Opção para cima e para fora
O que é uma opção Up-and-Out?
Uma opção up-and-out é um tipo de opção de barreira knock-out que deixa de existir quando o preço do título subjacente sobe acima de um nível de preço específico, chamado de preço de barreira.
Se o preço do subjacente não subir acima do nível de barreira, a opção age como qualquer outra opção - ela dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de exercer sua opção de compra ou venda ao preço de exercício na data de vencimento especificada ou antes dela. no contrato.
Entendendo as opções Up-and-Out
Considerada uma opção exótica , uma opção up-and-out é um dos dois tipos de opções de barreira knock-out. (O outro tipo de opção de barreira knock-out é uma opção de down-and-out.) Ambos os tipos vêm em variedades de compra e venda. Uma opção de barreira é um tipo de opção em que o retorno e a própria existência da opção dependem de o ativo subjacente atingir ou não um preço predeterminado.
Um knock-out expirará sem valor se o subjacente atingir um determinado preço, limitando os lucros para o titular e limitando as perdas para o lançador. O conceito crítico para uma opção knock-out é que, se o ativo subjacente atingir a barreira em qualquer momento durante a vida da opção, a opção será eliminada e não voltará a existir. Não importa se o subjacente recua abaixo dos níveis pré-knock-out.
Por exemplo, uma opção up-and-out tem um preço de exercício de $ 80 e um preço de nocaute de $ 100. No início da opção, o preço da ação era de $ 75, mas antes que a opção fosse exercível, o preço da ação atingiu $ 100. Essa avaliação significa que a opção expira automaticamente sem valor porque atingiu ou excedeu o nível de barreira - não importa onde o subjacente é negociado antes da data de exercício.
Uma opção de barreira pode ser construída alternativamente como um knock-in. Ao contrário dos knock-outs, uma opção knock-in não tem valor até que o subjacente atinja um determinado preço.
Up-and-outs também podem ser comparados com opções de down-and-out. Com uma opção down-and-out, se o subjacente cair abaixo do preço de barreira, a opção deixa de existir.
Uma opção de up-and-out pode ser uma compra ou venda. Ambos são eliminados se o subjacente subir acima do preço de barreira.
Usando as opções Up-and-Out
Grandes instituições ou marcas de mercado criam essas opções por meio de acordos diretos com os clientes que as procuram. Por exemplo, um gerente de portfólio pode usá-los como um método mais barato para se proteger contra perdas em uma posição curta. O hedge seria menos caro do que comprar opções de compra de baunilha. No entanto, seria um hedge imperfeito porque o comprador ficaria desprotegido se o preço do título aumentasse acima do preço de barreira.
O preço ainda depende de todas as métricas de opções regulares - o recurso de eliminação adiciona uma dimensão extra. Como as opções são negociadas no balcão, normalmente há liquidez limitada para esses instrumentos. Isso significa que o comprador precisará aceitar o prêmio (custo) oferecido a ele (ou tentar negociar um preço melhor com o vendedor). Os prêmios de opção de baunilha podem fornecer uma estimativa de base para trabalhar. Normalmente, uma opção de compra up-and-out deve ter um prêmio menor do que uma opção de compra vanilla com o mesmo vencimento e exercício.
Exemplo de uma opção Up-and-Out
Como exemplo, suponha que um investidor institucional esteja interessado em comprar chamadas da Apple Inc. (AAPL) porque acreditam que o preço vai subir. Eles precisam comprar 100 contratos, então eles querem manter o custo o mais baixo possível. Eles consideram comprar uma opção up-and-out, pois tendem a ser mais baratas do que as chamadas semelhantes de baunilha.
Digamos que as ações da Apple estejam sendo negociadas a US$ 200. O investidor acredita que o preço subirá acima de US$ 200 nos próximos três meses, mas provavelmente não subirá acima de US$ 240. Eles decidem comprar uma opção up-and-out no dinheiro com um preço de exercício de $ 200, vencimento em três meses e um nível de nocaute de $ 240.
Uma opção vanilla que expira em três meses com um strike de US$ 200 está sendo negociada por US$ 11,80 (ou US$ 1.180 por contrato, que inclui 100 ações). O investidor precisa comprar 100 contratos, por um custo total de $ 118.000.
Eles receberam uma cotação de que um banco de investimento lhes oferecerá o up-and-out por US$ 8,80, por um custo total de US$ 88.000 (US$ 8,80 x 100 ações x 100 contratos). Isso economiza para a empresa $ 30.000 em custos de prêmio.
equilíbrio do investidor é de $ 200 mais o custo da opção ($ 8,80), ou $ 208,80. As ações da Apple precisam subir acima de US$ 208,80 nos próximos três meses para que o investidor cubra o custo das opções. Eles ganham dinheiro se o preço da Apple for negociado acima de US$ 208,80, mas também permanecer abaixo de US$ 240.
Se, a qualquer momento antes do vencimento, o preço das ações da Apple atingir US$ 240, as opções deixam de existir e o investidor perde o prêmio que pagou (US$ 88.000).
##Destaques
As opções up-and-out são tipicamente mais baratas do que as opções vanilla porque há uma chance de ser eliminada da opção (o que torna a opção up-and-out inútil).
Uma opção down-and-out é semelhante, exceto que deixa de existir se o preço do subjacente cair abaixo do preço de barreira.
Uma opção up-and-out é um tipo de contrato de opções que deixa de existir se o subjacente se mover acima de um determinado ponto de preço, chamado de barreira.
