Patrimonio differito

Che cos'è l'equità differita?

L'equità differita è un tipo di titolo, come azioni privilegiate o obbligazioni convertibili, che può essere scambiato in futuro a un prezzo predeterminato con azioni ordinarie. Questi titoli, noti anche come convertibili,. sono denominati come tali a causa della loro componente azionaria e dell'aspettativa che alla fine vengano convertiti in quote di proprietà regolare di una società.

Come funziona l'equità differita

L'equità differita è un veicolo di investimento che offre ai suoi proprietari la possibilità di convertire i titoli a reddito che detengono in azioni ordinarie di una società in un momento futuro. I pagamenti sono generalmente inferiori rispetto a titoli comparabili senza funzionalità di conversione perché offrono un'opzione per acquisire unità di proprietà regolari in un'azienda e tutti i vantaggi associati che ne derivano.

La data di conversione può essere determinata all'inizio, lasciata alla decisione degli investitori o essere a discrezione della società: occasionalmente verrà emesso un capitale azionario differito con una clausola di call , il che significa che la società può costringere gli investitori a convertire il titolo in azioni ordinarie, di solito quando il prezzo delle azioni sale a un livello elevato. In ogni caso, se e quando la conversione avviene, l'investitore dovrebbe trovarsi ad acquistare titoli con maggiore potenziale di apprezzamento,. e tutti i rischi connessi, normalmente ad un prezzo inferiore a quello che avrebbero dovuto pagare per ottenerli sul mercato aperto.

Il prezzo per azione che il capitale differito può essere convertito in azioni ordinarie, altrimenti noto come prezzo di conversione,. è basato sul rapporto di conversione, che è stabilito al momento dell'emissione del capitale differito e può essere trovato nel contratto di prestito obbligazionario, nel caso di obbligazioni convertibili, o nel prospetto dei titoli, nel caso di azioni privilegiate convertibili.

Per calcolare il prezzo è necessario dividere il valore nominale del titolo convertibile per il rapporto di conversione predeterminato indicando il numero di azioni ordinarie che l'investitore riceve per ciascun titolo convertibile.

Importante

Spesso, il prezzo di conversione viene fissato significativamente più alto del prezzo corrente delle azioni ordinarie, rendendo desiderabile la conversione solo se una società subisce un aumento significativo di valore.

Esempio di capitale differito

Un'obbligazione convertibile,. una delle forme più comuni di capitale differito, offre le caratteristiche di un titolo di debito aziendale a reddito fisso, come il pagamento degli interessi,. oltre alla possibilità di scambiarlo un giorno con azioni di una società. In genere, l'obbligazionista eserciterà l'opzione convertibile e trasformerà l'obbligazione in azioni ordinarie se il prezzo delle azioni sottostanti sale a un livello redditizio, in genere superiore del 25% rispetto al prezzo di emissione.

La vendita di obbligazioni convertibili offre alle aziende un modo per raccogliere denaro a buon mercato. Le cedole,. gli interessi annuali pagati su questi titoli a reddito fisso, sono bassi perché hanno una componente a valore aggiunto.

Ogni obbligazione convertibile ha un rapporto di conversione che denota il numero di azioni ordinarie che l'obbligazionista può ricevere al momento della conversione. Il rapporto può essere stabile o cambiare nel corso della vita dell'obbligazione, ma è sempre adeguato per frazioni di azioni e dividendi. Un rapporto di conversione di 50 significa che per ogni $ 1.000 di valore nominale, o valore nominale dell'obbligazione, l'obbligazionista converte, otterrà 50 azioni ordinarie a un prezzo di conversione di $ 20 per azione.

scadenze a medio termine e contengono una call provision, costringendo gli investitori che desiderano convertirsi a farlo a quel prezzo, anche se preferirebbero aspettare un'opportunità migliore. Il vantaggio non è illimitato. Tuttavia, l'investitore riceverà il valore nominale dell'obbligazione alla scadenza, anche se il prezzo dell'azione scende drasticamente, il che significa che viene fornita una certa protezione dal ribasso.

Considerazioni speciali

Quando si decide se effettuare o meno un investimento azionario differito, è importante conoscere le specifiche non solo delle funzionalità convertibili, ma anche delle funzionalità di chiamata. Se una società rende i titoli convertibili richiamabili al prezzo di conversione o in prossimità di esso, gli interessi passivi vengono eliminati e l'investitore riceve un ritorno di capitale o azioni ordinarie pari all'investimento iniziale.

Il patrimonio differito può essere venduto anche prima della conversione. Se il prezzo delle azioni è molto inferiore al prezzo di conversione, è probabile che il titolo venga scambiato come un'obbligazione diretta o un'azione privilegiata, poiché le prospettive di conversione sono considerate remote. Se il prezzo delle azioni aumenta, tuttavia, l'equità differita diventa più preziosa.

Mette in risalto

• I tipi più comuni di azioni differite sono le azioni privilegiate convertibili e le obbligazioni convertibili.

• Le società che emettono questi titoli utilizzeranno spesso le funzionalità di chiamata per mantenere un certo controllo sull'investimento.

• Il patrimonio differito è un tipo di investimento che può essere scambiato in futuro a un prezzo predeterminato con azioni ordinarie.

• I pagamenti su questi titoli a reddito sono inferiori al normale perché offrono la possibilità di essere convertiti in azioni più redditizie.