Diferencial de Spread de Qualidade (QSD)
O que é o diferencial de spread de qualidade (QSD)?
O diferencial de spread de qualidade (QSD) é usado para calcular a diferença entre as taxas de juros de mercado que duas partes que potencialmente entram em um swap de taxa de juros são capazes de alcançar. É uma medida que as empresas podem usar para avaliar o risco de contraparte em um swap de taxa de juros.
Entendendo o diferencial de spread de qualidade (QSD)
QSD é uma medida utilizada por empresas de diferentes qualidades creditÃcias na análise de swaps de taxas de juros. Eles usam um QSD para avaliar o risco de inadimplência. Quando o QSD é positivo, considera-se que a troca beneficia ambas as partes envolvidas.
Um spread de qualidade fornece uma medida de qualidade de crédito para ambas as partes envolvidas em um swap de taxa de juros. O diferencial de qualidade é calculado subtraindo-se a taxa de mercado contratada pela taxa disponibilizada à contraparte em instrumentos de taxa similares.
A diferença entre os dois spreads de qualidade pode ser calculada da seguinte forma:
- **QSD = Diferencial de prêmio de dÃvida de taxa fixa - Diferencial de prêmio de dÃvida de taxa flutuante **
O diferencial da dÃvida com taxa fixa é tipicamente maior do que o da dÃvida com taxa flutuante.
Os investidores em tÃtulos podem usar o spread de qualidade para decidir se rendimentos mais altos valem o risco extra.
Swaps de taxa de juros
Os swaps de taxa de juros são negociados em bolsas de mercado institucionais ou por meio de acordos diretos entre contrapartes. Eles permitem que uma entidade troque seu risco de crédito por outra usando diferentes tipos de instrumentos de crédito.
Um swap de taxa de juros tÃpico incluirá uma taxa fixa e uma taxa flutuante. Uma empresa que busca se proteger contra o pagamento de taxas mais altas em seus tÃtulos de taxa flutuante em um ambiente de taxas crescentes trocaria a dÃvida de taxa flutuante por dÃvida de taxa fixa. A contraparte tem uma visão oposta do mercado e acredita que as taxas vão cair, então ela quer que a dÃvida com taxa flutuante pague suas obrigações e obtenha lucro.
Por exemplo, um banco pode trocar sua dÃvida de tÃtulos de taxa flutuante atualmente em 6% por uma dÃvida de tÃtulos de taxa fixa de 6%. As empresas podem igualar dÃvidas com prazos de vencimento variados, dependendo da duração do contrato de swap. Cada empresa concorda com o swap usando os instrumentos que emitiu.
Exemplo de Diferencial de Distribuição de Qualidade (QSD)
Aqui está um exemplo de como os QSDs funcionam. A empresa A, trocando sua dÃvida pós-fixada, receberá uma taxa fixa. A empresa B, trocando sua dÃvida prefixada, receberá uma taxa flutuante. O QSD geralmente não é calculado com base nas taxas dos instrumentos utilizados. A credibilidade de ambas as empresas é diferente.
Se a Empresa A (classificação AAA) usa uma dÃvida de taxa flutuante de dois anos a 6% e a Empresa B (classificação BBB) usa uma dÃvida de taxa fixa de cinco anos a 6%, então o QSD precisaria ser calculado com base nas taxas versus as taxas de mercado.
A taxa de 6% da Empresa A sobre a dÃvida de taxa flutuante de dois anos se compara a uma taxa de 7% obtida para a Empresa B sobre uma dÃvida de taxa flutuante de dois anos, então esse spread de qualidade é de 1%. Para uma dÃvida de taxa fixa de cinco anos, a Empresa A paga 4%, enquanto a Empresa B paga 6%, então o spread de qualidade é de 2%. A chave é usar produtos semelhantes no cálculo do spread de qualidade para comparar taxas de problemas semelhantes.
No exemplo acima, isso seria 2% menos 1%, resultando em um QSD de 1%. Lembre-se, um QSD positivo indica que um swap é do interesse de ambas as partes porque há um risco de inadimplência favorável. Se a empresa com classificação AAA tivesse um prêmio de taxa flutuante significativamente maior em relação à empresa com qualidade de crédito mais baixa, isso resultaria em um QSD negativo. Isso provavelmente faria com que a empresa com classificação mais alta procurasse uma contraparte com classificação mais alta.
Destaques
É uma medida que as empresas podem usar para medir o risco de contraparte em um swap de taxa de juros.
Quando o QSD for positivo, a troca é considerada benéfica para ambas as partes envolvidas.
O QSD é calculado subtraindo-se a taxa de mercado contratada pela taxa disponÃvel para a contraparte em instrumentos de taxa similares.
Um diferencial de spread de qualidade (QSD) é a diferença entre as taxas de juros de mercado alcançadas por duas partes que entram em um swap de taxa de juros.
