质量扩展差 (QSD)

什么是质量差价 (QSD)？

质量利差差 (QSD) 用于计算可能进入利率掉期的两方能够实现的市场利率之间的差异。这是公司可以用来衡量利率掉期交易对手风险的一种衡量标准。

QSD 是不同信用度的公司在利率互换分析中使用的衡量标准。他们使用 QSD 来衡量违约风险。当 QSD 为正时，掉期被认为有利于双方。

参与利率互换的双方提供信用质量衡量标准。质量差异的计算方法是，将合同市场利率减去交易对手在类似利率工具上可用的利率。

两种质量点差之间的差异可以计算如下：

固定利率债务差异通常大于浮动利率债务。

债券投资者可以使用质量利差来决定更高的收益率是否值得额外的风险。

利率掉期交易在机构市场交易所或通过交易对手之间的直接协议进行。它们允许一个实体使用不同类型的信用工具与另一个实体交换其信用风险。

典型的利率互换将包括固定利率和浮动利率。一家寻求在利率上升的环境中对冲其浮动利率债券支付更高利率的公司会将浮动利率债务换成固定利率债务。交易对手对市场持相反看法，认为利率会下降，因此希望浮动利率债务能够偿还债务并获得利润。

例如，一家银行可以将其目前 6% 的浮动利率债券债务换成 6% 的固定利率债券债务。公司可以根据掉期合同的长度匹配不同期限的债务。每家公司都同意使用其发行的工具进行互换。

这是 QSD 如何工作的示例。 A公司交换其浮动利率债务，将获得固定利率。 B公司交换其固定利率债务，将获得浮动利率。 QSD 通常不是根据所用工具的费率计算的。两家公司的信誉不同。

如果 A 公司（AAA 级）使用 6% 的两年期浮动利率债务，B 公司（BBB 级）使用 6% 的五年期固定利率债务，则需要计算 QSD基于利率与市场利率。

A 公司两年期浮动利率债务的利率为 6%，而 B 公司两年期浮动利率债务的利率为 7%，因此质量差为 1%。对于五年期固定利率债务，A 公司支付 4%，B 公司支付 6%，因此质量差为 2%。关键是在质量差价计算中使用类似产品，以便比较类似问题的发生率。

在上面的示例中，这将是 2% 减去 1%，导致 QSD 为 1%。请记住，正 QSD 表示掉期符合双方的利益，因为存在有利的违约风险。如果 AAA 级公司的浮动利率溢价明显高于信用质量较低的公司，则将导致负 QSD。这可能会导致评级较高的公司寻求评级较高的同行。

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