Opción arriba y afuera

¿Qué es una opción Up-and-Out?

Una opción up-and-out es un tipo de opción de barrera knock-out que deja de existir cuando el precio del valor subyacente sube por encima de un nivel de precio específico, denominado precio de barrera.

Si el precio del subyacente no sube por encima del nivel de la barrera, la opción actúa como cualquier otra opción: otorga al tenedor el derecho, pero no la obligación, de ejercer su opción de compra o venta al precio de ejercicio en la fecha de vencimiento especificada o antes . En el contrato.

Comprensión de las opciones hacia arriba y hacia afuera

Considerada una opción exótica , una opción up-and-out es uno de los dos tipos de opciones de barrera knock-out. (El otro tipo de opción de barrera knock-out es una opción down-and-out). Ambos tipos vienen en variedades de compra y venta. Una opción de barrera es un tipo de opción en la que el pago, y la existencia misma de la opción, depende de si el activo subyacente alcanza o no un precio predeterminado.

Un golpe de gracia expirará sin valor si el subyacente alcanza un cierto precio, limitando las ganancias para el tenedor y limitando las pérdidas para el emisor. El concepto crítico para una opción de eliminación es que si el activo subyacente alcanza la barrera en cualquier momento durante la vida de la opción, la opción queda eliminada y no volverá a existir. No importa si el subyacente retrocede por debajo de los niveles previos al golpe de gracia.

Por ejemplo, una opción up-and-out tiene un precio de ejercicio de $80 y un precio de eliminación de $100. Al inicio de la opción, el precio de la acción era de $75, pero antes de que la opción pudiera ejercerse, el precio de la acción alcanzó los $100. Esta valoración significa que la opción caduca automáticamente sin valor porque alcanzó o superó el nivel de barrera, sin importar dónde se negocie el subyacente antes de la fecha de ejercicio.

Una opción de barrera se puede construir alternativamente como un knock-in. A diferencia de las opciones knock-out, una opción knock-in no tiene valor hasta que el subyacente alcanza un precio determinado.

up-and-out también se pueden comparar con las opciones down-and-out. Con una opción down-and-out, si el subyacente cae por debajo del precio de barrera, la opción deja de existir.

Una opción up-and-out puede ser call o put. Ambos quedan eliminados si el subyacente sube por encima del precio de barrera.

Uso de las opciones Up-and-Out

Las grandes instituciones o marcadores de mercado crean estas opciones a través de acuerdos directos con clientes que las buscan. Por ejemplo, un administrador de cartera puede usarlos como un método menos costoso para cubrirse contra pérdidas en una posición corta. La cobertura sería menos costosa que comprar opciones de compra estándar. Sin embargo, sería una cobertura imperfecta porque el comprador estaría desprotegido si el precio del valor aumentara por encima del precio de barrera.

El precio aún depende de todas las métricas de opciones regulares: la función de eliminación agrega una dimensión adicional. Dado que las opciones se negocian de forma extrabursátil, normalmente existe una liquidez limitada para dichos instrumentos. Esto significa que el comprador deberá aceptar la prima (costo) que se le ofrece (o intentar negociar un mejor precio con el vendedor). Las primas de opciones de vainilla pueden proporcionar una estimación de referencia para trabajar. Por lo general, una opción de compra up-and-out debe tener una prima más baja que una opción de compra estándar con el mismo vencimiento y ejercicio.

Ejemplo de una opción Up-and-Out

Como ejemplo, suponga que un inversionista institucional está interesado en comprar call en Apple Inc. (AAPL) porque cree que el precio subirá. Necesitan comprar 100 contratos, por lo que quieren mantener el costo lo más bajo posible. Consideran comprar una opción up-and-out, ya que tienden a ser más baratas que las llamadas estándar similares.

Digamos que las acciones de Apple se cotizan a $200. El inversor cree que el precio subirá por encima de los 200 dólares en los próximos tres meses, pero probablemente no supere los 240 dólares. Deciden comprar una opción up-and-out at-the-money con un precio de ejercicio de $200, un vencimiento en tres meses y un nivel de knock-out de $240.

Una opción vainilla que vence en tres meses con un ejercicio de $200 se cotiza a $11,80 (o $1180 por contrato, que incluye 100 acciones). El inversionista necesita comprar 100 contratos, por un costo total de $118,000.

Han recibido una cotización de que un banco de inversión les ofrecerá el up-and-out por $8.80, por un costo total de $88,000 ($8.80 x 100 acciones x 100 contratos). Esto le ahorra a la empresa $30,000 en costos de primas.

equilibrio del inversionista es de $200 más el costo de la opción ($8.80), o $208.80. Las acciones de Apple deben superar los $208,80 en los próximos tres meses para que el inversionista cubra el costo de las opciones. Ganan dinero si el precio de Apple cotiza por encima de $208,80 pero también se mantiene por debajo de $240.

Si, en cualquier momento antes del vencimiento, el precio de las acciones de Apple alcanza los $240, las opciones dejan de existir y el inversionista pierde la prima que pagó ($88,000).

Reflejos

• Las opciones up-and-out suelen ser más baratas que las opciones vanilla porque existe la posibilidad de quedar fuera de la opción (lo que hace que la opción up-and-out no tenga valor).

• Una opción down-and-out es similar, excepto que deja de existir si el precio del subyacente cae por debajo del precio de barrera.

• Una opción up-and-out es un tipo de contrato de opciones que deja de existir si el subyacente se mueve por encima de un cierto punto de precio, llamado barrera.