Vakiooletusnopeus (CDR)
Mikä on vakiooletusnopeus (CDR)?
Vakio maksukyvyttömyysprosentti (CDR) on prosenttiosuus kiinnityksistä lainapooliin, joissa kiinnittäjät (lainaajat) ovat jääneet yli 90 päivää jäljessä maksujen suorittamisesta lainanantajilleen. Nämä yksittäisten maksamattomien asuntolainojen poolit ovat luoneet rahoituslaitokset, jotka yhdistävät erilaisia lainoja luodakseen kiinnitysvakuudellisia arvopapereita (MBS), joita ne myyvät sijoittajille.
Kuinka sijoittajat käyttävät jatkuvaa oletuskorkoa (CDR)?
Vakio maksukyvyttömyysprosentti (CDR) arvioi asuntolainavakuudellisten arvopapereiden tappiot. CDR lasketaan kuukausittain, ja se on yksi useista mittareista, joita nämä sijoittajat tarkastelevat asettaakseen markkina-arvon MBS:lle. CDR:ää korostavaa analyysimenetelmää voidaan käyttää sekä säädettäväkorkoisten että kiinteäkorkoisten asuntolainojen kohdalla.
Constant Default Rate (CDR) -kaava ja -laskenta
CDR voidaan ilmaista kaavana:
Vakiooletusprosentti (CDR) lasketaan seuraavasti:
Ota uusien oletusarvojen määrä jakson aikana ja jaa ei-oletuksena olevalla poolsaldolla kyseisen jakson alussa.
Ota 1 vähemmän tulos arvosta no. 1.
Nosta tulos no. 2 tehoon, joka perustuu vuoden jaksojen lukumäärään.
Ja lopuksi 1 vähemmän tulos numerosta no. 3.
On kuitenkin huomattava, että vakion oletusarvon (CDR) kaava voi vaihdella jonkin verran. Jotkut analyytikot sisältävät myös aikataulutetut maksu- ja ennakkomaksusummat.
Esimerkkejä vakiooletusnopeuden (CDR) käyttämisestä
Gargantua Bank on yhdistänyt asuntolainat eri puolilla Yhdysvaltoja sijaitseviin taloihin asuntolainavakuudeksi. Gargantuan institutionaalisen myynnin johtaja lähestyy Trustworthy Investment Companyn salkunhoitajia toivoen, että Trustworthy ostaa MBS:n lisätäkseen salkkujaan, jotka sisältävät tämäntyyppisiä arvopapereita.
Gargantuan ja hänen yrityksensä sijoitustiimin tapaamisen jälkeen yksi Trustworthyn tutkimusanalyytikoista vertaa Gargantuan MBS:n CDR-arvoa samanlaiseen MBS:ään, jota toinen yritys tarjoaa myytäväksi Trustworthylle. Analyytikko raportoi esimiehilleen, että Gargantuan MBS:n CDR on huomattavasti korkeampi kuin kilpailijan liikkeeseenlaskussa, ja hän suosittelee, että Trustworthy pyytää Gargantualta alhaisempaa hintaa kompensoidakseen poolin taustalla olevien asuntolainojen huonomman luottolaadun .
Tai harkitse Bank ABC:tä, joka havaitsi miljoona dollaria uusia maksuhäiriöitä vuoden 2019 viimeisellä neljänneksellä. Vuoden 2018 lopussa pankin laiminlyömätön poolsaldo oli 100 miljoonaa dollaria. Näin ollen vakiooletusprosentti (CDR) on 4 % tai:
Erityisiä huomioita
Sen lisäksi, että analyytikot ottavat huomioon jatkuvan maksukyvyttömyysasteen (CDR), analyytikot voivat tarkastella myös kumulatiivista maksukyvyttömyysprosenttia (CDX), joka heijastaa poolin laiminlyöntien kokonaisarvoa vuosittaisen kuukausittaisen koron sijaan. Analyytikot ja markkinatoimijat pitävät todennäköisesti korkeampaa arvoa asuntolainavakuudellisille arvopapereille, joilla on alhainen CDR- ja CDX-arvo, kuin sellaiselle, jonka maksuhäiriöiden määrä on korkeampi.
Toinen menetelmä tappioiden arvioimiseksi on Bond Market Associationin luoma Standard Default Assumption (SDA) -malli. Tämä laskelma soveltuu kuitenkin parhaiten 30 vuoden kiinteäkorkoisille asuntolainoille. Vuosien 2007–2008 subprime-markkinoiden romahduksen aikana SDA-malli aliarvioi todellisen maksukyvyttömyysasteen, vaikka sulkujen määrä nousi usean vuosikymmenen huipulle.
Kohokohdat
CDR on mitta, jota käytetään kiinnitysvakuudellisten arvopapereiden tappioiden analysointiin.
CDR ei ole standardoitu kaava, ja se voi vaihdella, mukaan lukien joskus aikataulutetut maksut ja ennakkomaksut.
Vakiomaksukyvyttömyysprosentti (CDR) tarkoittaa niiden kiinnitysten prosenttiosuutta lainapoolissa, joiden lainanantajat ovat jääneet yli 90 päivää jäljessä.
