Eksoottinen vaihtoehto

Mikä on eksoottinen vaihtoehto?

Eksoottiset optiot ovat luokka optiosopimuksia, jotka eroavat perinteisistä optioista maksurakenteensa, vanhentumispäiviensä ja lunastushintojensa osalta. Kohde-etuus tai arvopaperi voi vaihdella eksoottisten vaihtoehtojen mukaan, mikä mahdollistaa enemmän sijoitusvaihtoehtoja. Eksoottiset optiot ovat hybridiarvopapereita, jotka ovat usein räätälöitävissä sijoittajan tarpeiden mukaan.

Eksoottisten vaihtoehtojen ymmärtäminen

Eksoottiset optiot ovat muunnelmia amerikkalaisista ja eurooppalaisista vaihtoehdoista – yleisimmistä saatavilla olevista optiosopimuksista. Amerikkalaiset optiot antavat haltijan käyttää oikeuksiaan milloin tahansa ennen voimassaolopäivää tai erääntymispäivänä. Eurooppalaisilla optioilla on vähemmän joustavuutta, ja ne antavat haltijalle mahdollisuuden käyttää optiota vain sopimusten päättymispäivänä. Eksoottiset vaihtoehdot ovat amerikkalaisten ja eurooppalaisten vaihtoehtojen hybridejä, ja ne ovat usein jonnekin näiden kahden muun tyylin välissä.

Perinteinen optiosopimus antaa haltijalle valinnan tai oikeuden ostaa tai myydä kohde-etuuden määrättyyn hintaan ennen tai vanhenemispäivänä. Nämä sopimukset eivät velvoita haltijaa suorittamaan kauppaa.

Sijoittajalla on oikeus ostaa kohde-etuutena oleva arvopaperi osto-optiolla,. kun taas myyntioptio antaa hänelle mahdollisuuden myydä kohde-etuutena oleva arvopaperi. Prosessia, jossa optio muuttuu osakkeiksi, kutsutaan käyttämiseksi, ja hinta, jolla se muunnetaan, on toteutushinta.

Eksoottinen vaihtoehto vs. Perinteinen vaihtoehto

Eksoottinen optio voi vaihdella sen mukaan, miten voitto määräytyy ja milloin optiota voidaan käyttää. Nämä vaihtoehdot ovat yleensä monimutkaisempia kuin tavalliset osto- ja myyntioptiot.

Eksoottisilla optioilla käydään yleensä kauppaa OTC - markkinoilla. OTC-markkinapaikka on jälleenmyyjä-välitysverkosto, toisin kuin suuri pörssi, kuten New York Stock Exchange (NYSE).

Lisäksi eksoottisen kohteen kohde- etuus voi poiketa suuresti tavallisen option kohde-etuudesta. Eksoottisia vaihtoehtoja voidaan käyttää kauppaan hyödykkeillä, kuten puutavaralla, maissilla, öljyllä ja maakaasulla sekä osakkeilla, joukkovelkakirjoilla ja valuuttamarkkinoilla. Spekulatiiviset sijoittajat voivat jopa lyödä vetoa omaisuuden säästä tai hinnan suunnasta käyttämällä binaarista optioita .

Huolimatta upotetuista monimutkaisuudestaan, eksoottisilla vaihtoehdoilla on tiettyjä etuja perinteisiin vaihtoehtoihin verrattuna, joita voivat olla:

sijoittajien erityisiin riskienhallintatarpeisiin

• Laaja valikoima sijoitustuotteita sijoittajien salkkutarpeisiin

• Joissakin tapauksissa alhaisemmat vakuutusmaksut kuin tavalliset optiot

TTT

Eksoottisten vaihtoehtojen tyypit

Kuten saatat kuvitella, saatavilla on monenlaisia eksoottisia vaihtoehtoja. Horisontin palkitsemisriski kattaa kaiken erittäin spekulatiivisesta konservatiiviseen. Alla on useita yleisimpiä tyyppejä, joita saatat nähdä.

Valitsimen asetukset

Valitsijavaihtoehdot antavat sijoittajalle mahdollisuuden valita, onko optio myynti- vai osto-optio tietyssä vaiheessa optioita. Sekä lunastushinta että vanheneminen ovat yleensä samat, olipa kyseessä myynti tai puhelu. Sijoittajat käyttävät valitsinvaihtoehtoja, kun kyseessä saattaa olla tapahtuma, kuten tulot tai tuotteen julkaisu, joka voi johtaa volatiliteettiin tai hintavaihteluihin omaisuuden hinnassa.

###Yhdistelmävaihtoehdot

Yhdistelmäoptiot ovat optioita, jotka antavat omistajalle oikeuden – ei velvollisuuden – ostaa toisen option tiettyyn hintaan tiettynä päivänä tai tiettynä päivänä. Tyypillisesti perinteisen osto- tai myyntioption kohde-etuutena on osakepaperi. Yhdistelmäoption kohde-etuus on kuitenkin toinen vaihtoehto. Yhdistelmävaihtoehtoja on neljää tyyppiä:

1. Soita soittoon

2. Soita put

3. Pue päälle

4. Soita

Tämäntyyppisiä optioita käytetään yleisesti valuutta- ja korkomarkkinoilla.

Esteen asetukset

Estevaihtoehdot ovat samankaltaisia kuin tavalliset kutsut ja putoukset, mutta ne aktivoituvat tai sammuvat vasta, kun kohde-etuus saavuttaa ennalta asetetun hintatason. Tässä mielessä esteoptioiden arvo hyppää ylös tai alas harppauksin sen sijaan, että se muuttaisi hintaa pienin askelin. Näillä optioilla käydään yleisesti kauppaa valuutta- ja osakemarkkinoilla.

Oletetaan esimerkiksi, että esteoptiolla on 100 dollarin poistohinta ja 90 dollarin lähtöhinta, ja osakkeella käydään tällä hetkellä 80 dollaria osakkeelta. Optio käyttäytyy kuin standardioptio, kun kohde-etuus on alle 99,99 dollaria, mutta kun kohde-etuutena oleva osakkeen hinta saavuttaa 100 dollaria, optio putoaa ja siitä tulee arvoton.

Knock-in olisi päinvastoin. Jos kohde-etuus on alle 99,99 dollaria, optiota ei ole olemassa, mutta kun kohde saavuttaa 100 dollaria, optio syntyy ja on 10 dollaria rahassa (ITM).

Sijoittajat voivat käyttää esteoptioita alentaakseen optio-oikeuden ostopreemiota. Esimerkiksi osto-option knock-out-ominaisuus saattaa rajoittaa kohde-etuutena olevan osakkeen voittoja. Estevaihtoehtoja on neljää tyyppiä:

1. Up-and-out on, kun omaisuuden hinta nousee ja tyrmää option

2. Down-and-out on, kun hinta laskee ja tyrmää vaihtoehdon

3. Up-and-in käynnistää option, kun hinta nousee tietylle tasolle

4. Alas-ja-in kolhi hintojen laskuun

Binääriasetukset

Binaarioptio tai digitaalinen optio maksaa kiinteän summan vain, jos tapahtuma tai hinnanmuutos on tapahtunut. Binaarioptiot tarjoavat kaikki tai ei mitään -maksurakenteen. Toisin kuin perinteiset osto-optiot, joissa lopulliset maksut kasvavat asteittain jokaisen kohde-etuuden hinnan nousun yli lakon, binäärit maksavat rajallisen kertasumman, jos omaisuus on lakon yläpuolella. Sitä vastoin binaarisen myyntioption ostajalle maksetaan rajallinen kertasumma, jos omaisuus sulkeutuu alle ilmoitetun lunastushinnan.

Esimerkiksi, jos elinkeinonharjoittaja ostaa binaarisen osto-option, jonka voitto on 10 dollaria lunastushinnalla 50 dollaria ja osakkeen hinta on lakon päätyttyä, haltija saa 10 dollarin kertasumman riippumatta siitä, kuinka korkea hinta on noussut. Jos osakkeen hinta alittaa lakon erääntyessä, elinkeinonharjoittajalle ei makseta mitään ja tappio rajoittuu etukäteispalkkioon.

Osakkeiden lisäksi sijoittajat voivat käyttää binaarisia optioita käydäkseen kauppaa ulkomaisilla valuutoilla, kuten eurolla (EUR) ja Kanadan dollarilla (CAD), tai hyödykkeillä, kuten raakaöljyllä ja maakaasulla. Binaariset optiot voivat perustua myös tapahtumien tuloksiin, kuten kuluttajahintaindeksin (CPI) tasoon tai bruttokansantuotteen (BKT) arvoon. Varhainen harjoittelu ei ehkä ole mahdollista binäärien kanssa, jos taustalla olevia ehtoja ei ole täytetty.

Bermuda-vaihtoehdot

Bermuda-optioita voidaan käyttää ennalta asetettuina päivinä sekä viimeinen voimassaolopäivä. Bermuda-optiot saattavat antaa sijoittajalle mahdollisuuden käyttää optiota esimerkiksi vain kuun ensimmäisenä päivänä.

Bermuda-optiot antavat sijoittajille enemmän hallintaa siihen, milloin optiota käytetään. Tämä lisätty joustavuus merkitsee korkeampaa palkkiota verrattuna eurooppalaistyylisiin optioihin, joita voidaan käyttää vain niiden vanhentumispäivinä. Bermuda-vaihtoehdot ovat kuitenkin halvempi vaihtoehto kuin amerikkalaistyyliset vaihtoehdot, jotka mahdollistavat harjoittelun milloin tahansa.

Määrän säätövaihtoehdot

vaihtoehdot,. joita kutsutaan lyhennettynä "kvanto-optioiksi", altistavat ostajan ulkomaisille varoille, mutta tarjoavat ostajan kotivaluutan kiinteän vaihtokurssin turvallisuuden. Tämä vaihtoehto on loistava sijoittajalle, joka haluaa saada näkyvyyttä ulkomaisilla markkinoilla, mutta joka saattaa olla huolissaan siitä, miten valuuttakurssit käyvät kauppaa, kun on aika ratkaista vaihtoehto.

Esimerkiksi Brasiliaan katsova ranskalainen sijoittaja saattaa löytää suotuisan taloudellisen tilanteen horisontissa ja päättää sijoittaa osan allokoidusta pääomasta BOVESPA-indeksiin, joka on Brasilian suurin pörssi. Sijoittaja on kuitenkin huolissaan siitä, miten euron ja Brasilian realin (BRL) vaihtokurssit saattavat käydä kauppaa tällä välin.

Tyypillisesti sijoittajan on muutettava euroja Brasilian realeiksi sijoittaakseen BOVESPA:han. Myös sijoituksen vetäytyminen Brasiliasta edellyttäisi muuntamista takaisin euroiksi. Tämän seurauksena indeksin mahdollinen nousu saatetaan pyyhkiä pois, jos valuuttakurssi muuttuu haitallisesti.

euromääräisen BOVESPA:n määrää säätelevän osto-option . Tämä ratkaisu tarjoaa sijoittajalle altistumisen BOVESPA:lle ja antaa voiton pysyä euromääräisenä. Kaksi yhdessä pakettina tämä vaihtoehto vaatii luonnostaan ylimääräistä palkkiota, joka on suurempi kuin perinteinen osto-optio.

Takaisinkatseluvaihtoehdot

Lookback-optioilla ei ole alussa kiinteää toteutushintaa. Sen sijaan toteutushinta palautuu kohde-etuuden parhaaseen hintaan sen muuttuessa. Takaisinotto-option haltija voi valita takautuvasti edullisimman merkintähinnan optio-ajalle. Katsettelut eliminoivat markkinoille tulon ajoitukseen liittyvän riskin ja ovat tyypillisesti kalliimpia kuin tavalliset vaniljavaihtoehdot.

Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja ostaa osakkeelle yhden kuukauden takautuvan osto-option kuun alussa. Merkintähinta päätetään eräpäivänä ottamalla alin hinta, joka on saavutettu option voimassaoloaikana. Jos kohde-etuuden arvo on 106 dollaria erääntyessä ja alin hinta option voimassaoloaikana oli 71 dollaria, voitto on 35 dollaria (106 - 71 dollaria = 35 dollaria).

Takaisinkatselun riski on, kun sijoittaja maksaa perinteistä optiota kalliimman preemion, eikä osakekurssi liiku tarpeeksi tuottamaan voittoa.

Aasialaiset vaihtoehdot

Aasialaiset optiot ottavat kohde-etuuden keskihinnan määrittääkseen, onko siitä voittoa lunastushintaan verrattuna. Esimerkiksi Aasian puheluvaihtoehto saattaa kestää 30 päivän keskihinnan. Jos keskiarvo on pienempi kuin toteutushinta erääntyessä, optio raukeaa arvottomana.

###Korivaihtoehdot

Korioptiot ovat samanlaisia kuin tavalliset vaniljavaihtoehdot, paitsi että ne perustuvat useampaan kuin yhteen tausta-asiaan. Esimerkiksi optio, joka maksaa ei yhden vaan kolmen kohde-etuuden hintaliikkeen perusteella, on eräänlainen korioptio. Kohde-etuuksilla voi olla samat painot korissa tai erilaiset painot optioiden ominaisuuksien mukaan.

Kori-optioiden haittana voi olla se, että option hinta ei välttämättä korreloi tai käy kauppaa samalla tavalla kuin yksittäiset komponentit hinnanvaihteluihin tai voimassaolon päättymiseen jäljellä olevaan aikaan.

Laajennettavat vaihtoehdot

Jatkettavien optioiden avulla sijoittaja voi pidentää option voimassaoloaikaa. Kun optio saavuttaa vanhenemispäivänsä, jatkettavissa olevilla optioilla on tietty aika, jolloin optiota voidaan jatkaa. Ominaisuus on saatavilla sekä laajennettavien optioiden ostajille että myyjille, ja se voi olla hyödyllinen, jos optio ei ole vielä kannattava tai loppunut rahasta (OTM) sen voimassaolon päättyessä.

Levitysasetukset

Spread-optioiden kohde-etuutena on kahden kohde-etuuden hintojen erotus. Esimerkkinä voidaan mainita, että yhden kuukauden hajautusoption toteutushinta on 3 dollaria ja se hyödyntää taustana osakkeiden ABC ja XYZ hintaeroa. Erääntyessä, jos osakkeiden ABC ja XYZ kaupankäynti on 106 dollaria ja 98 dollaria, optio maksaa 5 dollaria (106 - 98 dollaria - 3 dollaria = 5 dollaria).

Huutovaihtoehdot

Huutovaihtoehdon avulla haltija voi lukita tietyn määrän voittoa säilyttäen samalla aseman tulevaisuuden nousupotentiaalin.

Jos elinkeinonharjoittaja ostaa shout-osto-option 100 dollarin toteutushinnalla osakkeen ABC:stä yhdeksi kuukaudeksi, kun osakekurssi laskee 118 dollariin, shout-option haltija voi lukita tämän hinnan ja saada 18 dollarin taatun voiton. Erääntyessä, jos kohde-etuutena oleva osakkeen arvo on 125 dollaria, optio maksaa 25 dollaria. Sillä välin, jos osake päättyy 106 dollariin erääntyessä, haltija saa edelleen 18 dollaria positiosta.

Aluevalinnat

Vaihto-optioilla on voitto, joka perustuu kohde-etuuden enimmäis- ja vähimmäishinnan erotukseen option voimassaoloaikana. Nämä vaihtoehdot eliminoivat sisään- ja poistumisajoitukseen liittyvät riskit, mikä tekee niistä kalliimpia kuin tavalliset vanilja- ja takautuvat vaihtoehdot.

Miksi käydä kauppaa eksoottisilla vaihtoehdoilla?

Eksoottisilla vaihtoehdoilla on ainutlaatuiset taustaolosuhteet, joiden ansiosta ne sopivat hyvin korkean tason aktiiviseen salkunhoitoon ja tilannekohtaisiin ratkaisuihin. Näiden johdannaisten monimutkainen hinnoittelu voi johtaa arbitraasiin,. mikä voi tarjota hienoja mahdollisuuksia kehittyneille määrällisille sijoittajille. Arbitraasilla tarkoitetaan omaisuuden samanaikaista ostoa ja myyntiä rahoitusvälineiden hintaerojen hyödyntämiseksi.

Monissa tapauksissa eksoottinen vaihtoehto voidaan ostaa pienemmällä palkkiolla kuin vastaava vaniljavaihtoehto. Pienemmät kustannukset johtuvat usein lisäominaisuuksista, jotka lisäävät mahdollisuuksia, että vaihtoehto vanhenee arvottomaksi.

On kuitenkin olemassa eksoottisia vaihtoehtoja, jotka ovat kalliimpia kuin perinteiset kollegansa, kuten esimerkiksi valitsin. Tässä "valinta" lisää vaihtoehdon mahdollisuuksia sulkea ITM. Vaikka valitsin voi olla kalliimpi kuin yksittäinen vaniljavaihtoehto, se voi olla halvempaa kuin ostaa sekä vaniljapuhelu että put, jos odotetaan suurta liikettä, mutta kauppias on epävarma suunnasta.

Eksoottiset optiot voivat sopia myös yrityksille, joiden on suojauduttava kohde-etuuden tiettyyn hintatasoon tai alaspäin. Suojaus tarkoittaa kuittauspositioiden tai sijoituksen sijoittamista arvopaperin tai salkun haitallisten hintamuutosten kompensoimiseksi. Esimerkiksi esteoptiot voivat olla tehokas suojaustyökalu, koska ne syntyvät tai lakkaavat olemasta tietyillä estehintatasoilla.

Esimerkki eksoottisista vaihtoehdoista

Oletetaan, että sijoittaja omistaa Apple Inc:n osakkeita. Sijoittaja osti osakkeen 150 dollarilla osakkeelta ja haluaa suojata asemaa siltä varalta, että osakkeen hinta putoaa. Sijoittaja ostaa Bermuda-tyylin myyntioption, joka vanhenee kolmen kuukauden kuluttua ja jonka toteutushinta on 150 dollaria. Optiopalkkio maksaa 2 dollaria tai 200 dollaria, koska yksi optiosopimus vastaa 100 osaketta.

Optio suojaa osakepositiota hinnan laskulta alle 150 dollarin seuraavan kolmen kuukauden ajan. Tällä Bermuda-vaihtoehdolla on kuitenkin eksoottinen ominaisuus, jonka avulla sijoittaja voi harjoitella varhain kunkin kuukauden ensimmäisenä, kunnes sen voimassaolo päättyy.

Osakkeen hinta laskee 100 dollariin ensimmäisen kuukauden aikana, ja option toisen kuukauden ensimmäiseen päivään mennessä sijoittaja käyttää myyntioptiota. Sijoittaja myy Applen osakkeet 100 dollarilla osakkeelta. Myyntioption 150 dollarin toteutushinta maksaa kuitenkin sijoittajalle 50 dollarin voiton. Sijoittaja on poistunut kokonaispositiosta, mukaan lukien osakepositio ja myyntioptio, 150 dollarilla miinus putoamisesta maksettu 2 dollarin preemio.

Jos Applen osakkeen hinta nousisi option käyttämisen jälkeen toisessa kuukaudessa, vaikkapa 200 dollariin option vanhenemispäivään mennessä, sijoittaja olisi menettänyt voiton myymällä positio kuukaudessa toisessa.

Vaikka eksoottiset vaihtoehdot tarjoavat joustavuutta ja räätälöintiä, ne eivät takaa, että sijoittajan valinnat ja päätökset lunastushinnasta, vanhentumispäivästä tai siitä, käytetäänkö ennenaikaisesti vai ei, ovat oikein tai kannattavia.

##Kohokohdat

• Eksoottiset optiot ovat optiosopimuksia, jotka eroavat perinteisistä optioista maksurakenteeltaan, vanhentumispäivillään ja lunastushinnoiltaan.

• Vaikka eksoottiset vaihtoehdot tarjoavat joustavuutta, ne eivät takaa voittoa.

• Eksoottisia vaihtoehtoja voidaan räätälöidä vastaamaan sijoittajan riskinsietokykyä ja toivottua tuottoa.