Mandat couvert

Qu'est-ce qu'un mandat couvert ?

Un mandat couvert est un type de mandat dont l'émetteur est une institution financière plutôt qu'une entreprise individuelle et qui offre le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif à un prix déterminé au plus tard à une date déterminée.

Comprendre les mandats couverts

Un warrant est un type de titre d'investissement qui donne à son détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix spécifié au plus tard à une date spécifiée. Les warrants couverts peuvent avoir des actions individuelles, des paniers d'actions (comme dans les secteurs ou les thèmes), des indices, des matières premières ou des devises comme actifs sous-jacents.

Les warrants couverts sont cotés sur les principales bourses internationales à Londres, Hong Kong et Singapour. Le warrant est "couvert" parce que lorsque l'émetteur (une institution financière) vend un warrant à un investisseur, il couvre généralement ( couvre ) son exposition en achetant l'actif sous-jacent sur le marché. Un bon de souscription ordinaire, en revanche, est émis par la société qui a également émis les actions sous-jacentes.

Un bon de souscription couvert présente de nombreuses similitudes avec une option. Il donne à l'investisseur le droit d'acheter un actif sous-jacent, comme une option d'achat (call warrant), ou de vendre, comme une option de vente (put warrant). Chaque mandat a un prix d'exercice et une date d'expiration. De plus, les bons de souscription couverts et les options sont composés d'une valeur intrinsèque et d'une valeur temps.

Un mandat couvert peut être de style européen ou de style américain, le premier indiquant que l'exercice du droit ne peut avoir lieu qu'à la date d'expiration, et le second signifiant qu'un investisseur peut exercer le droit à tout moment entre la date d'achat et la date d'expiration.

Les bons de souscription couverts diffèrent des options en ce sens qu'ils ne peuvent être achetés alors que les options peuvent être « vendues ». Par exemple, lors de la vente d'une option d'achat,. l'investisseur vend un appel, ce qui l'oblige à livrer des actions à un prix fixé à une date précise à l'acheteur si cet acheteur exerce l'appel. D'autre part, vendre une option de vente consiste à vendre une option de vente, ce qui obligera le vendeur à acheter des actions si l'acheteur de l'option de vente exerce le droit de vendre à un prix d'exercice défini.

Une autre différence entre un mandat couvert et une option est que la durée de vie typique d'un mandat couvert est de six à neuf mois, tandis que les options peuvent avoir des durées d'expiration allant d'une semaine à deux ans.

L' indice FTSE 100 est une référence pour 100 des principaux noms ayant des actions à la Bourse de Londres (LSE). Il compte parmi les mandats couverts les plus populaires. Un investisseur peut acheter des bons de souscription d'achat lorsqu'il s'attend à ce que les actions au Royaume-Uni progressent ou acheter des bons de souscription de vente lorsqu'il craint que les prix ne baissent.

Exemple de mandat couvert

Un exemple de stratégie utilisant des bons de souscription couverts est appelé remplacement d'actions ou extraction de liquidités. Supposons, par exemple, que l'indice FTSE 100 ait considérablement progressé au cours des 12 derniers mois et qu'un gestionnaire de portefeuille détenant un panier d'actions similaires s'inquiète d'une baisse du marché. Cependant, ils souhaitent également participer si le marché progresse davantage.

Dans ce scénario, une stratégie pourrait consister à vendre leurs actions et à investir une partie de l'argent dans des bons de souscription d'achat du FTSE 100. La détention des bons de souscription permet au gestionnaire de portefeuille de comptabiliser des gains si le marché progresse davantage, mais avec moins de capital que de détenir les actions sous-jacentes du FTSE 100. Si le marché ne progresse pas, cependant, la prime payée pour les bons de souscription sera probablement perdue.

Points forts

• Comme les options cotées, les warrants couverts sont de deux types : put warrants et call warrants.

• Les bons de souscription couverts ne peuvent être achetés et non vendus ou « écrits » comme les options d'achat d'actions.

• Un warrant couvert est un type de warrant dont l'émetteur est une institution financière plutôt qu'une société individuelle et offre le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif à un prix spécifié au plus tard à une date spécifiée.

• Un investisseur peut acheter un call warrant lorsqu'on s'attend à ce que le prix du titre sous-jacent augmente et un put warrant lorsqu'il craint une baisse du marché.