Quality Spread Differential (QSD)
Hvad er Quality Spread Differential (QSD)?
Quality spread differential (QSD) bruges til at beregne forskellen mellem markedsrenter , som to parter, der potentielt indgår i en renteswap,. er i stand til at opnå. Det er et mål, som virksomheder kan bruge til at måle modpartsrisiko i en renteswap.
Forstå Quality Spread Differential (QSD)
QSD er et mål, der bruges af virksomheder med forskellig kreditværdighed i renteswapanalyser. De bruger en QSD til at måle misligholdelsesrisikoen. Når QSD er positiv, anses byttet for at gavne begge involverede parter.
Et kvalitetsspænd giver et kreditkvalitetsmål for begge parter, der er involveret i en renteswap. Kvalitetsforskellen beregnes ved at trække den kontrakterede markedsrente fra med den kurs, som modparten har til rådighed på lignende renteinstrumenter.
Forskellen mellem de to kvalitetsspænd kan beregnes som følger:
- **QSD = Fastforrentet gældspræmieforskel - Variabelt forrentet gældspræmieforskel **
Den fastforrentede gældsforskel er typisk større end den variabelt forrentede gæld.
Obligationsinvestorer kan bruge kvalitetsspændet til at afgøre, om højere afkast er den ekstra risiko værd.
Renteswaps
Renteswaps handles på institutionelle markedsbørser eller gennem direkte aftaler mellem modparter. De giver en enhed mulighed for at bytte deres kreditrisiko med en anden ved hjælp af forskellige typer kreditinstrumenter.
En typisk renteswap vil omfatte en fast rente og en variabel rente. En virksomhed, der søger at sikre sig mod at betale højere renter på sine variabelt forrentede obligationer i et miljø med stigende rente, vil bytte den variabelt forrentede gæld til fastforrentet gæld. Modparten har det modsatte syn på markedet og mener, at renterne vil falde, så den ønsker, at den variabelt forrentede gæld betaler sine forpligtelser og opnår en fortjeneste.
For eksempel kan en bank bytte sin variabelt forrentede obligationsgæld på nuværende tidspunkt på 6 % til en fastforrentet obligationsgæld på 6 %. Virksomheder kan matche gæld med varierende løbetid afhængigt af swapkontraktens længde. Hvert selskab accepterer swap ved hjælp af de instrumenter, det har udstedt.
Quality Spread Differential (QSD) Eksempel
Her er et eksempel på, hvordan QSD'er fungerer. Virksomhed A, der bytter sin variabelt forrentede gæld, vil modtage en fast rente. Virksomhed B, der bytter sin fastforrentede gæld, vil modtage en variabel rente. QSD beregnes normalt ikke baseret på satserne for de anvendte instrumenter. Begge virksomheders kreditværdighed er forskellig.
Hvis virksomhed A (AAA-vurderet) bruger en toårig variabel gældsforrentning på 6 %, og virksomhed B (BBB-rated) bruger en femårig fastforrentet gæld på 6 %, så skal QSD beregnes baseret på kurserne kontra markedskurserne.
Virksomhed A's rente på 6 % på den toårige variabelt forrentede gæld sammenlignes med en rente på 7 % opnået for virksomhed B på en toårig variabel forrentet gæld, så dette kvalitetsspænd er 1 %. For en femårig fastforrentet gæld betaler virksomhed A 4 %, hvor virksomhed B betaler 6 %, så kvalitetsspændet er 2 %. Nøglen er at bruge lignende produkter i kvalitetsspredningsberegningen for at sammenligne priser for lignende problemer.
I eksemplet ovenfor ville dette være 2 % minus 1 %, hvilket resulterer i en QSD på 1 %. Husk, at en positiv QSD indikerer, at en swap er i begge parters interesse, fordi der er en gunstig misligholdelsesrisiko. Hvis det AAA-vurderede selskab havde en væsentlig højere variabelt forrentet præmie til det lavere kreditkvalitetsselskab, ville det resultere i en negativ QSD. Dette vil sandsynligvis få det højere vurderede selskab til at søge en højere vurderet modstykke.
##Højdepunkter
Det er et mål, som virksomheder kan bruge til at måle modpartsrisiko i en renteswap.
Når QSD er positiv, anses byttet for at gavne begge involverede parter.
QSD beregnes ved at trække den kontrakterede markedsrente fra den kurs, der er tilgængelig for modparten på lignende renteinstrumenter.
En kvalitetsspænddifferential (QSD) er forskellen mellem markedsrenter opnået af to parter, der indgår en renteswap.
