Mercado de bonos
¿Qué es el mercado de bonos?
El mercado de bonos, a menudo llamado mercado de deuda, mercado de renta fija o mercado de crédito, es el nombre colectivo que se le da a todas las transacciones y emisiones de títulos de deuda. Los gobiernos suelen emitir bonos para recaudar capital para pagar deudas o financiar mejoras de infraestructura.
Las empresas que cotizan en bolsa emiten bonos cuando necesitan financiar proyectos de expansión comercial o mantener operaciones en curso.
Comprender los mercados de bonos
El mercado de bonos está ampliamente segmentado en dos silos diferentes: el mercado primario y el mercado secundario. El mercado primario se conoce con frecuencia como el mercado de "nuevas emisiones" en el que las transacciones ocurren estrictamente directamente entre los emisores de bonos y los compradores de bonos. En esencia, el mercado primario genera la creación de títulos de deuda nuevos que no se han ofrecido previamente al público.
En el mercado secundario, los valores que ya se han vendido en el mercado primario se compran y venden en fechas posteriores. Los inversores pueden comprar estos bonos a un corredor, que actúa como intermediario entre las partes compradoras y vendedoras. Estas emisiones del mercado secundario pueden empaquetarse en forma de fondos de pensión,. fondos mutuos y pólizas de seguro de vida, entre muchas otras estructuras de productos.
Los inversores en bonos deben tener en cuenta el hecho de que los bonos basura, si bien ofrecen los rendimientos más altos, presentan los mayores riesgos de incumplimiento.
Historia de los mercados de bonos
Los bonos se han negociado durante mucho más tiempo que las acciones. De hecho, los préstamos asignables o transferibles a otros aparecieron ya en la antigua Mesopotamia, donde las deudas denominadas en unidades de peso de grano podían intercambiarse entre los deudores. De hecho, la historia de los instrumentos de deuda registrados se remonta al 2400 a. C.; por ejemplo, a través de una tableta de arcilla descubierta en Nippur, ahora Irak. Este artefacto registra una garantía para el pago del grano y enumera las consecuencias si la deuda no se paga.
Más tarde, en la Edad Media, los gobiernos comenzaron a emitir deuda soberana para financiar las guerras. De hecho, el Banco de Inglaterra,. el banco central más antiguo del mundo que aún existe, se estableció para recaudar dinero para reconstruir la marina británica en el siglo XVII mediante la emisión de bonos. Los primeros bonos del Tesoro de EE. UU. también se emitieron para ayudar a financiar el ejército, primero en la guerra de independencia de la corona británica y nuevamente en forma de " Bonos de la Libertad " para ayudar a recaudar fondos para luchar en la Primera Guerra Mundial.
El mercado de bonos corporativos también es bastante antiguo. Las primeras corporaciones autorizadas, como la Compañía Holandesa de las Indias Orientales (VOC) y la Compañía de Mississippi, emitieron instrumentos de deuda antes de emitir acciones. Estos bonos, como el que se muestra en la imagen a continuación, se emitieron como "garantías" o "fianzas" y se escribieron a mano para el tenedor de bonos.
Tipos de mercados de bonos
El mercado general de bonos se puede segmentar en las siguientes clasificaciones de bonos, cada una con su propio conjunto de atributos.
Bonos corporativos
Las empresas emiten bonos corporativos para recaudar dinero por diversas razones, como el financiamiento de operaciones actuales, la expansión de líneas de productos o la apertura de nuevas instalaciones de fabricación. Los bonos corporativos generalmente describen instrumentos de deuda a más largo plazo que brindan un vencimiento de al menos un año.
Los bonos corporativos generalmente se clasifican como de grado de inversión o de alto rendimiento (o " basura "). Esta categorización se basa en la calificación crediticia asignada al bono y su emisor. Un grado de inversión es una calificación que significa un bono de alta calidad que presenta un riesgo de incumplimiento relativamente bajo. Las firmas calificadoras de bonos como Standard & Poor's y Moody's usan diferentes designaciones, que consisten en letras mayúsculas y minúsculas "A" y "B", para identificar la calificación de calidad crediticia de un bono.
Los bonos basura son bonos que conllevan un mayor riesgo de incumplimiento que la mayoría de los bonos emitidos por corporaciones y gobiernos. Un bono es una deuda o promesa de pagar intereses a los inversionistas junto con el retorno del capital invertido a cambio de comprar el bono. Los bonos chatarra representan bonos emitidos por empresas que atraviesan dificultades financieras y tienen un alto riesgo de incumplimiento o de no pagar sus pagos de intereses o reembolsar el principal a los inversores. Los bonos basura también se denominan bonos de alto rendimiento, ya que se necesita un rendimiento más alto para ayudar a compensar cualquier riesgo de incumplimiento. Estos bonos tienen calificaciones crediticias por debajo de BBB- de S&P, o por debajo de Baa3 de Moody's.
Bonos del gobierno
bonos del gobierno emitidos a nivel nacional (o bonos soberanos ) atraen a los compradores al pagar el valor nominal que figura en el certificado del bono, en la fecha de vencimiento acordada , al mismo tiempo que emiten pagos de intereses periódicos en el camino. Esta característica hace que los bonos del gobierno sean atractivos para los inversores conservadores. Debido a que la deuda soberana está respaldada por un gobierno que puede gravar a sus ciudadanos o imprimir dinero para cubrir los pagos, en general, estos se consideran el tipo de bonos menos riesgoso.
En los EE. UU., los bonos del gobierno se conocen como bonos del Tesoro y son, con diferencia, el mercado de bonos más activo y líquido de la actualidad. Una letra del Tesoro ( T-Bill ) es una obligación de deuda a corto plazo del gobierno estadounidense respaldada por el Departamento del Tesoro con un vencimiento de un año o menos. Un pagaré del Tesoro ( T-note ) es un título de deuda negociable del gobierno de EE. UU . con una tasa de interés fija y un vencimiento entre uno y 10 años. Los bonos del Tesoro ( T-bonds ) son títulos de deuda pública emitidos por el gobierno federal de los EE. UU. que tienen vencimientos superiores a 20 años.
Bonos municipales
Los bonos municipales, comúnmente abreviados como bonos "muni", son emitidos localmente por estados, ciudades, distritos de propósito especial, distritos de servicios públicos, distritos escolares, aeropuertos y puertos marítimos de propiedad pública y otras entidades gubernamentales que buscan recaudar efectivo para financiar varios proyectos.
Los bonos municipales suelen estar libres de impuestos a nivel federal y también pueden estar exentos de impuestos a nivel de impuestos estatales o locales, lo que los hace atractivos para inversores calificados conscientes de los impuestos.
Munis vienen en dos tipos principales. Un bono de obligación general (GO) es emitido por entidades gubernamentales y no está respaldado por los ingresos de un proyecto específico, como una carretera de peaje. Algunos bonos GO están respaldados por impuestos a la propiedad dedicados ; otros son pagaderos de los fondos generales. En cambio , un bono de ingresos garantiza los pagos de capital e intereses a través del emisor o de los impuestos sobre las ventas, el combustible, la ocupación hotelera u otros. Cuando un municipio es un emisor conducto de bonos, un tercero cubre los pagos de intereses y principal.
Bonos respaldados por hipotecas (MBS)
MBS,. que consisten en hipotecas agrupadas sobre propiedades inmobiliarias,. están bloqueadas por la prenda de determinados activos garantizados. El inversionista que compra un valor respaldado por una hipoteca esencialmente está prestando dinero a los compradores de vivienda a través de sus prestamistas. Por lo general, pagan intereses mensuales, trimestrales o semestrales.
El MBS es un tipo de valor respaldado por activos (ABS). Como se hizo evidente con la crisis de las hipotecas subprime de 2007-2008, un valor respaldado por una hipoteca es tan sólido como las hipotecas que lo respaldan.
Bonos de mercados emergentes
Estos son bonos emitidos por gobiernos y empresas ubicadas en economías de mercados emergentes, estos bonos brindan muchas más oportunidades de crecimiento, pero también un mayor riesgo que los mercados de bonos nacionales o desarrollados.
Durante la mayor parte del siglo XX, los países con economías emergentes emitieron bonos solo de manera intermitente. Sin embargo, en la década de 1980, el entonces secretario del Tesoro, Nicholas Brady, inició un programa para ayudar a las economías mundiales a reestructurar su deuda mediante la emisión de bonos, en su mayoría denominados en dólares estadounidenses. Muchos países de América Latina emitieron estos llamados bonos Brady durante las próximas dos décadas, marcando un repunte en la emisión de deuda de mercados emergentes. Hoy en día, los bonos se emiten en países en desarrollo y por corporaciones ubicadas en estos países en todo el mundo, incluso de Asia, América Latina, Europa del Este, África y Medio Oriente.
Los riesgos de invertir en bonos de mercados emergentes incluyen los riesgos estándar que acompañan a todas las emisiones de deuda,. como las variables del desempeño económico o financiero del emisor y la capacidad del emisor para cumplir con las obligaciones de pago. Sin embargo, estos riesgos aumentan debido a la posible volatilidad política y económica de los países en desarrollo. Si bien los países emergentes, en general, han dado grandes pasos para limitar los riesgos país o el riesgo soberano,. es innegable que la posibilidad de inestabilidad socioeconómica es más considerable en estas naciones que en los países desarrollados, particularmente en los EE. UU.
Los mercados emergentes también plantean otros riesgos transfronterizos, incluidas las fluctuaciones del tipo de cambio y las devaluaciones de la moneda. Si un bono se emite en una moneda local, la tasa del dólar frente a esa moneda puede afectar positiva o negativamente su rendimiento. Cuando esa moneda local es fuerte en comparación con el dólar, sus rendimientos se verán afectados positivamente, mientras que una moneda local débil afecta negativamente al tipo de cambio y tiene un impacto negativo en el rendimiento.
Índices de bonos
Así como los índices S&P 500 y Russell rastrean las acciones,. los índices de bonos de renombre como el índice de bonos agregados de Bloomberg,. el maestro nacional de Merrill Lynch y el índice de bonos de grado de inversión amplio de EE. UU. de Citigroup, rastrean y miden el rendimiento de la cartera de bonos corporativos. Muchos índices de bonos son miembros de índices más amplios que miden el desempeño de las carteras de bonos globales.
El índice de bonos gubernamentales/corporativos de Bloomberg (anteriormente Lehman Brothers), también conocido como 'Agg' , es un importante índice de referencia ponderado por el mercado . Al igual que otros índices de referencia, proporciona a los inversores un estándar contra el cual pueden evaluar el desempeño de un fondo o valor. Como su nombre lo indica, este índice incluye bonos gubernamentales y corporativos. El índice consiste en instrumentos de deuda corporativa con grado de inversión con emisiones superiores a $100 millones y vencimientos de un año o más. El índice es un índice de referencia de rendimiento total para muchos fondos de bonos y ETF.
Mercado de Bonos vs. Mercado de Valores
Los bonos se diferencian de las acciones en varios aspectos. Los bonos representan el financiamiento de la deuda, mientras que las acciones financian el capital social. Los bonos son una forma de crédito mediante la cual el prestatario (es decir, el emisor del bono) debe pagar el capital del propietario del bono más intereses adicionales a lo largo del camino. Las acciones no dan derecho al accionista a ningún rendimiento de capital, ni deben pagar intereses (o dividendos). Debido a las protecciones y garantías legales en un bono que establece el pago a los acreedores, los bonos suelen ser menos riesgosos que las acciones y, por lo tanto, generan rendimientos esperados más bajos que las acciones. Las acciones son inherentemente más riesgosas que los bonos y, por lo tanto, tienen un mayor potencial de mayores ganancias o mayores pérdidas.
Tanto los mercados de acciones como los de bonos tienden a ser muy activos y líquidos. Los precios de los bonos, sin embargo, tienden a ser muy sensibles a los cambios en las tasas de interés, y sus precios varían inversamente a los movimientos de las tasas de interés. Los precios de las acciones, por otro lado, son más sensibles a los cambios en la rentabilidad futura y el potencial de crecimiento.
Para los inversionistas que no tienen acceso directo a los mercados de bonos, aún pueden obtener acceso a los bonos a través de fondos mutuos y ETF centrados en bonos.
Ventajas y desventajas del mercado de bonos
La mayoría de los expertos financieros recomiendan que una cartera bien diversificada tenga alguna asignación al mercado de bonos. Los bonos son diversos, líquidos y de menor volatilidad que las acciones, pero también brindan rendimientos generalmente más bajos a lo largo del tiempo y conllevan riesgo crediticio y de tasa de interés. Por lo tanto, poseer demasiados bonos puede ser demasiado conservador a largo plazo.
Como todo en la vida, y especialmente en las finanzas, los bonos tienen ventajas y desventajas:
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Preguntas frecuentes sobre el mercado de bonos
¿Qué es el mercado de bonos y cómo funciona?
El mercado de bonos se refiere ampliamente a la compra y venta de varios instrumentos de deuda emitidos por una variedad de entidades. Las corporaciones y los gobiernos emiten bonos para recaudar capital de deuda para financiar operaciones o buscar oportunidades de crecimiento. A cambio, prometen devolver el monto de la inversión original, más los intereses. La mecánica de compra y venta de bonos funciona de manera similar a la de las acciones o cualquier otro activo negociable, donde las ofertas se igualan con las ofertas.
¿Son los bonos una buena inversión?
Como cualquier inversión, el rendimiento esperado de un bono debe sopesarse frente a su riesgo. Cuanto más riesgoso sea el emisor, mayor será el rendimiento que exigirán los inversores. Los bonos chatarra, por lo tanto, pagan tasas de interés más altas pero también tienen un mayor riesgo de incumplimiento. Los bonos del Tesoro de EE. UU. pagan tasas de interés muy bajas, pero tienen un riesgo prácticamente nulo.
¿Son los bonos una inversión segura?
Los bonos tienden a ser inversiones estables y de menor riesgo que brindan la oportunidad tanto de ingresos por intereses como de apreciación de precios. Se recomienda que una cartera diversificada tenga alguna asignación a los bonos, con más peso para los bonos a medida que se acorta el horizonte temporal.
¿Se puede perder dinero en el mercado de bonos?
Sí. Si bien no es tan riesgoso como las acciones, en promedio, los precios de los bonos fluctúan y pueden bajar. Si las tasas de interés aumentan, por ejemplo, el precio de incluso un bono de alta calificación disminuirá. La sensibilidad del precio de un bono a los cambios en la tasa de interés se conoce como su duración. Un bono también perderá un valor significativo si su emisor incumple o se declara en quiebra, lo que significa que ya no puede pagar en su totalidad la inversión inicial ni los intereses adeudados.
Reflejos
El mercado de bonos describe ampliamente un mercado donde los inversionistas compran títulos de deuda que son llevados al mercado por entidades gubernamentales o corporaciones.
Las empresas emiten bonos para recaudar el capital necesario para mantener las operaciones, hacer crecer sus líneas de productos o abrir nuevas ubicaciones.
Los gobiernos nacionales suelen utilizar los ingresos de los bonos para financiar mejoras de infraestructura y pagar deudas.
Los bonos tienden a ser menos volátiles y más conservadores que las inversiones en acciones, pero también tienen rendimientos esperados más bajos.
Los bonos se emiten en el mercado primario, que lanza nueva deuda, o en el mercado secundario, en el que los inversores pueden comprar deuda existente a través de intermediarios u otros terceros.
