Valor del tiempo

¿Qué es el valor del tiempo?

El valor del tiempo se refiere a la porción de la prima de una opción que es atribuible a la cantidad de tiempo restante hasta el vencimiento del contrato de opción. La prima de cualquier opción consta de dos componentes: su valor intrínseco y su valor extrínseco.

valor extrínseco de una opción , junto con la volatilidad implícita (IV), y se relaciona con los mercados de derivados. No debe confundirse con el valor del dinero en el tiempo (TVM), que describe el descuento del poder adquisitivo del dinero a lo largo del tiempo.

Los fundamentos del valor del tiempo

El precio (o costo) de una opción es una cantidad de dinero conocida como prima. Un comprador de opciones paga esta prima a un vendedor de opciones a cambio del derecho otorgado por la opción: la elección de ejercer la opción de comprar o vender un activo o permitir que venza sin valor.

El valor intrínseco es la diferencia entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción. El valor intrínseco de una opción de compra (el derecho, pero no la obligación, de comprar un activo) es igual al precio subyacente menos el precio de ejercicio, mientras que el valor intrínseco de una opción de venta (el derecho a vender un activo) es igual al precio de ejercicio menos el precio subyacente.

La prima total de una opción se basa en su valor intrínseco más extrínseco. Una parte clave del valor extrínseco se conoce como "valor de tiempo". En circunstancias normales, un contrato pierde valor a medida que se acerca a su fecha de vencimiento porque hay menos tiempo para que el valor subyacente se mueva favorablemente. En otras palabras, una opción con vencimiento a un mes que está fuera del dinero (OTM) tendrá más valor extrínseco que una opción OTM con vencimiento a una semana.

Normalmente, cuanto más tiempo quede hasta que expire la opción, mayor será su valor temporal, ya que el contrato tendrá más tiempo para ser rentable.

Otro factor que afecta el valor extrínseco y el valor temporal es la volatilidad implícita (IV). IV mide la cantidad que un activo subyacente puede moverse durante un período específico. Si aumenta el IV, también aumentará el valor extrínseco. Por ejemplo, si un inversionista compra una opción de compra con un IV anualizado del 20 % y el IV sube al 30 % al día siguiente, el valor extrínseco aumentaría a medida que los inversionistas calculan que los movimientos drásticos aumentan la posibilidad de que el activo se mueva en su dirección.

Cálculo del valor del tiempo

Como ecuación, el valor del tiempo puede expresarse como:

Prima de opción - Valor intrínseco = Valor temporal + Volatilidad implícita

O, para decirlo de otra manera: el monto de una prima que excede el valor intrínseco de la opción se conoce como su valor en el tiempo. Por ejemplo, si las acciones de Alphabet Inc. tienen un precio de $1,044 por acción y la opción de compra de $950 de Alphabet Inc. se cotiza a $97, entonces la opción tiene un valor intrínseco de $94 ($1,044 - $950) y un valor temporal de $3 ($97 - $94).

La importancia del valor del tiempo

Por regla general, cuanto más tiempo quede hasta el vencimiento, mayor será el valor temporal de la opción. La razón es simple: los inversores están dispuestos a pagar una prima más alta durante más tiempo, ya que el contrato tendrá más tiempo para beneficiarse de un movimiento favorable en el activo subyacente.

Por el contrario, cuanto menos tiempo permanece en una opción, menos prima están dispuestos a pagar los inversores, porque la probabilidad de que la opción tenga la posibilidad de ser rentable se está reduciendo. Por esta razón, es más seguro vender o mantener una opción a la que aún le queda valor temporal, en lugar de ejercerla; de lo contrario, ese valor de tiempo restante se perdería.

Teóricamente, agregar tiempo a una opción o aumentar el IV tiene el mismo efecto fundamental: aumentar la probabilidad de que una opción termine en dinero (ITM).

En general, una opción pierde un tercio de su valor temporal durante la primera mitad de su vida y los dos tercios restantes de su valor temporal durante la segunda mitad. El valor del tiempo disminuye con el tiempo a un ritmo acelerado, un fenómeno conocido como decaimiento del tiempo o decaimiento del valor del tiempo. La sensibilidad del precio de una opción a la caída del tiempo se conoce como theta.

Reflejos

• El valor del tiempo es uno de los dos componentes clave, el otro es la volatilidad implícita, que comprenden el valor extrínseco de una opción.

• Generalmente, cuanto más tiempo quede hasta el vencimiento de la opción, mayor será el valor temporal de la opción.

• El precio total de una opción, o prima, es la suma de su valor intrínseco y extrínseco.