Erät

Mitä erät ovat?

Erät ovat segmenttejä, jotka on luotu joukko arvopapereita – yleensä velkainstrumentteja, kuten joukkovelkakirjoja tai kiinnityksiä – ja jotka on jaettu riskin, erääntymisajan tai muiden ominaisuuksien mukaan, jotta ne ovat markkinakelpoisia eri sijoittajille. Jokainen arvopaperistetun tai strukturoidun tuotteen osa tai erä on yksi useista toisiinsa liittyvistä arvopapereista, joita tarjotaan samanaikaisesti, mutta vaihtelevilla riskeillä, eduilla ja maturiteetilla, jotka houkuttelevat monenlaisia sijoittajia.

Erä on ranskankielinen sana, joka tarkoittaa palaa tai osaa.Ne löytyvät yleisesti kiinnitysvakuudellisista arvopapereista (MBS) tai omaisuusvakuudellisista arvopapereista (ABS).

Erän perusteet

Strukturoidun rahoituksen erät ovat melko tuore kehitys, jota vauhditti arvopaperistamisen lisääntynyt käyttö joskus riskialttiiden rahoitustuotteiden jakamisessa, joilla on vakaat kassavirrat, jotta nämä divisioonat sitten myydään muille sijoittajille. Sana erä tulee ranskan sanasta slice.Laajemman omaisuusryhmän erilliset erät määritellään yleensä transaktioasiakirjoissa ja niille on määritetty eri joukkovelkakirjoja, joilla kullakin on erilainen joukkovelkakirjalainojen luottoluokitus.

Senior-lukemat sisältävät tyypillisesti varoja, joiden luottoluokitukset ovat korkeammat kuin juniorilainat. Vanhemmilla osilla on omaisuuden ensimmäinen panttioikeus – ne on maksettava takaisin ensin maksukyvyttömyyden sattuessa. Juniorierillä on toinen panttioikeus tai ei lainkaan panttioikeutta.

Esimerkkejä rahoitustuotteista, jotka voidaan jakaa eriin, ovat joukkovelkakirjat, lainat, vakuutukset, asuntolainat ja muut velat.

Kiinnitysvakuudellisten arvopapereiden erät

Erä on yleinen rahoitusrakenne arvopaperistetuille velkatuotteille, kuten vakuudellisille velkasitoumuksille (CDO),. joka yhdistää kokoelman kassavirtaa tuottavia varoja, kuten asuntolainoja, joukkovelkakirjoja ja lainoja, tai kiinnitysvakuudellisen arvopaperin. MBS koostuu useista asuntolainapoolista, joissa on laaja valikoima lainoja turvallisista matalakorkoisista lainoista riskialttiisiin korkeakorkoisiin lainoihin. Jokaisella asuntolainapoolilla on oma erääntymisaikansa, mikä vaikuttaa riski- ja palkkiotuihin. Siksi eriä tehdään erilaisten asuntolainaprofiilien jakamiseksi lohkoiksi, joilla on tietyille sijoittajille sopivat taloudelliset ehdot.

Esimerkiksi vakuudellinen asuntolainavastuu (CMO),. joka tarjoaa ositetun kiinnitysvakuudellisen arvopaperisalkun, voi sisältää yhden vuoden, kahden, viiden vuoden ja 20 vuoden pituisia asuntolainaeriä, joiden tuotto vaihtelee. Jos sijoittaja haluaa ostaa MBS:n, hän voi valita lainan tyypin, joka soveltuu parhaiten hänen tuottohaluaan ja riskinottohaluaan. Z - erä on yhteisen markkinajärjestelyn alhaisimman sijoituksen mukainen erä vanhemmuuden kannalta. Sen omistajilla ei ole oikeutta kuponkimaksuihin,. eivätkä he saa kassavirtaa kohde - etuudesta asuntolainat,. kunnes vanhemmat erät on eläkkeellä tai maksettu.

Sijoittajat saavat kuukausittaisen kassavirran sen MBS-erän perusteella, johon he ovat sijoittaneet. He voivat joko yrittää myydä sen ja tehdä nopeaa voittoa tai pitää siitä kiinni ja saada pieniä, mutta pitkäaikaisia voittoja korkomaksujen muodossa. Nämä kuukausimaksut ovat palasia kaikista korkomaksuista, joita maksavat asunnonomistajat, joiden asuntolaina sisältyy tiettyyn MBS:ään.

Sijoitusstrategia erien valinnassa

Sijoittajat, jotka haluavat pitkän aikavälin vakaan kassavirran, sijoittavat eriin, joiden erääntymisaika on pidempi. Sijoittajat, jotka tarvitsevat välittömämpää mutta tuottoisampaa tulovirtaa, sijoittavat eriin, joiden erääntymisaika on lyhyempi.

Kaikki erät korosta ja maturiteetista riippumatta antavat sijoittajille mahdollisuuden räätälöidä sijoitusstrategiansa omien tarpeidensa mukaan. Toisaalta erät auttavat pankkeja ja muita rahoituslaitoksia houkuttelemaan sijoittajia useista eri profiilityypeistä.

Erät lisäävät velkasijoittamisen monimutkaisuutta ja aiheuttavat joskus ongelmia tietämättömille sijoittajille, jotka ovat vaarassa valita sijoitustavoitteisiinsa sopimattomia osia.

Luottoluokituslaitokset voivat myös luokitella erät väärin. Jos heille annetaan ansaittua korkeampi luokitus, sijoittajat voivat altistua riskialttiille omaisuuserille kuin he aikoivat olla. Tällainen virheellinen merkintä vaikutti vuoden 2007 asuntolainojen romahtamiseen ja sitä seuranneeseen finanssikriisiin. Roskalainoja tai subprime-kiinnelainoja sisältävät erät (alle investointitasoiset omaisuuserät) merkittiin AAA:ksi tai vastaavaksi joko epäpätevyyden, huolimattomuuden tai joidenkin syytteen mukaan virastojen suoran korruption vuoksi.

Tosimaailma esimerkki eräistä

Vuosien 2007–2009 finanssikriisin jälkeen räjähdysmäisesti nostettiin oikeusjuttuja yhteisten markkinajärjestelyjen, CDO-sopimusten ja muiden velkapapereiden liikkeeseenlaskijoita – ja itse tuotteisiin sijoittajia – vastaan, joita kaikkia kutsuttiin lehdistössä "eräsodankäynniksi". Huhtikuussa 2008 julkaistussa Financial Timesissa julkaistussa jutussa todettiin, että epäonnistuneiden CDO-sopimusten etuoikeusluokkien sijoittajat käyttivät etusijaa saadakseen hallintaansa omaisuuden ja katkaistakseen maksuja muille velanhaltijoille. CDO:n edunvalvojat, kuten Deutsche Bank ja Wells Fargo, nostivat kanteita varmistaakseen, että kaikki erän sijoittajat saavat edelleen varoja.

Ja vuonna 2009 Greenwichissä, Yhdysvalloissa sijaitsevan hedge-rahaston Carrington Investment Partnersin johtaja nosti kanteen asuntolainapalveluyritystä American Home Mortgage Servicingiä vastaan. Hedge-rahaston hallussa oli asuntolainavakuudellisten arvopapereiden juniorieriä, jotka sisälsivät lainoja, jotka myönnettiin suljetuille kiinteistöille, joita American Home myi (väitetysti) alhaisilla hinnoilla, mikä lamautti erän tuottoa. Carrington väitti valituksessaan, että sen edut nuorempana erän haltijana olivat linjassa vanhempien etuuksien haltijoiden etujen kanssa .

Kohokohdat

• Erät ovat yleisiä arvopaperistetuissa tuotteissa, kuten CDO-sopimuksissa ja yhteisissä markkinajärjestelyissä.

• Erät ovat arvopapereiden, yleensä velkainstrumenttien, yhdistetyn kokoelman osia, jotka on jaettu riskin tai muiden ominaisuuksien mukaan, jotta ne ovat markkinakelpoisia eri sijoittajille.

• Eräillä on eri maturiteetit, tuotot ja riskitasot – ja etuoikeudet takaisinmaksuun laiminlyönnin yhteydessä.