Quality Spread Differential (QSD)
Vad Àr Quality Spread Differential (QSD)?
QSD ) anvÀnds för att berÀkna skillnaden mellan marknadsrÀntor som tvÄ parter som potentiellt gÄr in i en rÀnteswap kan uppnÄ. Det Àr ett mÄtt som företag kan anvÀnda för att mÀta motpartsrisk i en rÀnteswap.
FörstÄ Quality Spread Differential (QSD)
QSD Àr ett mÄtt som anvÀnds av företag med olika kreditvÀrdighet i rÀnteswapanalys. De anvÀnder en QSD för att mÀta fallissemangsrisken. NÀr QSD Àr positiv anses bytet gynna bÄda parter.
En kvalitetsspread ger ett kreditkvalitetsmÄtt för bÄda parter som Àr inblandade i en rÀnteswap. Kvalitetsskillnaden berÀknas genom att subtrahera den kontrakterade marknadsrÀntan med den kurs som Àr tillgÀnglig för motparten pÄ liknande rÀnteinstrument.
Skillnaden mellan de tvÄ kvalitetsspridningarna kan berÀknas enligt följande:
- **QSD = Fast rÀnta skuldpremieskillnad - Rörlig rÀnta skuldpremieskillnad **
Skuldskillnaden med fast rÀnta Àr vanligtvis större Àn den för den rörliga skulden.
Obligationsinvesterare kan anvÀnda kvalitetsspreaden för att avgöra om högre avkastning Àr vÀrd den extra risken.
RĂ€nteswappar
RÀnteswappar handlas pÄ institutionella marknadsbörser eller genom direkta avtal mellan motparter. De tillÄter en enhet att byta sin kreditrisk med en annan genom att anvÀnda olika typer av kreditinstrument.
En typisk rÀnteswap inkluderar en fast rÀnta och en rörlig rÀnta. Ett företag som försöker sÀkra sig mot att betala högre rÀntor pÄ sina obligationer med rörlig rÀnta i en miljö med stigande rÀntor skulle byta ut den rörliga skulden mot skuld med fast rÀnta. Motparten har motsatt syn pÄ marknaden och tror att rÀntorna kommer att falla, sÄ den vill att den rörliga skulden ska betala av sina Ätaganden och fÄ en vinst.
Till exempel kan en bank byta ut sin obligationsskuld med rörlig rÀnta för nÀrvarande pÄ 6 % mot en obligationsskuld med fast rÀnta pÄ 6 %. Företag kan matcha skulder med varierande löptid beroende pÄ swapkontraktets lÀngd. Varje företag samtycker till swap med de instrument som det har emitterat.
Quality Spread Differential (QSD) Exempel
HÀr Àr ett exempel pÄ hur QSD fungerar. Företag A, som byter sin skuld med rörlig rÀnta, kommer att fÄ en fast rÀnta. Företag B, som byter sin fasta rÀnta, kommer att fÄ en rörlig rÀnta. QSD berÀknas vanligtvis inte baserat pÄ kurserna för de instrument som anvÀnds. BÄda företagens kreditvÀrdighet Àr olika.
Om företag A (AAA-klassad) anvÀnder en tvÄÄrig löpande skuld med rörlig rÀnta pÄ 6 % och företag B (BBB-klassad) anvÀnder en femÄrig skuld med fast rÀnta pÄ 6 %, dÄ skulle QSD behöva berÀknas baserat pÄ rÀntorna kontra marknadsrÀntorna.
Företag A:s rÀnta pÄ 6 % pÄ den tvÄÄriga skulden med rörlig rÀnta kan jÀmföras med en rÀnta pÄ 7 % som erhÄlls för Företag B pÄ en tvÄÄrig skuld med rörlig rÀnta, sÄ denna kvalitetsspread Àr 1 %. För en femÄrig skuld med fast rÀnta betalar Företag A 4% dÀr Företag B betalar 6%, sÄ kvalitetsspridningen Àr 2%. Nyckeln Àr att anvÀnda liknande produkter i kvalitetsspridningsberÀkningen för att jÀmföra frekvensen av liknande problem.
I exemplet ovan skulle detta vara 2 % minus 1 %, vilket resulterar i en QSD pÄ 1 %. Kom ihÄg att en positiv QSD indikerar att en swap ligger i bÄda parters intresse eftersom det finns en gynnsam fallissemangsrisk. Om det AAA-bedömda företaget hade en betydligt högre premie med rörlig rÀnta till företaget med lÀgre kreditkvalitet skulle det resultera i en negativ QSD. Detta skulle sannolikt fÄ det högre rankade företaget att söka en högre rankad motsvarighet.
##Höjdpunkter
â Det Ă€r ett mĂ„tt som företag kan anvĂ€nda för att mĂ€ta motpartsrisk i en rĂ€nteswap.
â NĂ€r QSD Ă€r positiv anses bytet gynna bĂ„da parter.
QSD berÀknas genom att subtrahera den kontrakterade marknadsrÀntan med den kurs som Àr tillgÀnglig för motparten pÄ liknande rÀnteinstrument.
En kvalitetsspread differential (QSD) Àr skillnaden mellan marknadsrÀntor som uppnÄs av tvÄ parter som ingÄr en rÀnteswap.
