wartość czasu
Co to jest wartość czasu?
Wartość czasu odnosi się do ilości czasu pozostałego do wygaśnięcia kontraktu opcyjnego . Premia każdej opcji składa się z dwóch elementów: jej wartości wewnętrznej i wartości zewnętrznej.
Wartość czasowa jest składnikiem wartości zewnętrznej opcji,. obok implikowanej zmienności (IV) i odnosi się do rynków instrumentów pochodnych. Nie należy jej mylić z wartością pieniądza w czasie (TVM), która opisuje dyskontowanie siły nabywczej pieniądza w czasie.
Podstawy wartości czasu
Cena (lub koszt) opcji to kwota znana jako premia. Nabywca opcji płaci tę premię sprzedawcy opcji w zamian za prawo przyznane przez opcję: wybór wykonania opcji kupna lub sprzedaży składnika aktywów lub pozwolenie na jego wygaśnięcie bezwartościowe.
Wartość wewnętrzna to różnica między ceną instrumentu bazowego a ceną wykonania opcji. Wartość wewnętrzna opcji kupna — prawo, ale nie obowiązek zakupu składnika aktywów — jest równa cenie bazowej minus cena wykonania, natomiast wartość wewnętrzna opcji sprzedaży — prawo do sprzedaży składnika aktywów — jest równa do ceny wykonania minus cena bazowa.
Całkowita premia opcji oparta jest na jej wartości wewnętrznej i zewnętrznej. Kluczowa część wartości zewnętrznej jest znana jako „wartość czasu”. W normalnych okolicznościach kontrakt traci na wartości w miarę zbliżania się do daty wygaśnięcia, ponieważ jest mniej czasu na korzystny ruch bazowego papieru wartościowego. Innymi słowy, opcja z jednym miesiącem do wygaśnięcia, która jest poza pieniędzmi (OTM), będzie miała większą wartość zewnętrzną niż opcja OTM z jednym tygodniem do wygaśnięcia.
Zazwyczaj im więcej czasu pozostało do wygaśnięcia opcji, tym większa jest jej wartość czasowa, gdyż kontrakt będzie musiał dłużej stać się opłacalny.
Innym czynnikiem wpływającym na wartość zewnętrzną i wartość w czasie jest implikowana zmienność (IV). IV mierzy kwotę, o jaką aktywa bazowe mogą się przemieszczać w określonym okresie. Jeśli IV wzrasta, wartość zewnętrzna również wzrośnie. Na przykład, jeśli inwestor kupi opcję kupna z rocznym IV na 20%, a IV podskoczy do 30% następnego dnia, zewnętrzna wartość wzrośnie, gdy inwestorzy zorientują się, że dramatyczne ruchy zwiększają prawdopodobieństwo, że aktywa poruszą się w ich kierunku.
Obliczanie wartości czasu
Jako równanie wartość czasu można wyrazić jako:
Premia opcyjna - Wartość wewnętrzna = Wartość w czasie + Implikowana zmienność
Lub, ujmując to inaczej: kwota premii, która przekracza wewnętrzną wartość opcji, jest określana jako jej wartość w czasie. Na przykład, jeśli Alphabet Inc. cena akcji wynosi 1044 USD za akcję, a Alphabet Inc. Opcja kupna 950 USD kosztuje 97 USD, wtedy opcja ma wartość wewnętrzną 94 USD (1 044 USD - 950 USD) i wartość czasową 3 USD (97 USD - 94 USD).
Znaczenie wartości czasu
Co do zasady, im więcej czasu pozostało do wygaśnięcia, tym większa wartość czasowa opcji. Uzasadnienie jest proste: inwestorzy są skłonni zapłacić wyższą premię za dłuższy czas, ponieważ kontrakt będzie miał więcej czasu na skorzystanie z korzystnego ruchu aktywów bazowych.
I odwrotnie, im mniej czasu pozostaje na opcji, tym mniej premii inwestorzy są skłonni zapłacić, ponieważ maleje prawdopodobieństwo, że opcja będzie zyskowna. Z tego powodu bezpieczniej jest sprzedać lub zatrzymać opcję, która nadal ma wartość w czasie, niż z niej skorzystać; w przeciwnym razie ta pozostała wartość czasu zostałaby utracona.
Teoretycznie dodanie czasu do opcji lub zwiększenie IV ma ten sam fundamentalny efekt: zwiększenie prawdopodobieństwa, że opcja zakończy się w pieniądzu (ITM).
Ogólnie rzecz biorąc, opcja traci jedną trzecią swojej wartości czasowej w pierwszej połowie swojego życia, a pozostałe dwie trzecie swojej wartości czasowej w drugiej połowie. Wartość czasu zmniejsza się z czasem w coraz szybszym tempie, zjawisko znane jako zanik czasu lub zanik wartości czasu. Wrażliwość ceny opcji na zanik czasowy nazywana jest jej theta.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Wartość czasowa jest jednym z dwóch kluczowych elementów, drugim jest zmienność implikowana, które składają się na zewnętrzną wartość opcji.
Generalnie im więcej czasu pozostało do wygaśnięcia opcji, tym większa wartość czasowa opcji.
Całkowita cena opcji lub premia jest agregacją jej wartości wewnętrznej i zewnętrznej.
