Aufgeschobenes Eigenkapital
Was ist aufgeschobenes Eigenkapital?
Deferred Equity ist eine Art von Wertpapier, wie z. B. Vorzugsaktien oder Wandelanleihen, die in Zukunft zu einem festgelegten Preis gegen Stammaktien eingetauscht werden können. Diese auch als Wandelanleihen bezeichneten Wertpapiere werden aufgrund ihrer Aktienkomponente und der Erwartung, dass sie schließlich in reguläre Eigentumsanteile an einem Unternehmen umgewandelt werden, als solche bezeichnet.
Wie aufgeschobenes Eigenkapital funktioniert
Aufgeschobenes Eigenkapital ist ein Anlagevehikel, das seinen Eigentümern die Möglichkeit gibt, die von ihnen gehaltenen ertragszahlenden Wertpapiere zu einem späteren Zeitpunkt in Stammaktien eines Unternehmens umzuwandeln. Die Auszahlungen sind in der Regel niedriger als bei vergleichbaren Wertpapieren ohne Wandlungsfunktion, da sie mit einer Option zum Erwerb regulärer Eigentumsanteile an einem Unternehmen und allen damit verbundenen Vorteilen verbunden sind.
Das Datum der Umwandlung kann von vornherein festgelegt werden, den Anlegern überlassen werden oder im Ermessen eines Unternehmens liegen – gelegentlich werden aufgeschobene Aktien mit einer Kündigungsfrist ausgegeben,. was bedeutet, dass das Unternehmen Anleger zwingen kann, das Wertpapier in Stammaktien umzuwandeln, normalerweise wann der Aktienkurs erholt sich auf ein hohes Niveau. In jedem Fall sollten Anleger Wertpapiere mit größerem Wertsteigerungspotenzial und allen damit verbundenen Risiken normalerweise zu einem niedrigeren Preis erwerben, als sie auf dem freien Markt hätten zahlen müssen, falls und sobald die Umwandlung erfolgt.
Der Preis pro Aktie, zu dem aufgeschobenes Eigenkapital in Stammaktien umgewandelt werden kann, auch als Wandlungspreis bezeichnet, basiert auf dem Umtauschverhältnis, das zum Zeitpunkt der Ausgabe von aufgeschobenem Eigenkapital festgelegt wird und dem jeweiligen Anleihevertrag zu entnehmen ist bei Wandelschuldverschreibungen bzw. im Wertpapierprospekt bei wandelbaren Vorzugsaktien.
Um den Preis zu berechnen, muss der Nennwert des wandelbaren Wertpapiers durch das im Voraus festgelegte Umtauschverhältnis dividiert werden, das die Anzahl der Stammaktien angibt, die der Anleger für jedes wandelbare Wertpapier erhält.
Wichtig
Häufig wird der Wandlungspreis deutlich über dem aktuellen Kurs der Stammaktie angesetzt, sodass eine Wandlung nur dann wünschenswert ist, wenn ein Unternehmen einen signifikanten Wertzuwachs erfährt.
Beispiel für aufgeschobenes Eigenkapital
Eine Wandelanleihe,. eine der häufigsten Formen von aufgeschobenem Eigenkapital, bietet die Merkmale einer festverzinslichen Unternehmensschuldverschreibung, wie z. B. Zinszahlungen,. sowie die Möglichkeit, diese eines Tages gegen Aktien eines Unternehmens einzutauschen. In der Regel wird der Anleihegläubiger die Wandeloption ausüben und die Anleihe in Stammaktien umwandeln, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktien auf ein profitables Niveau steigt, in der Regel 25 Prozent über dem Ausgabepreis.
Der Verkauf von Wandelanleihen bietet Unternehmen eine Möglichkeit, günstig Geld zu beschaffen. Kupons,. die jährlichen Zinsen, die auf diese festverzinslichen Wertpapiere gezahlt werden, sind niedrig, weil sie mit einer Wertschöpfungskomponente ausgestattet sind.
Jede Wandelanleihe hat ein Wandlungsverhältnis, das die Anzahl der Stammaktien angibt, die der Anleihegläubiger bei Wandlung erhalten kann. Das Verhältnis kann stabil sein oder sich während der Laufzeit der Anleihe ändern, wird aber immer um Aktiensplits und Dividenden angepasst. Ein Umtauschverhältnis von 50 bedeutet, dass der Anleihegläubiger für jeweils 1.000 US-Dollar des Nennwerts oder Nennwerts der Anleihe, die er umwandelt, 50 Stammaktien zu einem Umtauschpreis von 20 US-Dollar pro Aktie erhält.
Die meisten Wandelanleihen haben mittelfristige Laufzeiten und enthalten eine Kündigungsklausel, was Anleger, die eine Wandlung wünschen, dazu zwingt, dies zu diesem Preis zu tun, selbst wenn sie lieber auf eine bessere Gelegenheit warten würden. Der Aufwärtstrend ist nicht unbegrenzt. Der Anleger erhält jedoch bei Fälligkeit den Nennwert der Anleihe, selbst wenn der Aktienkurs drastisch fällt, was bedeutet, dass ein gewisser Verlustschutz geboten wird.
Besondere Überlegungen
Bei der Entscheidung, ob eine aufgeschobene Aktienanlage getätigt werden soll oder nicht, ist es wichtig, nicht nur mit den Besonderheiten der Wandelanleihen, sondern auch mit den Call-Funktionen vertraut zu sein. Wenn ein Unternehmen die wandelbaren Wertpapiere zum oder nahe dem Wandlungspreis kündbar macht, entfallen die Zinskosten und der Anleger erhält entweder eine Kapitalrückzahlung oder eine Stammaktie in Höhe der ursprünglichen Investition.
Aufgeschobenes Eigenkapital kann auch vor der Wandlung verkauft werden. Liegt der Aktienkurs weit unter dem Wandlungspreis, wird das Wertpapier wahrscheinlich als Direktanleihe oder Vorzugsaktie gehandelt, da die Aussichten auf eine Wandlung als gering eingeschätzt werden. Steigt der Aktienkurs jedoch, wird das aufgeschobene Eigenkapital wertvoller.
Höhepunkte
Die gebräuchlichsten Arten von aufgeschobenem Eigenkapital sind wandelbare Vorzugsaktien und Wandelanleihen.
Unternehmen, die diese Wertpapiere ausgeben, verwenden häufig Anruffunktionen, um eine gewisse Kontrolle über die Investition zu behalten.
Aufgeschobenes Eigenkapital ist eine Art von Anlage, die in der Zukunft zu einem vorher festgelegten Preis gegen Stammaktien eingetauscht werden kann.
Die Auszahlungen für diese ertragszahlenden Wertpapiere sind niedriger als normal, da sie die Option bieten, in rentableres Eigenkapital umgewandelt zu werden.
