Capitaux propres différés
Qu'est-ce que les capitaux propres différés ?
Les capitaux propres différés sont un type de titres, tels que des actions privilégiées ou des obligations convertibles, qui peuvent être échangés à l'avenir à un prix prédéterminé contre des actions ordinaires. Ces titres, également connus sous le nom de convertibles,. sont nommés ainsi en raison de leur composante en actions et de l'attente qu'ils seront finalement convertis en participations régulières dans une société.
Comment fonctionne l'équité différée
Les capitaux propres différés sont un véhicule de placement qui donne à ses propriétaires la possibilité de convertir les titres productifs de revenu qu'ils détiennent en actions ordinaires d'une société à un moment donné dans l'avenir. Les paiements sont généralement inférieurs à ceux des titres comparables sans fonctions de conversion, car ils sont assortis d'une option d'acquisition d'unités de propriété régulières dans une entreprise et de tous les avantages associés qui en découlent.
La date de conversion peut être déterminée au départ, laissée aux investisseurs décider ou être à la discrétion d'une société - parfois des actions différées seront émises avec une clause d' appel,. ce qui signifie que la société peut forcer les investisseurs à convertir le titre en actions ordinaires, généralement lorsque le cours de l'action remonte à un niveau élevé. Dans tous les cas, si et quand la conversion se produit, les investisseurs devraient se retrouver à acquérir des titres avec un plus grand potentiel d' appréciation,. et tous les risques associés, normalement à un prix inférieur à ce qu'ils auraient dû payer sur le marché libre.
Le prix par action auquel les capitaux propres différés peuvent être convertis en actions ordinaires, également appelé prix de conversion,. est basé sur le ratio de conversion, qui est établi au moment de l'émission des capitaux propres différés et peut être trouvé dans l'acte obligataire, dans le cas d'obligations convertibles, ou dans le prospectus de valeurs mobilières, dans le cas d'actions privilégiées convertibles.
Pour calculer le prix, il est nécessaire de diviser la valeur nominale du titre convertible par le ratio de conversion prédéterminé indiquant le nombre d'actions ordinaires que l'investisseur reçoit pour chaque titre convertible.
Important
Souvent, le prix de conversion sera fixé à un niveau nettement supérieur au prix actuel des actions ordinaires, ce qui rend la conversion souhaitable uniquement si une société connaît une augmentation significative de sa valeur.
Exemple d'équité différée
Une obligation convertible,. l'une des formes les plus courantes d'actions différées, offre les caractéristiques d'un titre de créance d'entreprise à revenu fixe, telles que les paiements d' intérêts,. ainsi que la possibilité de les échanger un jour contre des actions d'une entreprise. En règle générale, le détenteur d'obligations exercera l'option convertible et transformera l'obligation en actions ordinaires si le prix des actions sous-jacentes atteint un niveau rentable, généralement supérieur de 25 % au prix à l'émission.
La vente d'obligations convertibles offre aux entreprises un moyen de lever des fonds à moindre coût. Les coupons,. les intérêts annuels payés sur ces titres à revenu fixe, sont faibles car ils comportent une composante à valeur ajoutée.
Chaque obligation convertible a un ratio de conversion qui indique le nombre d'actions ordinaires que le détenteur de l'obligation peut recevoir lors de la conversion. Le ratio peut être stable ou il peut changer au cours de la vie de l'obligation, mais il est toujours ajusté pour les fractionnements d'actions et les dividendes. Un ratio de conversion de 50 signifie que pour chaque tranche de 1 000 $ de valeur nominale ou de valeur nominale de l'obligation, le détenteur d'obligations convertit, il obtiendra 50 actions ordinaires à un prix de conversion de 20 $ par action.
La plupart des obligations convertibles ont des échéances à moyen terme et contiennent une clause de rachat, obligeant les investisseurs qui souhaitent convertir à le faire à ce prix, même s'ils préfèrent attendre une meilleure opportunité. L'avantage n'est pas illimité. Cependant, l'investisseur recevra la valeur nominale de l'obligation à l'échéance, même si le cours de l'action chute considérablement, ce qui signifie qu'une certaine protection contre les baisses est fournie.
Considérations particulières
Au moment de décider de faire ou non un investissement en capital différé, il est important de se familiariser non seulement avec les caractéristiques convertibles, mais aussi avec les caractéristiques d'appel. Si une société rend les titres convertibles rachetables au prix de conversion ou à proximité, les frais d'intérêts sont éliminés et l'investisseur reçoit soit un remboursement de capital, soit des actions ordinaires égales à l'investissement initial.
Les capitaux propres différés peuvent également être vendus avant la conversion. Si le cours de l'action est bien inférieur au prix de conversion, le titre est susceptible de se négocier comme une obligation simple ou une action privilégiée, car les perspectives de conversion sont considérées comme lointaines. Si le prix des actions augmente, cependant, les capitaux propres différés deviennent plus précieux.
Points forts
Les types les plus courants de capitaux propres différés sont les actions privilégiées convertibles et les obligations convertibles.
Les sociétés qui émettent ces titres utilisent souvent des options d'achat pour conserver un certain contrôle sur l'investissement.
Les capitaux propres différés sont un type d'investissement qui peut être échangé à l'avenir à un prix prédéterminé contre des actions ordinaires.
Les paiements sur ces titres générateurs de revenus sont inférieurs à la normale car ils offrent la possibilité d'être convertis en actions plus rentables.
