Constant Default Rate (CDR)

Hvad er Constant Default Rate (CDR)?

Den konstante misligholdelsesrate (CDR) er procentdelen af realkreditlån inden for en pulje af lån, hvor panthaverne (låntagerne) er kommet mere end 90 dage bagud med at foretage betalinger til deres långivere. Disse puljer af individuelle udestående realkreditlån er skabt af finansielle institutioner,. der kombinerer forskellige lån for at skabe pantesikrede værdipapirer (MBS), som de sælger til investorer.

Hvordan bruges den konstante standardsats (CDR) af investorer?

Den konstante misligholdelsesrate (CDR) evaluerer tab inden for pantsikrede værdipapirer. CDR beregnes på månedsbasis og er et af flere mål, som disse investorer ser på for at placere en markedsværdi på en MBS. Analysemetoden, der lægger vægt på CDR, kan bruges til rentetilpasningslån såvel som fastforrentede realkreditlån.

Constant Default Rate (CDR) Formel og beregning

CDR kan udtrykkes som en formel:

$\begin &\text = 1 - \venstre ( 1 - \frac{ \text }{ \text } \right ) ^n \ &\textbf \ &\text = \tekst{ Mængde af nye standardindstillinger i perioden} \ &amp ;\text = \text \ &\text{begyndelsen af ​​perioden} \ &n = \text{Antal perioder pr. år} \ \end$​

Den konstante standardrate (CDR) beregnes som følger:

1. Tag antallet af nye misligholdelser i løbet af en periode og divider med den ikke-misligholdte puljesaldo ved starten af den periode.

2. Tag 1 mindre resultatet fra nr. 1.

3. Hæv at resultatet fra no. 2 til magten baseret på antallet af perioder i året.

4. Og endelig 1 mindre resultatet fra nr. 3.

Det skal dog bemærkes, at den konstante standardrate (CDR)'s formel kan variere noget. Nogle analytikere inkluderer også de planlagte betalinger og forudbetalingsbeløb.

Eksempler, der bruger den konstante standardhastighed (CDR)

Gargantua Bank har samlet boliglån i huse placeret på tværs af USA til et pant-støttet værdipapir. Gargantuas direktør for institutionelle salg henvender sig til porteføljeforvaltere hos Trustworthy Investment Company i håb om, at Trustworthy vil købe en MBS for at tilføje til sine porteføljer, der besidder disse typer værdipapirer.

Efter et møde mellem Gargantua og hans firmas investeringsteam sammenligner en af Trustworthys analyseanalytikere CDR for Gargantuas MBS med den for en tilsvarende vurderet MBS, som et andet firma tilbyder at sælge til Trustworthy. Analytikeren rapporterer til sine overordnede, at CDR for Gargantuas MBS er væsentligt højere end for konkurrentens spørgsmål, og han anbefaler, at Trustworthy anmoder om en lavere pris fra Gargantua for at opveje den dårligere kreditkvalitet af de underliggende realkreditlån i puljen.

Eller overvej Bank ABC, som så $1 million i nye misligholdelser for fjerde kvartal af 2019. Ved udgangen af 2018 var bankens ikke-misligholdte puljesaldo $100 millioner. Den konstante standardrate (CDR) er således 4 %, eller:

$\begin &1 - \left ( 1 - \frac{ $1 \text }{ $100 \text } \right ) ^4 \ \end$

Særlige overvejelser

Ud over at overveje den konstante misligholdelsesrate (CDR), kan analytikere også se på den kumulative misligholdelsesrate (CDX), som afspejler den samlede værdi af misligholdelser inden for puljen, snarere end en årlig månedlig rate. Analytikere og markedsdeltagere vil sandsynligvis sætte en højere værdi på pant-understøttet sikkerhed, der har en lav CDR og CDX, end på en med en højere misligholdelsesrate.

En anden metode til at vurdere tab er Standard Default Assumption (SDA)-modellen skabt af Bond Market Association. Denne beregning er dog bedst egnet til 30-årige fastforrentede realkreditlån. Under subprime-nedsmeltningen i 2007-2008 undervurderede SDA-modellen i høj grad den sande misligholdelsesrate, selv da antallet af tvangsauktioner nåede højder i flere årtier.

Højdepunkter

• CDR er et mål, der bruges til at analysere tab inden for realkreditsikrede værdipapirer.

• CDR er ikke en standardiseret formel og kan variere, nogle gange inklusive planlagte betalinger og forudbetalingsbeløb.

• Den konstante misligholdelsesrate (CDR) refererer til procentdelen af realkreditlån inden for en pulje af lån, som panthaverne er kommet mere end 90 dage bagud for.