Różnica rozrzutu jakości (QSD)

Co to jest różnica rozrzutu jakości (QSD)?

Różnica spreadów jakościowych (QSD) służy do obliczania różnicy między rynkowymi stopami procentowymi , które są w stanie osiągnąć dwie strony potencjalnie przystępując do swapu stóp procentowych . Jest to miara, którą firmy mogą wykorzystać do oceny ryzyka kontrahenta w swapie stóp procentowych.

Zrozumienie różnicy rozrzutu jakości (QSD)

QSD jest miarą wykorzystywaną przez firmy o różnej wiarygodności kredytowej w analizie swapów stóp procentowych. Wykorzystują QSD do oceny ryzyka niewykonania zobowiązania. Gdy QSD jest pozytywne, uważa się, że zamiana przyniesie korzyści obu zaangażowanym stronom.

Spread jakościowy stanowi miarę jakości kredytowej dla obu stron biorących udział w swapie stóp procentowych. Różnica jakości jest obliczana poprzez odjęcie zakontraktowanej stopy rynkowej od stopy dostępnej dla kontrahenta na instrumentach o podobnym oprocentowaniu.

Różnicę między dwoma spreadami jakościowymi można obliczyć w następujący sposób:

• **QSD = dyferencjał premii o stałym oprocentowaniu - dyferencjał o zmiennym oprocentowaniu premii dłużnej **

Różnica długu o stałym oprocentowaniu jest zazwyczaj większa niż w przypadku długu o zmiennym oprocentowaniu.

Inwestorzy w obligacje mogą wykorzystać spread jakości, aby zdecydować, czy wyższe zyski są warte dodatkowego ryzyka.

Swapy stóp procentowych

Handel swapami stóp procentowych odbywa się na instytucjonalnych giełdach rynkowych lub poprzez bezpośrednie umowy między kontrahentami. Pozwalają one jednemu podmiotowi na wymianę swojego ryzyka kredytowego z innym przy użyciu różnych rodzajów instrumentów kredytowych.

Typowy swap stóp procentowych będzie zawierał stopę stałą i zmienną. Firma, która stara się zabezpieczyć przed płaceniem wyższych stóp za swoje obligacje o zmiennym oprocentowaniu w warunkach wzrostu oprocentowania, zamieniłaby dług o zmiennym oprocentowaniu na dług o stałym oprocentowaniu. Kontrahent ma przeciwny pogląd na rynek i uważa, że stopy spadną, więc chce, aby dług o zmiennym oprocentowaniu spłacił swoje zobowiązania i osiągnął zysk.

Na przykład bank może zamienić swoje zadłużenie z tytułu obligacji o zmiennym oprocentowaniu, które obecnie wynosi 6%, na zadłużenie z tytułu obligacji o stałym oprocentowaniu w wysokości 6%. Firmy mogą dopasować dług o różnej długości zapadalności w zależności od długości kontraktu swap. Każda firma wyraża zgodę na zamianę za pomocą wyemitowanych przez siebie instrumentów.

Przykład różnicy rozrzutu jakości (QSD)

Oto przykład działania QSD. Spółka A, dokonując zamiany zadłużenia o zmiennym oprocentowaniu, otrzyma stałą stopę procentową. Spółka B, dokonując zamiany zadłużenia o stałym oprocentowaniu, otrzyma zmienną stopę procentową. QSD zwykle nie jest obliczana na podstawie stawek stosowanych instrumentów. Zdolność kredytowa obu firm jest różna.

Jeżeli firma A (o ratingu AAA) stosuje dwuletni dług o zmiennym oprocentowaniu na poziomie 6%, a firma B (o ratingu BBB) korzysta z pięcioletniego długu o stałym oprocentowaniu na poziomie 6%, wówczas należy obliczyć QSD na podstawie stawek w porównaniu ze stawkami rynkowymi.

Oprocentowanie 6% Spółki A od dwuletniego zadłużenia o zmiennym oprocentowaniu jest porównywane do 7% stopy uzyskanej dla Spółki B od dwuletniego zadłużenia o zmiennym oprocentowaniu, więc ten spread jakościowy wynosi 1%. W przypadku pięcioletniego długu o stałym oprocentowaniu firma A płaci 4%, podczas gdy firma B płaci 6%, więc rozpiętość jakości wynosi 2%. Kluczem jest użycie podobnych produktów w kalkulacji spreadów jakościowych w celu porównania stawek podobnych emisji.

W powyższym przykładzie byłoby to 2% minus 1%, co daje QSD 1%. Pamiętaj, że dodatnia QSD oznacza, że swap leży w interesie obu stron, ponieważ istnieje korzystne ryzyko niewykonania zobowiązania. Jeżeli firma z ratingiem AAA miałaby znacznie wyższą premię o zmiennym oprocentowaniu w stosunku do firmy o niższej jakości kredytowej, skutkowałoby to ujemnym QSD. To prawdopodobnie spowodowałoby, że wyżej oceniana firma szukałaby lepiej ocenianego odpowiednika.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Jest to miara, którą firmy mogą wykorzystać do oceny ryzyka kontrahenta w swapie stóp procentowych.

• Kiedy QSD jest pozytywne, uważa się, że zamiana przyniesie korzyści obu zaangażowanym stronom.

• QSD jest obliczana poprzez odjęcie zakontraktowanego kursu rynkowego od kursu dostępnego dla kontrahenta na instrumentach o podobnym kursie.

• Różnica spreadów jakościowych (QSD) to różnica między rynkowymi stopami procentowymi uzyskanymi przez dwie strony, które zawarły swap na stopy procentowe.