Qualitäts-Spread-Differential (QSD)

Was ist Quality Spread Differential (QSD)?

Quality Spread Differential (QSD) wird verwendet, um die Differenz zwischen den Marktzinsen zu berechnen , die zwei Parteien, die möglicherweise einen Zinsswap abschließen, erzielen können. Es ist ein Maß, das Unternehmen verwenden können, um das Kontrahentenrisiko in einem Zinsswap einzuschätzen.

Quality Spread Differential (QSD) verstehen

QSD ist ein Maß, das von Unternehmen unterschiedlicher Bonität in der Analyse von Zinsswaps verwendet wird. Sie verwenden einen QSD, um das Ausfallrisiko abzuschätzen. Wenn der QSD positiv ist, wird davon ausgegangen, dass der Swap beiden beteiligten Parteien zugute kommt.

Ein Qualitäts-Spread stellt ein Kreditqualitätsmaß für beide an einem Zinsswap beteiligten Parteien bereit. Die Qualitätsdifferenz wird berechnet, indem der vertraglich vereinbarte Marktzinssatz von dem Zinssatz abgezogen wird, der der Gegenpartei für ähnliche Zinsinstrumente zur Verfügung steht.

Die Differenz zwischen den beiden Qualitätsspreads lässt sich wie folgt berechnen:

• **QSD = Prämiendifferenz bei festverzinslichen Schuldtiteln - Prämiendifferenz bei variabel verzinslichen Schuldtiteln **

Die festverzinsliche Schuldendifferenz ist in der Regel größer als die der variabel verzinslichen Schulden.

Anleihenanleger können anhand des Qualitätsspreads entscheiden, ob höhere Renditen das zusätzliche Risiko wert sind.

Zinsswaps

Zinsswaps werden an institutionellen Marktbörsen oder durch direkte Vereinbarungen zwischen Kontrahenten gehandelt. Sie ermöglichen es einem Unternehmen, sein Kreditrisiko mit einem anderen unter Verwendung verschiedener Arten von Kreditinstrumenten zu tauschen.

Ein typischer Zinsswap umfasst einen festen und einen variablen Zinssatz. Ein Unternehmen, das sich gegen die Zahlung höherer Zinsen auf seine variabel verzinslichen Anleihen in einem Umfeld mit steigenden Zinsen absichern möchte, würde die variabel verzinslichen Schuldtitel gegen festverzinsliche Schuldtitel tauschen. Die Gegenpartei vertritt die gegenteilige Ansicht des Marktes und glaubt, dass die Zinsen fallen werden, also möchte sie, dass die variabel verzinslichen Schuldtitel ihre Verpflichtungen zurückzahlen und einen Gewinn erzielen.

Beispielsweise kann eine Bank ihre variabel verzinslichen Anleiheschulden, die derzeit bei 6 % liegen, gegen eine festverzinsliche Anleiheschuld von 6 % tauschen. Je nach Länge des Swap-Vertrags können Unternehmen Schulden mit unterschiedlichen Laufzeiten zusammenführen. Jedes Unternehmen stimmt dem Swap unter Verwendung der von ihm ausgegebenen Instrumente zu.

Beispiel für Quality Spread Differential (QSD).

Hier ist ein Beispiel dafür, wie QSDs funktionieren. Unternehmen A, das seine variabel verzinslichen Schulden tauscht, erhält einen festen Zinssatz. Unternehmen B, das seine festverzinslichen Schulden tauscht, erhält einen variablen Zinssatz. Der QSD wird in der Regel nicht auf Basis der Kurse der verwendeten Instrumente berechnet. Die Bonität beider Unternehmen ist unterschiedlich.

Wenn Unternehmen A (mit AAA-Rating) ein variabel verzinsliches Fremdkapital mit zweijähriger Laufzeit zu 6 % verwendet und Unternehmen B (mit BBB-Rating) ein fünfjähriges festverzinsliches Fremdkapital mit 6 % verwendet, müsste der QSD berechnet werden basierend auf den Zinssätzen im Vergleich zu den Marktpreisen.

Der Zinssatz von 6 % von Unternehmen A für die zweijährige variabel verzinsliche Schuld steht im Vergleich zu einem Zinssatz von 7 %, der für Unternehmen B für eine zweijährige variabel verzinsliche Schuld erhalten wurde, sodass dieser Qualitätsspread 1 % beträgt. Für eine fünfjährige festverzinsliche Schuld zahlt Unternehmen A 4 %, während Unternehmen B 6 % zahlt, sodass der Qualitätsspread 2 % beträgt. Der Schlüssel liegt in der Verwendung ähnlicher Produkte in der Qualitäts-Spread-Berechnung, um die Kurse ähnlicher Emissionen zu vergleichen.

Im obigen Beispiel wären dies 2 % minus 1 %, was einen QSD von 1 % ergibt. Denken Sie daran, dass ein positiver QSD anzeigt, dass ein Swap im Interesse beider Parteien liegt, da ein günstiges Ausfallrisiko besteht. Hätte das mit AAA bewertete Unternehmen eine deutlich höhere variabel verzinsliche Prämie gegenüber dem Unternehmen mit niedrigerer Bonität, würde dies zu einem negativen QSD führen. Dies würde wahrscheinlich dazu führen, dass das höher bewertete Unternehmen nach einem höher bewerteten Gegenstück sucht.

Höhepunkte

• Es ist ein Maß, das Unternehmen verwenden können, um das Kontrahentenrisiko in einem Zinsswap einzuschätzen.

• Wenn der QSD positiv ist, wird davon ausgegangen, dass der Swap beiden beteiligten Parteien zugute kommt.

• Der QSD wird berechnet, indem der vertraglich vereinbarte Marktsatz von dem Satz abgezogen wird, der der Gegenpartei für ähnliche Zinsinstrumente zur Verfügung steht.

• Ein Quality Spread Differential (QSD) ist die Differenz zwischen den Marktzinsen, die von zwei Parteien erzielt werden, die einen Zinsswap eingehen.