Tidsværdi
Hvad er tidsværdi?
Tidsværdi refererer til den del af en optionspræmie,. der kan henføres til den resterende tid indtil udløbet af optionskontrakten. Præmien for enhver option består af to komponenter: dens indre værdi og dens ydre værdi.
Tidsværdi er en komponent af en options ydre værdi sammen med implicit volatilitet (IV) og relaterer sig til derivatmarkeder. Det må ikke forveksles med penges tidsværdi (TVM), som beskriver diskontering af penges købekraft over tid.
Grundlæggende om tidsværdi
Prisen (eller omkostningerne) for en option er et beløb kendt som præmien. En optionskøber betaler denne præmie til en optionssælger i bytte for den ret, optionen giver: valget om at udnytte muligheden for at købe eller sælge et aktiv eller lade det udløbe værdiløst.
Den indre værdi er forskellen mellem prisen på det underliggende aktiv og optionens strikekurs. Den indre værdi for en call-option – retten, men ikke pligten til at købe et aktiv – er lig med den underliggende pris minus strike-prisen, mens den indre værdi for en put-option – retten til at sælge et aktiv – er lig. til strikekursen minus den underliggende kurs.
En options samlede præmie er baseret på dens indre plus ydre værdi. En vigtig del af ydre værdi er kendt som "tidsværdi." Under normale omstændigheder mister en kontrakt værdi, når den nærmer sig udløbsdatoen, fordi der er mindre tid for det underliggende værdipapir at bevæge sig positivt. Med andre ord vil en option med en måned til udløb, der er ude af pengene (OTM), have mere ydre værdi end en OTM-option med en uge til udløb.
Typisk er det sådan, at jo mere tid der er tilbage, indtil optionen udløber, jo større er dens tidsværdi, da kontrakten har længere tid om at blive rentabel.
En anden faktor, der påvirker ydre værdi og tidsværdi, er implicit volatilitet (IV). IV måler det beløb, et underliggende aktiv kan flytte over en bestemt periode. Hvis IV stiger, vil den ydre værdi også stige. For eksempel, hvis en investor køber en call-option med en årlig IV på 20%, og IV springer til 30% den følgende dag, vil den ydre værdi stige, efterhånden som investorer regner med, at dramatiske bevægelser øger muligheden for, at aktivet bevæger sig.
Beregning af tidsværdi
Som en ligning kan tidsværdi udtrykkes som:
Option Premium - Intrinsic Value = Tidsværdi + Implicit Volatilitet
Eller sagt på en anden måde: størrelsen af en præmie, der overstiger optionens iboende værdi, omtales som dens tidsværdi. For eksempel, hvis Alphabet Inc. aktie er prissat til $1.044 pr. aktie, og Alphabet Inc. $950 call optionen handles til $97, så har optionen en indre værdi på $94 ($1.044 - $950) og en tidsværdi på $3 ($97 - $94).
Tidsværdiens betydning
Som en generel regel, jo mere tid der er tilbage til udløb, jo større er tidsværdien af optionen. Begrundelsen er enkel: Investorer er villige til at betale en højere præmie i længere tid, da kontrakten vil have længere tid til at drage fordel af en gunstig bevægelse i det underliggende aktiv.
Omvendt, jo mindre tid der er tilbage på en option, jo mindre af en præmie er investorerne villige til at betale, fordi sandsynligheden for, at optionen har chancen for at være rentabel, falder. Af denne grund er det mere sikkert at sælge eller holde en option, der stadig har tidsværdi tilbage, i stedet for at udnytte den; ellers ville den resterende tidsværdi gå tabt.
Teoretisk set har tilføjelse af tid til en option eller forøgelse af IV den samme grundlæggende effekt: at øge sandsynligheden for, at en option slutter i pengene (ITM).
Generelt mister en option en tredjedel af sin tidsværdi i løbet af den første halvdel af sin levetid, og de resterende to tredjedele af sin tidsværdi i den anden halvdel. Tidsværdi falder over tid i et accelererende tempo, et fænomen kendt som tidsforfald eller tidsværdiforfald. En optionspriss følsomhed over for tidsforfald er kendt som dens theta.
Højdepunkter
Tidsværdi er en af to nøglekomponenter, den anden er implicit volatilitet, som omfatter en options ydre værdi.
Generelt gælder det, at jo mere tid der er tilbage, indtil optionen udløber, jo større er tidsværdien af optionen.
En options samlede pris, eller præmie, er sammenlægningen af dens indre og ydre værdi.
