Ylös ja ulos -vaihtoehto

Mikä on ylös ja ulos -vaihtoehto?

Up-and-out-optio on eräänlainen knock-out- esteoptio, joka lakkaa olemasta, kun kohde-etuutena olevan arvopaperin hinta nousee yli tietyn hintatason, jota kutsutaan estohinnaksi.

Jos kohde-etuuden hinta ei nouse estetason yläpuolelle, optio toimii kuten mikä tahansa muu optio – se antaa haltijalle oikeuden mutta ei velvollisuutta käyttää osto- tai myyntioptiotaan toteutushintaan määrättynä voimassaolopäivänä tai sitä ennen. sopimuksessa.

Ylös- ja ulospäin suuntautuvien vaihtoehtojen ymmärtäminen

Eksoottisena vaihtoehtona pidetty ylös ja ulos -vaihtoehto on yksi kahdesta tyrmäysesteen vaihtoehdosta . (Toisen tyyppinen knock-out este -vaihtoehto on alas-ja ulos-vaihtoehto.) Molemmat tyypit ovat put- ja call -lajikkeita. Esteoptio on optiotyyppi, jossa voitto ja option olemassaolo riippuvat siitä, saavuttaako kohde-etuuden ennalta määrätyn hinnan vai ei.

Knock-out vanhenee arvottomaksi, jos kohde saavuttaa tietyn hinnan, mikä rajoittaa haltijan voittoa ja rajoittaa kirjoittajan tappioita. Knock-out-option kriittinen käsite on, että jos kohde- etuus saavuttaa esteen milloin tahansa option voimassaoloaikana, optio putoaa, eikä se palaa olemassaoloon. Sillä ei ole väliä, jos kohde-etuus siirtyy takaisin pudotusta edeltävän tason alapuolelle.

Esimerkiksi ylös ja ulos -option toteutushinta on 80 dollaria ja poistohinta 100 dollaria. Option alkaessa osakkeen hinta oli 75 dollaria, mutta ennen kuin optio oli mahdollista toteuttaa, osakkeen hinta oli 100 dollaria. Tämä arvostus tarkoittaa, että optio raukeaa automaattisesti arvottomana, koska se saavutti tai ylitti estetason – sillä ei ole väliä, missä kohde-etuutena olevat kaupat käyvät ennen toteutuspäivää.

Estevaihtoehto voidaan vaihtoehtoisesti rakentaa sisääntyöntönä. Toisin kuin knock-outilla, knock-in-optiolla ei ole arvoa ennen kuin kohde-etuus saavuttaa tietyn hinnan.

Ylös- ja uloslaskuja voidaan myös verrata alas- ja uloslaskuvaihtoehtoihin. Jos kohde-etuus laskee alas- ja ulos -optiolla alle rajahinnan, optio lakkaa olemasta.

Ylös ja ulos -vaihtoehto voi olla puhelu tai myynti. Molemmat putoavat, jos kohde-etuus nousee estehinnan yläpuolelle.

Ylös ja ulos -asetusten käyttäminen

Suuret laitokset tai markkinamerkit luovat nämä vaihtoehdot suorilla sopimuksilla niitä etsivien asiakkaiden kanssa. Esimerkiksi salkunhoitaja voi käyttää niitä halvempana menetelmänä suojautua lyhyen position tappioilta. Suojaus olisi halvempaa kuin vaniljapuheluvaihtoehtojen ostaminen. Se olisi kuitenkin epätäydellinen suojaus, koska ostaja jäisi suojattomaksi, jos arvopaperin hinta nousisi estehinnan yläpuolelle.

Hinnoittelu riippuu edelleen kaikista tavallisista vaihtoehtomittareista – ylimääräisen ulottuvuuden lisäävästä knock-out-ominaisuudesta. Koska optioilla käydään kauppaa pörssin ulkopuolella, tällaisten instrumenttien likviditeetti on tyypillisesti rajallinen. Tämä tarkoittaa, että ostajan on hyväksyttävä hänelle tarjottu palkkio (kustannus) (tai yritettävä neuvotella parempi hinta myyjän kanssa). Vanilja-optioiden palkkiot voivat tarjota perusarvion, jonka perusteella voidaan työskennellä. Tyypillisesti nousevalla osto-optiolla tulee olla alhaisempi palkkio kuin vanilja-osto-optiolla, jolla on sama voimassaoloaika ja lakko.

Esimerkki ylös ja ulos -vaihtoehdosta

Oletetaan esimerkiksi, että institutionaalinen sijoittaja on kiinnostunut ostamaan Apple Inc:n (AAPL) puheluita, koska he uskovat hinnan nousevan. Heidän on ostettava 100 sopimusta, jotta he haluavat pitää kustannukset mahdollisimman alhaisina. He harkitsevat jatkuvan vaihtoehdon ostamista, koska ne ovat yleensä halvempia kuin vastaavat vaniljapuhelut.

Oletetaan, että Applen osakkeiden kauppa on 200 dollaria. Sijoittaja uskoo, että hinta nousee yli 200 dollaria seuraavien kolmen kuukauden aikana, mutta ei todennäköisesti nouse yli 240 dollaria. He päättävät ostaa osto - option, jonka hinta on 200 dollaria, voimassaoloaika kolmessa kuukaudessa ja ulostulotaso 240 dollaria.

Kolmen kuukauden kuluttua umpeutuva vaniljaoptio 200 dollarin lakolla on 11,80 dollaria (tai 1 180 dollaria per sopimus, joka sisältää 100 osaketta). Sijoittajan on ostettava 100 sopimusta, joiden kokonaiskustannukset ovat 118 000 dollaria.

He ovat saaneet tarjouksen, jonka mukaan investointipankki tarjoaa heille lisähintaa 8,80 dollarilla 88 000 dollarin kokonaishintaan (8,80 dollaria x 100 osaketta x 100 sopimusta). Tämä säästää yritykselle 30 000 dollaria palkkiokustannuksissa.

Sijoittajan kannattavuus on 200 dollaria plus option hinta (8,80 dollaria) tai 208,80 dollaria. Applen osakkeen on ylitettävä 208,80 dollaria seuraavan kolmen kuukauden aikana, jotta sijoittaja voi kattaa optioiden kustannukset. He tienaavat rahaa, jos Applen hinta käy yli 208,80 dollaria, mutta pysyy myös alle 240 dollarin.

Jos Applen osakkeen hinta nousee milloin tahansa ennen erääntymistä 240 dollaria, optiot lakkaavat olemasta ja sijoittaja menettää maksamansa preemion (88 000 dollaria).

Kohokohdat

• Up-and-out-vaihtoehdot ovat tyypillisesti halvempia kuin vaniljavaihtoehdot, koska on mahdollisuus putoaa vaihtoehdosta (mikä tekee nousevasta vaihtoehdosta arvottoman).

• Alas-ja-out-optio on samanlainen, paitsi että se lakkaa olemasta, jos kohde-etuuden hinta putoaa estehinnan alapuolelle.

• Up-and-out-optio on eräänlainen optiosopimus, joka lakkaa olemasta, jos kohde-etuus ylittää tietyn hintapisteen, jota kutsutaan esteeksi.