Differenziale di diffusione della qualità (QSD)
Che cos'è il differenziale di diffusione della qualità (QSD)?
Il differenziale di spread di qualità (QSD) viene utilizzato per calcolare la differenza tra i tassi di interesse di mercato che due parti che potenzialmente entrano in uno scambio di tassi di interesse sono in grado di ottenere. È una misura che le aziende possono utilizzare per misurare il rischio di controparte in uno swap su tassi di interesse.
Comprensione del differenziale di diffusione della qualità (QSD)
nell'analisi degli swap sui tassi di interesse . Usano un QSD per valutare il rischio di default. Quando il QSD è positivo, lo scambio è considerato a beneficio di entrambe le parti coinvolte.
Uno spread di qualità fornisce una misura della qualità del credito per entrambe le parti coinvolte in uno swap su tassi di interesse. Il differenziale di qualità è calcolato sottraendo il tasso di mercato contrattuale al tasso a disposizione della controparte su strumenti a tasso simile.
La differenza tra i due spread di qualità può essere calcolata come segue:
- **QSD = Differenziale del premio del debito a tasso fisso - Differenziale del premio del debito a tasso variabile **
Il differenziale del debito a tasso fisso è generalmente maggiore di quello del debito a tasso variabile.
Gli investitori obbligazionari possono utilizzare lo spread di qualità per decidere se rendimenti più elevati valgono il rischio aggiuntivo.
Swap sui tassi di interesse
Gli swap su tassi di interesse sono negoziati su mercati istituzionali o tramite accordi diretti tra controparti. Consentono a un'entità di scambiare il proprio rischio di credito con un'altra utilizzando diversi tipi di strumenti di credito.
Un tipico interest rate swap includerà un tasso fisso e un tasso variabile. Una società che cerca di proteggersi dal pagamento di tassi più elevati sulle sue obbligazioni a tasso variabile in un contesto di tassi in aumento scambierebbe il debito a tasso variabile con un debito a tasso fisso. La controparte ha una visione opposta del mercato e crede che i tassi scendano, quindi vuole che il debito a tasso variabile ripaghi le sue obbligazioni e ottenga un profitto.
Ad esempio, una banca può scambiare il proprio debito obbligazionario a tasso variabile attualmente al 6% con un debito obbligazionario a tasso fisso del 6%. Le aziende possono abbinare debiti con scadenze variabili a seconda della durata del contratto swap. Ciascuna società accetta lo scambio utilizzando gli strumenti che ha emesso.
Esempio di differenziale di diffusione della qualità (QSD).
Ecco un esempio di come funzionano i QSD. La società A, scambiando il proprio debito a tasso variabile, riceverà un tasso fisso. La società B, scambiando il proprio debito a tasso fisso, riceverà un tasso variabile. Il QSD di solito non viene calcolato in base alle tariffe degli strumenti utilizzati. L'affidabilità creditizia di entrambe le società è diversa.
Se la società A (rating AAA) utilizza un debito a tasso variabile a due anni al 6% e la società B (rating BBB) utilizza un debito a tasso fisso a cinque anni al 6%, è necessario calcolare il QSD in base alle tariffe rispetto alle tariffe di mercato.
Il tasso del 6% della società A sul debito a tasso variabile a due anni è paragonabile a un tasso del 7% ottenuto per la società B su un debito a tasso variabile a due anni, quindi questo spread di qualità è dell'1%. Per un debito a tasso fisso di cinque anni, la società A paga il 4% mentre la società B paga il 6%, quindi lo spread di qualità è del 2%. La chiave è utilizzare prodotti simili nel calcolo dello spread di qualità per confrontare i tassi di problemi simili.
Nell'esempio sopra, questo sarebbe 2% meno 1%, risultando in un QSD dell'1%. Ricorda, un QSD positivo indica che uno swap è nell'interesse di entrambe le parti perché esiste un rischio di insolvenza favorevole. Se la società con rating AAA avesse un premio a tasso variabile significativamente più alto rispetto alla società con qualità creditizia inferiore, si tradurrebbe in un QSD negativo. Ciò probabilmente indurrebbe la società con rating più elevato a cercare una controparte con rating più elevato.
Mette in risalto
È una misura che le aziende possono utilizzare per misurare il rischio di controparte in un interest rate swap.
Quando il QSD è positivo, lo scambio è considerato a beneficio di entrambe le parti coinvolte.
Il QSD è calcolato sottraendo il tasso di mercato contrattato dal tasso a disposizione della controparte su strumenti a tasso simile.
Un differenziale di spread di qualità (QSD) è la differenza tra i tassi di interesse di mercato raggiunti da due parti che stipulano un interest rate swap.
