Покрытый ордер

Что такое покрываемый варрант?

Покрытый варрант — это тип варранта, эмитент которого является финансовым учреждением, а не отдельной компанией, и предлагает право, но не обязательство, купить или продать актив по указанной цене в указанную дату или до нее.

Общие сведения о покрытых варрантах

Варрант — это тип инвестиционной ценной бумаги, которая дает держателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по определенной цене в указанную дату или до нее. Покрытые варранты могут иметь отдельные акции, корзины акций (например, по секторам или темам), индексы, товары или валюты в качестве базовых активов.

Покрытые варранты котируются на крупнейших международных биржах в Лондоне, Гонконге и Сингапуре. Варрант является «покрытым», потому что, когда эмитент (финансовое учреждение) продает варрант инвестору, он обычно хеджирует (покрывает) свои риски, покупая базовый актив на рынке. С другой стороны, обычный варрант выпускается компанией, которая также выпустила базовые акции.

Покрытый варрант во многом похож на опцион. Это дает инвестору право купить базовый актив, например, колл-опцион (колл-варрант), или продать, например, пут-опцион (пут-варрант). Каждый ордер имеет цену исполнения и срок действия. Кроме того, как покрытые варранты, так и опционы состоят из внутренней стоимости и временной стоимости.

Покрытый варрант может быть как европейского, так и американского типа, первый указывает на то, что осуществление права может произойти только в дату истечения срока действия, а последний означает, что инвестор может реализовать право в любое время между датой покупки и датой истечения срока действия.

Покрытые варранты отличаются от опционов тем, что их можно только купить, тогда как опционы можно «выписать». Например, при продаже опциона колл инвестор продает колл, что обязывает его поставить акции по установленной цене в указанную дату покупателю, если этот покупатель исполнит колл. С другой стороны, продажа опциона пут — это продажа опциона пут, который обяжет продавца купить акции, если покупатель опциона пут реализует право на продажу по установленной цене исполнения.

Еще одно различие между покрытым варрантом и опционом заключается в том, что типичный срок действия покрытого варранта составляет от шести до девяти месяцев, тогда как срок действия опционов может варьироваться от одной недели до двух лет.

Индекс FTSE 100 является ориентиром для 100 ведущих компаний, владеющих акциями на Лондонской фондовой бирже (LSE). Он имеет одни из самых популярных покрытых варрантов. Инвестор может купить варранты колл, когда он ожидает роста акций в Великобритании, или купить варранты пут, когда опасается падения цен.

Пример покрываемого ордера

Пример стратегии с использованием покрытых варрантов называется заменой акций или извлечением наличных. Скажем, например, что индекс FTSE 100 значительно вырос за последние 12 месяцев, и управляющий портфелем, владеющий корзиной аналогичных акций, обеспокоен падением рынка. Однако они также хотят участвовать, если рынок будет развиваться дальше.

В этом сценарии стратегия может состоять в том, чтобы продать свои акции и инвестировать часть денежных средств в варранты колл FTSE 100. Владение варрантами позволяет управляющему портфелем фиксировать прибыль в случае дальнейшего роста рынка, но с меньшим капиталом, чем владение базовыми акциями FTSE 100. Однако, если рынок не растет, премия, уплаченная за варранты,. вероятно, будет потеряна.

Особенности

• Как и перечисленные опционы, покрытые варранты бывают двух типов: пут-варранты и колл-варранты.

• Покрытые варранты можно только купить, но не продать или «выписать», как опционы на акции.

• Покрытый варрант — это тип варранта, эмитент которого является финансовым учреждением, а не отдельной компанией, и предлагает право, но не обязательство, купить или продать актив по указанной цене в указанную дату или до нее.

• Инвестор может купить ордер колл, когда ожидается рост цены базовой ценной бумаги, и варрант пут, когда есть опасения по поводу падения рынка.