Отложенный капитал

Что такое отложенный капитал?

Отложенный капитал — это вид ценных бумаг, таких как привилегированные акции или конвертируемые облигации, которые могут быть обменены в будущем по заранее установленной цене на обыкновенные акции. Эти ценные бумаги, также известные как конвертируемые,. названы так из-за их компонента капитала и ожидания того, что они в конечном итоге будут конвертированы в обычные доли участия в компании.

Как работает отложенный капитал

Отложенный капитал — это инвестиционный инструмент, который дает его владельцам возможность конвертировать приносящие доход ценные бумаги,. которыми они владеют, в обыкновенные акции компании в какой-то момент в будущем. Выплаты обычно ниже, чем у сопоставимых ценных бумаг без функции конвертации, потому что они дают возможность приобрести обычные единицы собственности в компании и все связанные с этим преимущества.

Дата конвертации может быть определена в самом начале, оставлена на усмотрение инвесторов или по усмотрению компании — иногда отсроченные акции будут выпущены с условием до востребования , что означает, что компания может заставить инвесторов конвертировать ценные бумаги в обыкновенные акции, как правило, когда цена акций поднимается до высокого уровня. В любом случае, если и когда произойдет конвертация, инвесторы должны будут приобрести ценные бумаги с большим потенциалом роста и всеми сопутствующими рисками, как правило, по более низкой цене, чем та, которую им пришлось бы заплатить за них на открытом рынке.

Цена за акцию, по которой отсроченные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции, также известная как цена конвертации,. основана на коэффициенте конвертации, который устанавливается в момент выпуска отсроченных акций и может быть указан в договоре облигации в случае конвертируемых облигаций или в проспекте ценных бумаг в случае конвертируемых привилегированных акций.

Для расчета цены необходимо номинальную стоимость конвертируемой ценной бумаги разделить на заранее определенный коэффициент конвертации, указывающий количество обыкновенных акций, которое инвестор получает за каждую конвертируемую ценную бумагу.

Важно

Часто цена конвертации устанавливается значительно выше, чем текущая цена обыкновенных акций, что делает конверсию желательной только в том случае, если стоимость компании существенно возрастает.

Пример отложенного капитала

Конвертируемая облигация,. одна из наиболее распространенных форм отсроченного капитала, предлагает функции корпоративной долговой ценной бумаги с фиксированным доходом, такие как выплата процентов,. наряду с возможностью в один прекрасный день обменять ее на акции компании. Как правило, держатель облигации воспользуется конвертируемым опционом и преобразует облигацию в обыкновенные акции, если цена базовых акций поднимется до прибыльного уровня, обычно на 25 процентов выше цены при выпуске.

Продажа конвертируемых облигаций дает компаниям возможность дешевого привлечения денег. Купоны,. ежегодные проценты, выплачиваемые по этим ценным бумагам с фиксированным доходом, низки, потому что они включают компонент добавленной стоимости.

Каждая конвертируемая облигация имеет коэффициент конвертации, который обозначает количество обыкновенных акций, которое владелец облигации может получить при конвертации. Соотношение может быть стабильным или меняться в течение срока действия облигации, но оно всегда корректируется с учетом дробления акций и дивидендов. Коэффициент конвертации 50 означает, что на каждые 1000 долларов номинальной стоимости или номинальной стоимости облигации, конвертируемой держателем облигаций, он получит 50 обыкновенных акций по цене конвертации 20 долларов за акцию.

Большинство конвертируемых облигаций имеют среднесрочный срок погашения и содержат положение о досрочном погашении, что вынуждает инвесторов, желающих конвертировать, делать это по этой цене, даже если они предпочитают ждать лучшей возможности. Потенциал не безграничен. Однако инвестор получит номинальную стоимость облигации по истечении срока, даже если цена акции резко упадет, а это означает, что предоставляется некоторая защита от падения.

Особые соображения

При принятии решения о том, стоит ли делать отсроченные инвестиции в акционерный капитал, важно знать особенности не только конвертируемых функций, но и функций колл. Если компания делает конвертируемые ценные бумаги отзывными по цене конвертации или близкой к ней, процентные расходы исключаются, и инвестор получает либо возврат капитала, либо обыкновенные акции, равные первоначальным инвестициям.

Отложенный капитал также может быть продан до конвертации. Если цена акции намного ниже цены конвертации, ценная бумага, скорее всего, будет продаваться как обычная облигация или привилегированная акция, поскольку перспективы конвертации рассматриваются как отдаленные. Однако если цена акции растет, отложенный капитал становится более ценным.

Особенности

• Наиболее распространенными видами отложенного капитала являются конвертируемые привилегированные акции и конвертируемые облигации.

• Компании, выпускающие эти ценные бумаги, часто используют функции отзыва, чтобы сохранить некоторый контроль над инвестициями.

• Отложенный капитал – это вид инвестиций, которые могут быть обменены в будущем по заранее определенной цене на обыкновенные акции.

• Выплаты по этим ценным бумагам, приносящим доход, ниже, чем обычно, потому что они предлагают возможность конвертации в более прибыльный капитал.