는 회사는 해당 대상 회사 의 이사회 (B of D)에 우호적으로 접근합니다. 옵션을 저울질한 후 대상은 정중하게 거절하여 이해 당사자가 물러날 수 있습니다.

때로는 잠재 구매자가 포기하지 않기로 결정할 수도 있습니다. 대신 경영진을 교체하고 잠재적으로 인수 승인 을 받을 수 있도록 충분한 지원을 제공하기 위해 회사 주주들 에게 직접 찾아가는 방법을 선택할 수 있습니다 .

인수 과정이 적대적으로 변할 경우 대상 회사의 이사회는 잠재적인 구매자의 삶을 어렵게 만드는 몇 가지 도구를 사용할 수 있습니다. 여기에는 독약 방어 채택, 엇갈린 보드 구조 설치, 백기사 찾기,. 팩맨 경로 사용 등이 포함됩니다.

후자의 옵션은 매수자에 대한 입찰가를 제시하여 인수자에게 테이블을 돌리는 것과 관련됩니다. 목표 기업은 포기하지 않고 공격적으로 변해 자사 주식을 다시 사들이고 인수 기업의 주식을 매입해 원치 않는 포식자를 겁주기를 바랐다.

팩맨에 대한 비판

팩맨은 가장 위험한 인수 방지 조치 중 하나 이며 일반적으로 최후의 수단으로만 간주됩니다. 그러한 방어를 시작하는 데 필요한 자금은 상당할 수 있으며, 회사의 위치를 공고히 하는 데 사용할 수 있는 자원을 제거하고 주주는 손실을 입고 앞으로 몇 년 동안 배당금 을 낮추게 됩니다.

목표물이 이 경로를 추구할 상당한 전쟁 상자 가 없는 경우 필요한 자금을 모으기 위해 자신의 자산 을 매각해야 할 수도 있습니다 . 오프로드된 자산이 회사의 핵심이라면 지속적인 운영이 손상될 것이라고 가정하는 것이 합리적입니다.

전쟁 상자는 획득을 위해 사용되지만 방어 전술을 위해 구현될 수 있습니다. 일반적으로 단기 투자, 은행 예금, 현금 및 재무부 청구서와 같이 빠르게 접근할 수 있는 유동 자산으로 구성됩니다.

대안으로, 표적은 부채를 떠맡아 방어를 위한 자본을 조달할 수도 있습니다. 레버리지를 추가하면 이자 비용 이 증가 하고 잠재적으로 회사의 대차대조표 가 과도하게 늘어나 예상치 못한 시장 충격에 더 취약해집니다.

팩맨 방어의 또 다른 주요 함정은 시간입니다. 이러한 조치를 조정하면 일상적인 비즈니스 운영에서 경영진의 관심을 뺏어 다른 중요한 문제가 무시될 수 있습니다.

실제 사례

팩맨 방어와 관련된 위험으로 인해 많은 회사가 이 경로를 탐색하지 못하고 있습니다. 하지만 그러한 과감한 조치를 취할 만큼 용감하고 필사적인 사람들은 그러한 접근 방식이 효과를 거둔 소수의 사례에서 용기를 얻을 수 있습니다.

팩맨 디펜스는 1982년 처음 성공적으로 도입 됐다 . 목표로 삼았던 회사를 인수할 태세였다.

그러나 Martin Marietta는 화학, 시멘트 및 알루미늄 사업부를 매각하고 인수에 대응하기 위해 10억 달러 이상을 차입함으로써 보복하는 다른 생각을 가지고 있었습니다. Marietta는 Bendix 주식을 상당량 매입했지만 이 과정에서 두 회사 모두 재정적 피해를 입었습니다.

Marietta는 Pac-Man 방어를 구현하는 것을 목표로 했지만 결국 Allied Corp. 백기사의 수비전략으로 꼽히는 벤딕스를 인수했다.

1988년 American Brands는 성공적인 팩맨 방어를 시작하여 E-II Holdings Inc.를 27억 달러에 인수하려고 했습니다. American Brands는 기존 신용 한도 (LOC)와 상업어음 의 사모발행 을 통해 합병 자금을 조달했습니다 .

또 다른 예는 자동차 회사 Porsche가 Volkswagen을 인수하려고 시도하는 것입니다. 2005년부터 포르쉐는 폭스바겐 주식을 상당량 사들여 인수를 시도했다. 포르쉐가 2008년 금융 위기 동안 재정적 어려움을 겪을 때, 폭스바겐은 팩맨 방어를 실행하고 가격이 하락한 포르쉐 주식을 사들였고, 결국 2012년에 포르쉐를 완전히 인수했습니다.

##하이라이트

• 팩맨은 목표 기업이 입찰한 기업의 통제권을 획득하려고 시도하는 적대적 인수 방어 전술입니다.

• 팩맨 전략을 실행하는 것은 많은 비용이 들며 회사가 너무 많은 부채를 지고 자산을 매각해야 하는 결과를 초래할 수 있습니다.

• 팩맨 방어는 앞으로 몇 년 동안 회사를 재정적으로 손상시킬 위험이 있으므로 일반적으로 최후의 수단으로만 간주됩니다.

• 이 보복 조치는 잠재 구매자를 억제하고 구매자를 막거나 입지를 약화시키기 위해 고안되었습니다.