Konstante Ausfallrate (CDR)

Was ist die konstante Ausfallrate (CDR)?

Die konstante Ausfallrate (CDR) ist der Prozentsatz der Hypotheken innerhalb eines Kreditpools, bei dem die Hypothekengeber (Kreditnehmer) mehr als 90 Tage mit Zahlungen an ihre Kreditgeber in Verzug geraten sind. Diese Pools einzelner ausstehender Hypotheken werden von Finanzinstituten gebildet,. die verschiedene Kredite kombinieren, um hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) zu schaffen, die sie an Investoren verkaufen.

Wie wird die Constant Default Rate (CDR) von Anlegern verwendet?

Die konstante Ausfallrate (CDR) bewertet Verluste innerhalb von hypothekenbesicherten Wertpapieren. Die CDR wird monatlich berechnet und ist eine von mehreren Kennzahlen, die diese Anleger berücksichtigen, um einem MBS einen Marktwert zuzuordnen. Die Analysemethode mit Betonung der CDR kann sowohl für variabel verzinsliche Hypotheken als auch für festverzinsliche Hypotheken verwendet werden.

Constant Default Rate (CDR) Formel & Berechnung

Die CDR kann als Formel ausgedrückt werden:

$\begin &\text = 1 - \left ( 1 - \frac{ \text }{ \text } \right ) ^n \ &\textbf \ &\text = \text{ Anzahl neuer Ausfälle während des Zeitraums} \ &amp ;\text = \text \ &\text \ &n = \text \ \end$​

Die konstante Ausfallrate (CDR) wird wie folgt berechnet:

1. Nehmen Sie die Anzahl der neuen Ausfälle während eines Zeitraums und dividieren Sie sie durch den nicht ausgefallenen Poolsaldo zu Beginn dieses Zeitraums.

2. Nimm 1 minus das Ergebnis von Nr. 1.

3. Heben Sie hervor, dass das Ergebnis von Nr. 2 hoch, basierend auf der Anzahl der Perioden im Jahr.

4. Und schließlich 1 minus das Ergebnis von Nr. 3.

Es sollte jedoch beachtet werden, dass die Formel der konstanten Ausfallrate (CDR) etwas variieren kann. Einige Analysten geben auch die geplanten Zahlungs- und Vorauszahlungsbeträge an.

Beispiele mit der Constant Default Rate (CDR)

Die Gargantua Bank hat Wohnhypotheken auf Häuser in den USA zu einem hypothekenbesicherten Wertpapier zusammengefasst. Der Director of Institutional Sales von Gargantua wendet sich an Portfoliomanager der Trustworthy Investment Company in der Hoffnung, dass Trustworthy einen MBS kauft, um seine Portfolios zu erweitern, die diese Art von Wertpapieren enthalten.

Nach einem Treffen zwischen Gargantua und dem Investmentteam seiner Firma vergleicht einer der Research-Analysten von Trustworthy die CDR von Gargantuas MBS mit der einer ähnlich bewerteten MBS, die eine andere Firma Trustworthy zum Verkauf anbietet. Der Analyst berichtet seinen Vorgesetzten, dass die CDR für Gargantuas MBS deutlich höher ist als die der Emission des Konkurrenten, und er empfiehlt Trustworthy, von Gargantua einen niedrigeren Preis zu verlangen, um die schlechtere Kreditqualität der zugrunde liegenden Hypotheken im Pool auszugleichen.

Oder denken Sie an Bank ABC, die im vierten Quartal 2019 neue Ausfälle in Höhe von 1 Million US-Dollar verzeichnete. Ende 2018 betrug der nicht ausgefallene Poolsaldo der Bank 100 Millionen US-Dollar. Somit beträgt die konstante Ausfallrate (CDR) 4 % oder:

$\begin &1 - \left ( 1 - \frac{ $1 \text }{ $100 \text } \right ) ^4 \ \end$

Besondere Überlegungen

Zusätzlich zur Berücksichtigung der konstanten Ausfallrate (CDR) können Analysten auch die kumulative Ausfallrate (CDX) betrachten, die den Gesamtwert der Ausfälle innerhalb des Pools widerspiegelt, anstatt einer annualisierten monatlichen Rate. Analysten und Marktteilnehmer werden hypothekenbesicherten Wertpapieren mit niedriger CDR und CDX wahrscheinlich einen höheren Wert beimessen als Wertpapieren mit einer höheren Ausfallrate.

Eine weitere Methode zur Bewertung von Verlusten ist das von der Bond Market Association entwickelte Standard Default Assumption (SDA)-Modell. Am besten eignet sich diese Berechnung jedoch für 30-jährige Festhypotheken. Während des Subprime -Zusammenbruchs von 2007-2008 unterschätzte das SDA-Modell die wahre Ausfallrate bei weitem, obwohl die Zahl der Zwangsvollstreckungen ein Jahrzehntehoch erreichte.

Höhepunkte

• Die CDR ist eine Kennzahl zur Analyse von Verlusten bei hypothekenbesicherten Wertpapieren.

• Die CDR ist keine standardisierte Formel und kann variieren, manchmal einschließlich geplanter Zahlungen und Vorauszahlungsbeträge.

• Die konstante Ausfallrate (CDR) bezieht sich auf den Prozentsatz der Hypotheken innerhalb eines Kreditpools, mit denen die Hypothekengeber mehr als 90 Tage in Verzug geraten sind.