Constant Default Rate (CDR)

Hva er Constant Default Rate (CDR)?

Den konstante misligholdsraten (CDR) er prosentandelen av boliglån innenfor en pool av lån der panthaverne (låntakerne) har falt mer enn 90 dager etter med å betale til sine långivere. Disse gruppene av individuelle utestående boliglån er opprettet av finansinstitusjoner som kombinerer ulike lån for å lage boliglånssikrede verdipapirer (MBS), som de selger til investorer.

Hvordan brukes Constant Default Rate (CDR) av investorer?

Den konstante misligholdsraten (CDR) evaluerer tap innenfor pantesikrede verdipapirer. CDR beregnes på månedlig basis og er ett av flere mål som disse investorene ser på for å plassere en markedsverdi på en MBS. Analysemetoden som legger vekt på CDR kan brukes for boliglån med regulerbar rente så vel som fastrente boliglån.

Constant Default Rate (CDR) Formel og beregning

CDR kan uttrykkes som en formel:

$\begin &\text = 1 - \venstre ( 1 - \frac{ \text }{ \text } \right ) ^n \ &\textbf \ &\text = \tekst \ &amp ;\text = \text \ &\text \ &n = \text{Antall perioder per år} \ \end$ begynnelsen av perioden< span class="psrut" style="height:3.504292em;">n =Antall perioder per år​

Den konstante standardfrekvensen (CDR) beregnes som følger:

1. Ta antall nye mislighold i løpet av en periode og del på den ikke-misligholdte poolsaldoen ved starten av den perioden.

2. Ta 1 mindre resultatet fra no. 1.

3. Hev at resultatet fra nr. 2 til makten basert på antall perioder i året.

4. Og til slutt 1 mindre resultatet fra nr. 3.

Det bør imidlertid bemerkes at formelen for konstant standardrate (CDR) kan variere noe. Noen analytikere inkluderer også planlagte betalinger og forskuddsbetalingsbeløp.

Eksempler som bruker konstant standardfrekvens (CDR)

Gargantua Bank har samlet boliglån på hus som ligger over hele USA til et pantesikret verdipapir. Gargantuas direktør for institusjonelle salg henvender seg til porteføljeforvaltere hos Trustworthy Investment Company i håp om at Trustworthy vil kjøpe en MBS for å legge til sine porteføljer som har denne typen verdipapirer.

Etter et møte mellom Gargantua og hans firmas investeringsteam, sammenligner en av Trustworthys analyseanalytikere CDR-en til Gargantuas MBS med den til en tilsvarende rangert MBS som et annet firma tilbyr å selge til Trustworthy. Analytikeren rapporterer til sine overordnede at CDR for Gargantuas MBS er betydelig høyere enn konkurrentens problem, og han anbefaler at Trustworthy ber om en lavere pris fra Gargantua for å oppveie den dårligere kredittkvaliteten til de underliggende boliglånene i poolen.

Eller tenk på Bank ABC, som så 1 million dollar i nye mislighold for fjerde kvartal 2019. Ved utgangen av 2018 var bankens ikke-misligholdte poolsaldo på 100 millioner dollar. Dermed er den konstante standardverdien (CDR) 4 %, eller:

$\begin &1 - \left ( 1 - \frac{ $1 \text }{ $100 \text } \right ) ^4 \ \end$

Spesielle hensyn

I tillegg til å vurdere den konstante misligholdsraten (CDR), kan analytikere også se på den kumulative misligholdsraten (CDX), som gjenspeiler den totale verdien av mislighold i bassenget, i stedet for en årlig månedlig rate. Analytikere og markedsdeltakere vil sannsynligvis sette en høyere verdi på pantesikret sikkerhet som har en lav CDR og CDX enn på en med en høyere misligholdsrate.

En annen metode for å evaluere tap er Standard Default Assumption (SDA)-modellen laget av Bond Market Association. Denne beregningen er imidlertid best egnet for 30-års fastrentelån. Under subprime-nedsmeltingen i 2007-2008 undervurderte SDA-modellen den sanne misligholdsraten kraftig, selv om antallet foreclosures nådde topper i flere tiår.

Høydepunkter

– CDR er et mål som brukes til å analysere tap innenfor pantesikrede verdipapirer.

• CDR er ikke en standardisert formel og kan variere, noen ganger inkludert planlagte betalinger og forskuddsbetalingsbeløp.

– Den konstante misligholdsraten (CDR) refererer til prosentandelen av boliglån innenfor en pool av lån som panthaverne har falt mer enn 90 dager etter.