Pac man

Co to jest Pac-Man?

wrogiego przejęcia wysokiego ryzyka , która polega na tym, że firma docelowa próbuje przejąć kontrolę nad firmą, która ubiega się o nią, kupując duże ilości jej akcji. Ten środek odwetowy ma na celu zniechęcenie potencjalnego nabywcy.

Obrona Pac-Mana pochodzi od popularnej gry wideo pochodzącej z Japonii w 1980 roku. W grze gracz ma kilka duchów goniących i próbujących go wyeliminować. Celem, oprócz zjedzenia wszystkich małych białych kółek w labiryncie, jest kontratak i pożarcie tych samych agresywnych i zdeterminowanych drapieżników, co jest możliwe tylko po zjedzeniu migających kropek zwanych kulkami mocy.

Zrozumienie Pac-Mana

W normalnych praktykach biznesowych firma, która chce kupić inną firmę, będzie przyjaźnie podchodzić do rady dyrektorów (B lub D) tej firmy docelowej. Po rozważeniu możliwości, cel może z szacunkiem odpaść, prowadząc zainteresowanego do odejścia.

Czasami jednak potencjalny nabywca może zdecydować się nie poddawać. Zamiast tego może zdecydować się na zajęcie pięty i udanie się bezpośrednio do akcjonariuszy firmy, aby zebrać wystarczające wsparcie, aby zastąpić kierownictwo i potencjalnie uzyskać zgodę na przejęcie .

Jeśli zaliczki na przejęcie okażą się wrogie, zarząd spółki docelowej ma do dyspozycji kilka narzędzi, które mogą utrudnić życie potencjalnemu nabywcy. Obejmują one przyjęcie obrony przed trucizną pigułką,. zainstalowanie rozłożonej struktury planszy, poszukiwanie białego rycerza lub wybranie trasy Pac-Mana.

Ta druga opcja polega na zwróceniu uwagi na nabywcę poprzez złożenie oferty. Zamiast się poddawać, spółka przejmowana staje się agresywna, odkupując swoje udziały i nabywając udziały spółki przejmującej w nadziei, że takie działanie odstraszy niechcianego drapieżnika.

Krytyka Pac-Mana

Pac-Man jest jednym z najniebezpieczniejszych środków zapobiegających przejęciom i zwykle jest traktowany tylko w ostateczności. Pieniądze potrzebne do uruchomienia takiej obrony mogą być znaczne, pozbawiając zasoby, które można by wykorzystać do umocnienia pozycji firmy, a akcjonariuszy ponosić straty i obniżać dywidendy w nadchodzących latach.

Jeśli cel nie ma znaczącej skrzyni wojennej,. aby podążać tą ścieżką, może być zmuszony do sprzedaży własnych aktywów, aby zebrać niezbędne fundusze. Jeśli odciążone aktywa są kluczowe dla firmy, można założyć, że kontynuowanie działalności zostanie uszkodzone.

Skrzynie wojenne są przeznaczone do przejmowania, ale można je wykorzystać do taktyki obronnej. Zwykle składają się z płynnych aktywów, do których można szybko uzyskać dostęp, takich jak inwestycje krótkoterminowe, depozyty bankowe, gotówka i bony skarbowe.

Alternatywnie, cel może zdecydować się na pozyskanie kapitału na swoją obronę poprzez zaciągnięcie długu. Dodanie dźwigni oznacza wzrost kosztów odsetek i potencjalne nadmierne rozciągnięcie bilansu firmy,. co sprawia, że jest ona bardziej podatna na nieoczekiwany szok rynkowy.

Kolejną poważną pułapką obrony Pac-Mana jest czas. Zaaranżowanie tych środków odciąga uwagę kierownictwa od codziennego prowadzenia firmy, co może skutkować zaniedbaniem innych ważnych kwestii.

Przykłady ze świata rzeczywistego

Zagrożenia związane z obronnością Pac-Mana zniechęcają wiele firm do poszukiwania tej ścieżki. Jednak ci odważni i zdesperowani, aby podjąć tak drastyczne działania, mogą nabrać otuchy w kilku przypadkach, w których takie podejście się opłaciło.

Obrona Pac-Mana została po raz pierwszy z powodzeniem zastosowana w 1982 roku. Po zgromadzeniu kontrolnej ilości akcji Martina Marietty, Bendix Corp. był gotowy do przejęcia firmy, której był celem.

Martin Marietta miał jednak inne pomysły, odwet poprzez sprzedaż swoich oddziałów chemicznych, cementowych i aluminiowych oraz pożyczenie ponad 1 miliarda dolarów w celu przeciwdziałania przejęciu. Marietta kupiła znaczną ilość akcji Bendix, ale obie firmy zostały finansowo zniszczone w wyniku tego procesu.

Chociaż Marietta zamierzała wdrożyć obronę Pac-Mana, ostatecznie Allied Corp. nabył Bendix, który jest uważany za strategię defensywną białego rycerza.

W 1988 roku American Brands uruchomił udaną obronę Pac-Mana, kupując firmę E-II Holdings Inc., która próbowała go przejąć za 2,7 miliarda dolarów. Firma American Brands sfinansowała fuzję poprzez istniejące linie kredytowe (LOC) oraz prywatną emisję papierów komercyjnych.

Jeszcze innym przykładem jest próba kupna Volkswagena przez firmę samochodową Porsche. Od 2005 roku Porsche próbowało kupić Volkswagena, kupując znaczną ilość jego akcji. Kiedy Porsche zmagało się z trudnościami finansowymi podczas kryzysu finansowego w 2008 roku, Volkswagen wdrożył obronę Pac-Mana i kupił akcje Porsche, które spadły w cenie, ostatecznie kupując Porsche w 2012 roku.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Pac-Man to wroga taktyka obrony przed przejęciem, która polega na próbie przejęcia przez firmę docelową kontroli nad firmą, która o nią walczy.

• Wdrożenie strategii Pac-Mana kosztuje dużo pieniędzy i może spowodować, że firma zaciągnie się zbytnio i będzie zmuszona do sprzedaży aktywów.

• Systemy obronne Pac-Mana są zwykle uważane tylko za ostateczność, ponieważ ryzykują finansowe sparaliżowanie firmy w nadchodzących latach.

• Ten środek odwetowy ma na celu zniechęcenie potencjalnego nabywcy i odstraszenie go lub osłabienie jego pozycji.