Diferencial de dispersión de calidad (QSD)
¿Qué es el diferencial de calidad (QSD)?
El diferencial de diferencial de calidad (QSD) se utiliza para calcular la diferencia entre las tasas de interés del mercado que dos partes que potencialmente ingresan en un swap de tasas de interés pueden lograr. Es una medida que las empresas pueden usar para medir el riesgo de contraparte en un swap de tasa de interés.
Comprender el diferencial de dispersión de calidad (QSD)
QSD es una medida utilizada por empresas de diferente solvencia en el análisis de swaps de tipos de interés. Utilizan un QSD para medir el riesgo de incumplimiento. Cuando el QSD es positivo, se considera que el canje beneficia a ambas partes involucradas.
Un diferencial de calidad proporciona una medida de calidad crediticia para ambas partes involucradas en un swap de tasa de interés. El diferencial de calidad se calcula restando la tasa de mercado contratada por la tasa disponible para la contraparte en instrumentos de tasa similar.
La diferencia entre los dos diferenciales de calidad se puede calcular de la siguiente manera:
- **QSD = Diferencial de prima de deuda a tasa fija - Diferencial de prima de deuda a tasa variable **
El diferencial de la deuda a tipo fijo suele ser mayor que el de la deuda a tipo variable.
Los inversionistas en bonos pueden usar el diferencial de calidad para decidir si los rendimientos más altos valen el riesgo adicional.
Intercambios de tipos de interés
Los swaps de tipos de interés se negocian en bolsas de mercados institucionales oa través de acuerdos directos entre contrapartes. Permiten que una entidad intercambie su riesgo de crédito con otra utilizando diferentes tipos de instrumentos de crédito.
Un swap de tasa de interés tÃpico incluirá una tasa fija y una tasa flotante. Una empresa que busca protegerse contra el pago de tasas más altas en sus bonos de tasa variable en un entorno de tasa creciente cambiarÃa la deuda de tasa flotante por deuda de tasa fija. La contraparte tiene una visión opuesta del mercado y cree que las tasas bajarán, por lo que quiere que la deuda a tasa variable pague sus obligaciones y obtenga una ganancia.
Por ejemplo, un banco puede cambiar su deuda de bonos de tasa flotante actualmente al 6% por una deuda de bonos de tasa fija del 6%. Las empresas pueden igualar la deuda con diferentes plazos de vencimiento según la duración del contrato de intercambio. Cada empresa accede al canje utilizando los instrumentos que ha emitido.
Ejemplo de diferencial de dispersión de calidad (QSD)
Aquà hay un ejemplo de cómo funcionan los QSD. La empresa A, al canjear su deuda a tasa flotante, recibirá una tasa fija. La empresa B, al canjear su deuda a tasa fija, recibirá una tasa variable. El QSD generalmente no se calcula en función de las tasas de los instrumentos utilizados. La solvencia de ambas empresas es diferente.
Si la CompañÃa A (calificación AAA) usa una deuda de tasa flotante a dos años al 6 % y la CompañÃa B (calificación BBB) usa una deuda a tasa fija a cinco años al 6 %, entonces serÃa necesario calcular el QSD en base a las tasas frente a las tasas de mercado.
La tasa del 6% de la CompañÃa A sobre la deuda a tasa variable a dos años se compara con la tasa del 7% obtenida por la CompañÃa B sobre una deuda a tasa flotante a dos años, por lo que este diferencial de calidad es del 1%. Para una deuda de tasa fija a cinco años, la empresa A paga el 4 % y la empresa B paga el 6 %, por lo que el margen de calidad es del 2 %. La clave es utilizar productos similares en el cálculo del margen de calidad para comparar tasas de problemas similares.
En el ejemplo anterior, serÃa 2 % menos 1 %, lo que darÃa como resultado un QSD de 1 %. Recuerde, un QSD positivo indica que un intercambio beneficia a ambas partes porque existe un riesgo de incumplimiento favorable. Si la empresa con calificación AAA tuviera una prima de tasa flotante significativamente más alta que la empresa de menor calidad crediticia, resultarÃa en un QSD negativo. Es probable que esto haga que la empresa con una calificación más alta busque una contraparte con una calificación más alta.
Reflejos
Es una medida que las empresas pueden utilizar para medir el riesgo de contraparte en un swap de tasa de interés.
Cuando el QSD es positivo, se considera que el canje beneficia a ambas partes involucradas.
El QSD se calcula restando la tasa de mercado contratada por la tasa disponible para la contraparte en instrumentos de tasa similar.
Un diferencial de diferencial de calidad (QSD) es la diferencia entre las tasas de interés de mercado logradas por dos partes que ingresan en un swap de tasa de interés.
