Constant Default Rate (CDR)

Vad är Constant Default Rate (CDR)?

Den konstanta fallissemangsräntan (CDR) är andelen bolån inom en pool av lån där inteckningsgivarna (låntagarna) har hamnat mer än 90 dagar efter med att göra betalningar till sina långivare. Dessa pooler av enskilda utestående bolån skapas av finansiella institutioner som kombinerar olika lån för att skapa hypotekssäkrade värdepapper (MBS), som de säljer till investerare.

Hur används den konstanta standardräntan (CDR) av investerare?

Constant default rate (CDR) utvärderar förluster inom inteckningssäkrade värdepapper. CDR beräknas på månadsbasis och är ett av flera mått som dessa investerare tittar på för att placera ett marknadsvärde på en MBS. Analysmetoden som betonar CDR kan användas för hypotekslån med justerbar ränta och fast ränta.

Constant Default Rate (CDR) Formel & beräkning

CDR kan uttryckas som en formel:

$\begin &\text = 1 - \left ( 1 - \frac{ \text }{ \text } \right ) ^n \ &\textbf{där:} \ &\text = \text{ Antal nya standardvärden under perioden} \ &amp ;\text = \text \ &\text{periodens början} \ &n = \text{Antal perioder per år} \ \end$​

Den konstanta standardfrekvensen (CDR) beräknas enligt följande:

1. Ta antalet nya fallissemang under en period och dividera med saldot i poolen i början av den perioden.

2. Ta 1 mindre resultatet från nr. 1.

3. Höj att resultatet från nr. 2 till makten baserat på antalet perioder under året.

4. Och slutligen 1 mindre resultatet från nr. 3.

Det bör dock noteras att formeln för den konstanta standardfrekvensen (CDR) kan variera något. Vissa analytiker inkluderar också de planerade betalningarna och förskottsbeloppen.

Exempel som använder den konstanta standardhastigheten (CDR)

Gargantua Bank har slagit samman bostadslån på hus i hela USA till ett värdepapper med inteckningsstöd. Gargantuas Director of Institutional Sales kontaktar portföljförvaltare på Trustworthy Investment Company i hopp om att Trustworthy kommer att köpa en MBS för att lägga till sina portföljer som innehar dessa typer av värdepapper.

Efter ett möte mellan Gargantua och hans företags investeringsteam, jämför en av Trustworthys analysanalytiker CDR för Gargantuas MBS med den för en liknande betygsatt MBS som ett annat företag erbjuder att sälja till Trustworthy. Analytikern rapporterar till sina överordnade att CDR för Gargantuas MBS är betydligt högre än den för konkurrentens emission och han rekommenderar att Trustworthy begär ett lägre pris från Gargantua för att kompensera för den sämre kreditkvaliteten på de underliggande bolånen i poolen.

Eller överväg Bank ABC, som såg 1 miljon dollar i nya fallissemang för fjärde kvartalet 2019. I slutet av 2018 var bankens icke-förfallna poolsaldo 100 miljoner dollar. Således är den konstanta standardfrekvensen (CDR) 4 %, eller:

$\begin &1 - \left ( 1 - \frac{ $1 \text }{ $100 \text } \right ) ^4 \ \end$

Särskilda överväganden

Förutom att överväga den konstanta standardfrekvensen (CDR), kan analytiker också titta på den kumulativa standardfrekvensen (CDX), som återspeglar det totala värdet av fallissemang inom poolen, snarare än en årlig månadsränta. Analytiker och marknadsaktörer kommer sannolikt att sätta ett högre värde på inteckningsskyddade säkerheter som har en låg CDR och CDX än på en med en högre andel fallissemang.

En annan metod för att utvärdera förluster är modellen Standard Default Assumption (SDA) skapad av Bond Market Association. Denna beräkning är dock bäst lämpad för 30-åriga fasträntelån. Under subprime-härdsmältan 2007-2008 underskattade SDA-modellen kraftigt den verkliga fallissemangsgraden även när antalet utmätningar nådde toppar i flera decennier.

Höjdpunkter

– CDR är ett mått som används för att analysera förluster inom inteckningssäkrade värdepapper.

• CDR är inte en standardiserad formel och kan variera, ibland inklusive planerade betalningar och förskottsbelopp.

– Den konstanta fallissemangsräntan (CDR) hänvisar till andelen bolån inom en pool av lån där bolånegivarna har hamnat mer än 90 dagar efter.