Opcja w górę i w dół
Co to jest opcja w górę i w dół?
Opcja up-and-out to rodzaj opcji bariery knock-out,. która przestaje istnieć, gdy cena bazowego papieru wartościowego wzrośnie powyżej określonego poziomu, zwanego ceną bariery.
Jeśli cena instrumentu bazowego nie wzrośnie powyżej poziomu bariery, opcja zachowuje się jak każda inna opcja – daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek wykonania opcji kupna lub sprzedaży po kursie wykonania w określonym terminie lub przed datą wygaśnięcia w kontrakcie.
Zrozumienie opcji w górę i w dół
Uważana za egzotyczną opcję,. opcja w górę i w dół jest jednym z dwóch rodzajów opcji z barierą nokautu. (Innym rodzajem opcji bariery nokautowej jest opcja typu „down-and-out”). Oba rodzaje są dostępne w odmianach put i call. Opcja barierowa to rodzaj opcji, w której wypłata i samo istnienie opcji zależy od tego, czy aktywa bazowe osiągną z góry ustaloną cenę.
Nokaut wygasa bezwartościowy, jeśli instrument bazowy osiągnie określoną cenę, ograniczając zyski dla posiadacza i ograniczając straty dla wystawcy. Kluczową koncepcją dla opcji knock-out jest to, że jeśli instrument bazowy osiągnie barierę w dowolnym momencie życia opcji, opcja zostaje wyeliminowana i nie wróci do istnienia. Nie ma znaczenia, czy instrument bazowy wróci poniżej poziomów sprzed eliminacji.
Na przykład opcja up-and-out ma cenę wykonania 80 USD i cenę nokautu 100 USD. Na początku opcji cena akcji wynosiła 75 USD, ale zanim opcja została zrealizowana, cena akcji osiągnęła 100 USD. Ta wycena oznacza, że opcja automatycznie wygasa bezwartościowa, ponieważ osiągnęła lub przekroczyła poziom bariery – nie ma znaczenia, gdzie transakcje bazowe są realizowane przed datą wykonania .
Wariant bariery może być alternatywnie skonstruowany jako wbijany. W przeciwieństwie do knock-outów, opcja knock-in nie ma wartości dopóki instrument bazowy nie osiągnie określonej ceny.
Zmiany w górę można również porównać z opcjami w górę i w dół. W przypadku opcji down-and-out, jeśli instrument bazowy spadnie poniżej ceny bariery, opcja przestaje istnieć.
Opcją up-and-out może być połączenie lub put. Oba zostają wyeliminowane, jeśli instrument bazowy wzrośnie powyżej ceny bariery.
Korzystanie z opcji w górę i w dół
Duże instytucje lub marketerzy stwarzają te możliwości poprzez bezpośrednie umowy z poszukującymi ich klientami. Na przykład zarządzający portfelem może ich użyć jako tańszej metody zabezpieczenia przed stratami na krótkiej pozycji. Zabezpieczenie byłoby mniej kosztowne niż kupowanie waniliowych opcji kupna. Byłoby to jednak niedoskonałe zabezpieczenie, ponieważ kupujący byłby pozbawiony ochrony, gdyby cena zabezpieczenia wzrosła powyżej ceny barierowej.
Ceny nadal zależą od wszystkich standardowych danych dotyczących opcji — funkcja wybijania dodaje dodatkowy wymiar. Ponieważ opcje są przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, płynność takich instrumentów jest zazwyczaj ograniczona. Oznacza to, że kupujący będzie musiał zaakceptować oferowaną mu premię (koszt) (lub spróbować wynegocjować lepszą cenę ze sprzedającym). Premie za opcje waniliowe mogą stanowić podstawowe oszacowanie do odpracowania. Zazwyczaj opcja kupna typu up-and-out powinna mieć niższą premię niż opcja kupna typu vanilla z tym samym terminem wygaśnięcia i strajkiem.
Przykład opcji w górę i w dół
Jako przykład załóżmy, że inwestor instytucjonalny jest zainteresowany kupnem połączeń w Apple Inc. (AAPL), ponieważ uważają, że cena wzrośnie. Muszą kupić 100 kontraktów, więc chcą utrzymać koszty na jak najniższym poziomie. Rozważają zakup opcji up-and-out, ponieważ są one tańsze niż podobne połączenia waniliowe.
Załóżmy, że akcje Apple są wyceniane na 200 USD. Inwestor uważa, że cena wzrośnie powyżej 200 USD w ciągu najbliższych trzech miesięcy, ale prawdopodobnie nie przekroczy 240 USD. Decydują się na zakup opcji „ at-the-money up-and-out” z ceną wykonania 200 USD, wygaśnięciem za trzy miesiące i poziomem nokautu 240 USD.
Opcja waniliowa, która wygasa za trzy miesiące z ceną wykonania 200 USD, kosztuje 11,80 USD (lub 1180 USD za kontrakt, który obejmuje 100 akcji). Inwestor musi kupić 100 kontraktów za łączny koszt 118 000 USD.
Otrzymali ofertę, że bank inwestycyjny zaoferuje im podwyżkę za 8,80 USD, za łączny koszt 88 000 USD (8,80 USD x 100 akcji x 100 kontraktów). Oszczędza to firmie 30 000 USD na kosztach składek.
Próg rentowności inwestora wynosi 200 USD plus koszt opcji (8,80 USD), czyli 208,80 USD. Akcje Apple muszą wzrosnąć powyżej 208,80 USD w ciągu najbliższych trzech miesięcy, aby inwestor pokrył koszt opcji. Zarabiają pieniądze, jeśli cena Apple przekracza 208,80 USD, ale pozostaje poniżej 240 USD.
Jeśli w dowolnym momencie przed wygaśnięciem cena akcji Apple osiągnie 240 USD, opcje przestają istnieć, a inwestor traci zapłaconą premię (88 000 USD).
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Opcje typu „up-and-out” są zazwyczaj tańsze niż opcje waniliowe, ponieważ istnieje ryzyko, że zostaną wyeliminowane z opcji (co sprawia, że opcja „up-and-out” jest bezwartościowa).
Opcja down-and-out jest podobna, z tą różnicą, że przestaje istnieć, jeśli cena instrumentu bazowego spadnie poniżej ceny bariery.
Opcja up-and-out to rodzaj kontraktu opcyjnego, który przestaje istnieć, jeśli instrument bazowy przekroczy pewien punkt cenowy, zwany barierą.
