Дифференциал распространения качества (QSD)

Что такое дифференциал качества (QSD)?

Дифференциал качественного спреда (QSD) используется для расчета разницы между рыночными процентными ставками,. которую две стороны, потенциально вступающие в процентный своп,. могут достичь. Это измерение, которое компании могут использовать для оценки риска контрагента в процентном свопе.

Понимание дифференциала качества (QSD)

анализе процентных свопов . Они используют QSD для оценки риска дефолта. Когда QSD положительный, считается, что своп выгоден обеим сторонам.

Качественный спрэд обеспечивает меру кредитного качества для обеих сторон, участвующих в процентном свопе. Разница в качестве рассчитывается путем вычитания договорной рыночной ставки из ставки, доступной контрагенту по инструментам с аналогичной ставкой.

Разницу между двумя спредами качества можно рассчитать следующим образом:

• **QSD = Дифференциал премии по долгу с фиксированной ставкой - Дифференциал премии по долгу с плавающей ставкой **

Дифференциал долга с фиксированной ставкой обычно больше, чем долг с плавающей ставкой.

Инвесторы в облигации могут использовать качественный спред, чтобы решить, стоит ли более высокая доходность дополнительного риска.

Процентные свопы

Процентные свопы торгуются на институциональных рыночных биржах или посредством прямых соглашений между контрагентами. Они позволяют одной организации обменивать свой кредитный риск с другой, используя различные типы кредитных инструментов.

Типичный процентный своп будет включать фиксированную ставку и плавающую ставку. Компания, которая стремится застраховаться от выплаты более высоких ставок по своим облигациям с плавающей ставкой в условиях роста ставок, обменяет долг с плавающей ставкой на долг с фиксированной ставкой. Контрагент придерживается противоположного взгляда на рынок и считает, что ставки будут падать, поэтому он хочет, чтобы долг с плавающей ставкой погасил его обязательства и получил прибыль.

Например, банк может обменять свой долг по облигациям с плавающей процентной ставкой, который в настоящее время составляет 6%, на долг по облигациям с фиксированной процентной ставкой в размере 6%. Компании могут сопоставлять долговые обязательства с различной продолжительностью погашения в зависимости от продолжительности своп-контракта. Каждая компания соглашается на своп, используя выпущенные ею инструменты.

Пример дифференциала качества (QSD)

Вот пример того, как работают QSD. Компания А, обменивая свой долг с плавающей процентной ставкой, получит фиксированную процентную ставку. Компания Б, обменивая свой долг с фиксированной процентной ставкой, получит плавающую процентную ставку. QSD обычно не рассчитывается на основе курсов используемых инструментов. Кредитоспособность обеих компаний разная.

Если компания A (рейтинг AAA) использует двухлетний долг с плавающей процентной ставкой на уровне 6%, а компания B (рейтинг BBB) использует пятилетний долг с фиксированной процентной ставкой на уровне 6%, то необходимо рассчитать QSD. на основе ставок по сравнению с рыночными ставками.

Ставка 6% компании А по двухлетнему долгу с плавающей ставкой сравнивается со ставкой 7%, полученной для компании Б по двухлетнему долгу с плавающей ставкой, поэтому этот качественный спрэд составляет 1%. За пятилетний долг с фиксированной процентной ставкой компания А платит 4%, а компания Б — 6%, поэтому качественный спред составляет 2%. Ключевым моментом является использование схожих продуктов при расчете спреда качества, чтобы сравнивать показатели похожих выпусков.

В приведенном выше примере это будет 2% минус 1%, в результате чего QSD составит 1%. Помните, что положительный QSD указывает на то, что своп отвечает интересам обеих сторон, поскольку существует благоприятный риск дефолта. Если бы у компании с рейтингом AAA была значительно более высокая премия по плавающей ставке по сравнению с компанией с более низким кредитным качеством, это привело бы к отрицательному QSD. Это, вероятно, заставит компанию с более высоким рейтингом искать партнера с более высоким рейтингом.

Особенности

• Это измерение, которое компании могут использовать для оценки риска контрагента в процентном свопе.

• Когда QSD положительный, считается, что своп выгоден обеим сторонам.

• QSD рассчитывается путем вычитания контрактной рыночной ставки из ставки, доступной контрагенту по инструментам с аналогичной ставкой.

• Дифференциал качественного спреда (QSD) представляет собой разницу между рыночными процентными ставками, достигаемыми двумя сторонами, заключающими процентный своп.