Relação Preço-Fluxo de Caixa (P/CF)
Qual é a relação Price-to-Cash Flow (P/CF)?
A relação preço-fluxo de caixa (P/CF) é um indicador de avaliação de ações ou múltiplo que mede o valor do preço de uma ação em relação ao seu fluxo de caixa operacional por ação. O índice usa o fluxo de caixa operacional (OCF), que adiciona despesas não monetárias, como depreciação e amortização, ao lucro líquido.
P/CF é especialmente útil para avaliar ações que têm fluxo de caixa positivo, mas não são lucrativas devido a grandes encargos não monetários.
A fórmula para a relação Price-to-Cash Flow (P/CF) é
Como calcular a relação preço-fluxo de caixa (P/CF)
Para evitar volatilidade no múltiplo, um preço médio de 30 ou 60 dias pode ser utilizado para obter um valor de ação mais estável que não seja distorcido por movimentos aleatórios do mercado.
O fluxo de caixa operacional (OCF) utilizado no denominador do índice é obtido através do cálculo dos OCFs de 12 meses (TTM) gerados pela empresa divididos pelo número de ações em circulação.
Além de fazer as contas por ação, o cálculo também pode ser feito para toda a empresa, dividindo o valor total de mercado de uma empresa pelo seu FCO total.
O que o índice Price-to-Cash Flow (P/CF) diz a você?
O índice P/CF mede quanto dinheiro uma empresa gera em relação ao preço das ações, em vez do que ela registra nos lucros em relação ao preço das ações, conforme medido pelo índice preço-lucro (P/L).
O índice P/CF é considerado um indicador de avaliação de investimento melhor do que o índice P/L porque os fluxos de caixa não podem ser manipulados tão facilmente quanto os lucros,. que são afetados pelo tratamento contábil de itens como depreciação e outros encargos não monetários. Algumas empresas podem parecer não lucrativas devido a grandes despesas não monetárias, por exemplo, mesmo que tenham fluxos de caixa positivos.
Exemplo do índice Price-to-Cash Flow (P/CF)
Considere uma empresa com um preço de ação de $ 10 e 100 milhões de ações em circulação. A empresa tem um OCF de $ 200 milhões em um determinado ano. Seu OCF por ação é o seguinte:
=< span class="mord">$2
A empresa, portanto, tem um índice P/CF de 5 ou 5x (preço da ação de $ 10 / OCF por ação de $ 2). Isso significa que os investidores da empresa estão dispostos a pagar US$ 5 por cada dólar de fluxo de caixa, ou que o valor de mercado da empresa cobre seu FCO cinco vezes.
Alternativamente, pode-se calcular o índice P/CF no nível de toda a empresa, tomando o índice da capitalização de mercado da empresa para seu OCF. A capitalização de mercado é de US$ 10 x 100 milhões de ações = US$ 1.000 milhões, portanto, o índice também pode ser calculado como US$ 1.000 milhões / US$ 200 milhões = 5,0, que é o mesmo resultado do cálculo do índice por ação.
Considerações Especiais
O nível ótimo desse índice depende do setor em que a empresa atua e do seu estágio de maturidade. Uma empresa de tecnologia nova e em rápido crescimento, por exemplo, pode ser negociada em uma proporção muito maior do que uma concessionária que está no mercado há décadas.
Isso porque, embora a empresa de tecnologia possa ser apenas marginalmente lucrativa, os investidores estarão dispostos a dar-lhe uma avaliação mais alta por causa de suas perspectivas de crescimento. A concessionária, por outro lado, tem fluxos de caixa estáveis, mas poucas perspectivas de crescimento e, como resultado, é negociada em uma avaliação mais baixa.
Não existe um único valor que aponte para uma relação P/CF ideal. No entanto, de um modo geral, um índice de um dígito baixo pode indicar que a ação está subvalorizada, enquanto um índice mais alto pode sugerir uma possível supervalorização.
A razão P/CF vs. a relação preço-fluxo de caixa livre
A relação preço/fluxo de caixa livre é uma medida mais rigorosa do que a relação P/CF.
Embora muito semelhante ao P/CF, essa métrica é considerada uma medida mais exata porque utiliza o fluxo de caixa livre (FCF), que subtrai os capitais de despesas (CapEx) do FCO total de uma empresa, refletindo assim o fluxo de caixa real disponível para financiar não crescimento relacionado ao ativo. As empresas usam essa métrica quando precisam expandir suas bases de ativos para expandir seus negócios ou simplesmente para manter níveis aceitáveis de FCF.
##Destaques
O múltiplo P/CF funciona bem para empresas que possuem grandes despesas não monetárias, como depreciação.
Alguns analistas preferem P/CF ao invés de preço/lucro (P/L), já que os lucros podem ser mais facilmente manipulados do que os fluxos de caixa.
Um baixo múltiplo P/CF pode implicar que uma ação está subvalorizada no mercado.
A relação preço/fluxo de caixa (P/CF) é um múltiplo que compara o valor de mercado de uma empresa ao seu fluxo de caixa operacional ou o preço das ações por ação ao fluxo de caixa operacional por ação.
