Quality Spread Differential (QSD)

Hvað er gæðadreifingarmunur (QSD)?

Gæðaálagsmunur (QSD) er notaður til að reikna út mismuninn á markaðsvöxtum sem tveir aðilar sem hugsanlega fara í vaxtaskiptasamning geta náð. Það er mælikvarði sem fyrirtæki geta notað til að meta mótaðilaáhættu í vaxtaskiptasamningi.

Skilningur á gæðadreifingarmun (QSD)

QSD er mælikvarði sem fyrirtæki með mismunandi lánstraust nota við vaxtaskiptagreiningu. Þeir nota QSD til að meta vanskilaáhættu. Þegar QSD er jákvætt er talið að skiptin gagnist báðum aðilum sem taka þátt.

Gæðaálag veitir lánshæfismat fyrir báða aðila sem taka þátt í vaxtaskiptasamningi. Gæðamunurinn er reiknaður út með því að draga samningsbundna markaðsvexti frá þeim vöxtum sem mótaðili hefur á sambærilegum vaxtaskjölum.

Mismuninn á milli gæðaálaganna tveggja má reikna út sem hér segir:

**QSD = Mismunur á iðgjaldaskuldum með föstum vöxtum - Mismunur á iðgjaldaskuldum með breytilegum vöxtum **

Fastur skuldamunur er venjulega meiri en á breytilegum skuldum.

Skuldabréfafjárfestar geta notað gæðaálagið til að ákveða hvort hærri ávöxtunarkrafa sé þess virði að auka áhættuna.

Vaxtaskipti

Vaxtaskiptasamningar eiga viðskipti á stofnanamarkaði eða með beinum samningum milli mótaðila. Þeir gera einni aðila kleift að skipta útlánaáhættu sinni við aðra með því að nota mismunandi gerðir lánagerninga.

Dæmigerður vaxtaskiptasamningur mun innihalda fasta vexti og breytilega vexti. Fyrirtæki sem leitast við að verjast því að greiða hærri vexti af skuldabréfum sínum með breytilegum vöxtum í hækkandi vöxtum myndi skipta breytilegum skuldum út fyrir skuldir með föstum vöxtum. Mótaðilinn lítur á hið gagnstæða við markaðinn og telur að vextir muni lækka, þannig að hann vill að skuldir með breytilegum vöxtum greiði upp skuldbindingar sínar og fái hagnað.

Til dæmis getur banki skipt út skuldabréfaskuldum sínum með breytilegum vöxtum sem nú eru 6% fyrir fastaskuldabréfaskuld upp á 6%. Fyrirtæki geta jafnað skuldir með mismunandi gjalddaga eftir lengd skiptasamnings. Hvert fyrirtæki samþykkir skiptin með þeim gerningum sem það hefur gefið út.

Quality Spread Differential (QSD) Dæmi

Hér er dæmi um hvernig QSDs virka. Fyrirtæki A, sem skipti á skuldum sínum með breytilegum vöxtum, mun fá fasta vexti. Fyrirtæki B, sem skipti um skuldir sínar með föstum vöxtum, mun fá breytilega vexti. QSD er venjulega ekki reiknað út frá gengi tækjanna sem notuð eru. Lánshæfi beggja fyrirtækja er ólíkt.

Ef fyrirtæki A (AAA-einkunn) notar tveggja ára skuldir með breytilegum vöxtum á 6% og fyrirtæki B (BBB-einkunn) notar fimm ára skuldir með föstum vöxtum á 6%, þá þyrfti að reikna út QSD miðað við vextina á móti markaðsvöxtunum.

6% vextir fyrirtækis A á tveggja ára skuldum með breytilegum vöxtum bera saman við 7% vexti sem fæst fyrir fyrirtæki B á tveggja ára skuldum með breytilegum vöxtum, þannig að þetta gæðaálag er 1%. Fyrir fimm ára skuldir með föstum vöxtum greiðir fyrirtæki A 4% þar sem fyrirtæki B greiðir 6% þannig að gæðaálagið er 2%. Lykillinn er að nota svipaðar vörur í gæðadreifingarútreikningnum til að bera saman hlutfall svipaðra mála.

Í dæminu hér að ofan væri þetta 2% mínus 1%, sem leiðir til QSD upp á 1%. Mundu að jákvætt QSD gefur til kynna að skipti séu í þágu beggja aðila vegna þess að það er hagstæð vanskilaáhætta. Ef fyrirtækið með AAA-einkunn væri með marktækt hærra álag á breytilegum vöxtum til lægra lánagæðafyrirtækisins myndi það leiða til neikvæðs QSD. Þetta myndi líklega valda því að hærra metið fyrirtæki leiti hærra einkunnar hliðstæðu.

##Hápunktar

Það er mæling sem fyrirtæki geta notað til að meta mótaðilaáhættu í vaxtaskiptasamningi.
Þegar QSD er jákvætt er talið að skiptin gagnist báðum aðilum sem taka þátt.
QSD er reiknað út með því að draga samningsbundna markaðsvexti frá þeim vöxtum sem mótaðilanum stendur til boða á svipuðum vaxtaskjölum.
Gæðaálagsmunur (QSD) er munurinn á markaðsvöxtum sem tveir aðilar ná sem gera vaxtaskiptasamning.