Up-and-Out Seçeneği
Yukarı Çıkma Seçeneği Nedir?
dayanak menkul kıymetin fiyatı bariyer fiyatı olarak adlandırılan belirli bir fiyat seviyesinin üzerine çıktığında varlığı sona eren bir tür nakavt bariyer opsiyonudur.
Dayanak varlığın fiyatı bariyer seviyesinin üzerine çıkmazsa, opsiyon diğer herhangi bir opsiyon gibi davranır - sahibine alım veya satım opsiyonunu belirtilen vade tarihinde veya bu tarihten önce kullanım fiyatından kullanma hakkı verir, ancak yükümlülüğü vermez Sözleşmede.
Up-and-Out Seçeneklerini Anlama
Egzotik bir seçenek olarak kabul edilen bir yukarı-çıkış seçeneği, iki tür devre dışı bırakma bariyeri seçeneğinden biridir. (Diğer tip nakavt bariyer seçeneği aşağı-çıkar seçeneğidir.) Her iki tür de giriş ve çıkış çeşitleriyle gelir. Bir bariyer seçeneği,. ödemenin ve seçeneğin varlığının, dayanak varlığın önceden belirlenmiş bir fiyata ulaşıp ulaşmamasına bağlı olduğu bir seçenek türüdür.
Altta yatan belirli bir fiyata ulaşırsa, nakavtın süresi değersiz hale gelir, bu da sahibi için karları sınırlar ve yazar için kayıpları sınırlar. Nakavt seçeneği için kritik kavram, dayanak varlığın,. seçeneğin ömrü boyunca herhangi bir zamanda engele ulaşması durumunda, seçeneğin devre dışı kalması ve tekrar ortaya çıkmamasıdır. Temelin nakavt öncesi seviyelerin altına geri dönmesi önemli değil.
Örneğin, bir up-and-out opsiyonunun kullanım fiyatı 80$ ve nakavt fiyatı 100$'dır. Opsiyonun başlangıcında, hisse senedinin fiyatı 75 dolardı, ancak opsiyon kullanılabilir hale gelmeden önce hisse senedinin fiyatı 100 dolara ulaştı. Bu değerleme, opsiyonun bariyer seviyesine ulaştığı veya aştığı için otomatik olarak değersiz olarak sona erdiği anlamına gelir - egzersiz tarihinden önce altta yatan işlemlerin nerede olduğu önemli değildir.
Alternatif olarak bir bariyer seçeneği de takılabilir olarak oluşturulabilir. Nakavtların aksine, bir knock-in opsiyonunun, dayanak belirli bir fiyata ulaşana kadar** hiçbir değeri yoktur.
Up-and-out'lar, down-and-out seçenekleriyle de karşılaştırılabilir. Aşağı-dışarı seçeneği ile, dayanak varlık bariyer fiyatının altına düşerse, opsiyonun varlığı sona erer.
Up-and-out seçeneği bir arama veya koyma olabilir. Altta yatan bariyer fiyatının üzerine çıkarsa her ikisi de nakavt olur.
Yukarı Çıkma Seçeneklerini Kullanma
Büyük kurumlar veya pazar belirleyicileri,. bu seçenekleri, onları arayan müşterilerle doğrudan anlaşmalar yoluyla oluşturur. Örneğin, bir portföy yöneticisi bunları kısa pozisyondaki kayıplara karşı korunmak için daha ucuz bir yöntem olarak kullanabilir. Hedge, vanilya çağrı seçenekleri satın almaktan daha az maliyetli olacaktır . Ancak, menkul kıymet fiyatı bariyer fiyatının üzerine çıkarsa alıcı korumasız olacağından, kusurlu bir hedge olacaktır.
Fiyatlandırma hala tüm normal seçenek metriklerine bağlıdır; ekstra bir boyut ekleyen nakavt özelliği. Opsiyonlar tezgah üstü işlem gördüğünden, bu tür enstrümanlar için tipik olarak sınırlı likidite vardır. Bu, alıcının kendisine teklif edilen primi (maliyeti) kabul etmesi (veya satıcıyla daha iyi bir fiyat için pazarlık yapmaya çalışması) gerekeceği anlamına gelir. Vanilya opsiyon primleri, üzerinde çalışılacak temel bir tahmin sağlayabilir. Tipik olarak, bir up-and-out çağrı seçeneği, aynı sona erme ve grev ile bir vanilya çağrı seçeneğinden daha düşük bir prime sahip olmalıdır.
Up-and-Out Seçeneği Örneği
Örnek olarak, kurumsal bir yatırımcının Apple Inc.'den arama satın almakla ilgilendiğini varsayalım. (AAPL) çünkü fiyatın yükseleceğine inanıyorlar. 100 sözleşme satın almaları gerekiyor, bu yüzden maliyeti mümkün olduğunca düşük tutmak istiyorlar. Benzer vanilya çağrılarından daha ucuz olma eğiliminde olduklarından, sürekli bir seçenek satın almayı düşünüyorlar.
Diyelim ki Apple hissesi 200 dolardan işlem görüyor. Yatırımcı, fiyatın önümüzdeki üç ay içinde 200 doların üzerine çıkacağına, ancak muhtemelen 240 doların üzerine çıkmayacağına inanıyor. 200$ kullanım fiyatı, üç ay içinde sona erme süresi ve 240$'lık nakavt seviyesi ile peşin fiyatına bir opsiyon satın almaya karar verirler .
200$'lık bir grevle üç ay içinde sona erecek bir vanilya opsiyonu 11.80$'dan (veya 100 hisseyi içeren sözleşme başına 1.180$) işlem görüyor. Yatırımcının toplam maliyeti 118.000 $ olan 100 sözleşme satın alması gerekiyor.
yatırım bankasının kendilerine toplam 88.000 $ (8.80 $ x 100 hisse x 100 sözleşme) maliyetle 8.80 $ karşılığında teklif vereceğine dair bir teklif aldılar . Bu, firmaya prim maliyetlerinde 30.000 $ tasarruf sağlar.
Yatırımcının başabaş noktası 200$ artı seçeneğin maliyeti (8.80$) veya 208.80$'dır. Yatırımcının seçeneklerin maliyetini karşılayabilmesi için önümüzdeki üç ay içinde Apple hissesinin 208.80 doların üzerine çıkması gerekiyor. Apple'ın fiyatı 208,80 doların üzerinde işlem görürse ve aynı zamanda 240 doların altında kalırsa para kazanıyorlar.
Son kullanma tarihinden önce herhangi bir zamanda Apple hissesinin fiyatı 240$'a ulaşırsa, seçenekler ortadan kalkar ve yatırımcı ödediği primi (88.000$) kaybeder.
##Öne çıkanlar
Artan seçenekler tipik olarak vanilya seçeneklerinden daha ucuzdur çünkü seçeneğin dışında kalma şansı vardır (bu da sürekli seçeneği değersiz kılar).
Bir aşağı ve yukarı seçeneği benzerdir, ancak dayanak varlığın fiyatı bariyer fiyatının altına düşerse varlığı sona erer.
Yukarı ve aşağı seçeneği, dayanak varlığın bariyer adı verilen belirli bir fiyat noktasının üzerine çıkması durumunda varlığı sona eren bir tür opsiyon sözleşmesidir.
