Delta

Was ist Delta?

Delta (Δ) ist eine Risikometrik, die die Preisänderung eines Derivats, wie z. B. eines Optionskontrakts, schätzt, wenn sich das zugrunde liegende Wertpapier um 1 $ ändert. Das Delta teilt Optionshändlern auch mit, dass das Absicherungsverhältnis deltaneutral werden soll. Eine dritte Interpretation des Deltas einer Option ist die Wahrscheinlichkeit, dass sie im Geld endet.

Wenn zum Beispiel eine Call-Option einen Delta-Wert von +0,65 hat, bedeutet dies, dass, wenn die zugrunde liegende Aktie im Preis um 1 $ pro Aktie steigt, die Option darauf um 0,65 $ pro Aktie steigt, wenn alles andere gleich bleibt.

Delta-Werte können je nach Optionstyp positiv oder negativ sein. Beispielsweise reicht das Delta für eine Call-Option immer von 0 bis 1, da Call-Optionen im Preis steigen, wenn der Basiswert im Preis steigt. Put-Options -Deltas reichen immer von -1 bis 0, da der Wert von Put-Optionen sinkt, wenn das zugrunde liegende Wertpapier steigt.

Wenn beispielsweise eine Put-Option ein Delta von -0,33 hat und der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswertes um 1 $ steigt, sinkt der Preis der Put-Option um 0,33 $. Technisch gesehen ist der Wert des Optionsdeltas die erste Ableitung des Optionswerts in Bezug auf den Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers. Delta wird häufig in Absicherungsstrategien verwendet und wird auch als Hedge Ratio bezeichnet.

Gamma einer Option ist die Änderung des Deltas bei einer Änderung des zugrunde liegenden Wertpapiers um 1 $.

Delta verstehen

Delta ist eine wichtige Variable im Zusammenhang mit dem Richtungsrisiko einer Option und wird von Preismodellen erzeugt, die von Optionshändlern verwendet werden. Professionelle Optionsverkäufer bestimmen den Preis ihrer Optionen auf der Grundlage ausgeklügelter Modelle, die häufig dem Black-Scholes-Modell ähneln. Delta ist eine Schlüsselvariable innerhalb dieser Modelle, um Optionskäufern und -verkäufern gleichermaßen zu helfen, da es Anlegern und Händlern helfen kann, festzustellen, wie sich Optionspreise wahrscheinlich ändern werden, wenn der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers variiert.

Die Berechnung des Deltas erfolgt in Echtzeit durch Computeralgorithmen, die Deltawerte kontinuierlich an die Maklerkundschaft veröffentlichen. Der Deltawert einer Option wird häufig von Händlern und Anlegern verwendet, um ihre Kauf- oder Verkaufsentscheidungen zu treffen.

Das Verhalten des Deltas von Call- und Put-Optionen ist sehr vorhersehbar und sehr nützlich für Portfoliomanager, Händler, Hedgefonds-Manager und Privatanleger.

Das Delta-Verhalten von Call-Optionen hängt davon ab, ob die Option „im Geld“ (derzeit profitabel), „ at-the-money “ (ihr Ausübungspreis entspricht derzeit dem Kurs der zugrunde liegenden Aktie) oder „ out-of-the-money “ ist. (derzeit nicht profitabel). Call-Optionen im Geld nähern sich 1, wenn ihr Verfall näher rückt. Call-Optionen am Geld haben typischerweise ein Delta von 0,5, und das Delta von Call-Optionen aus dem Geld nähert sich 0, wenn der Verfall näher rückt. Je tiefer die Call-Option im Geld ist, desto näher liegt das Delta bei 1 und desto mehr verhält sich die Option wie der Basiswert.

Das Delta-Verhalten von Put-Optionen hängt auch davon ab, ob die Option „im Geld“, „am Geld“ oder „aus dem Geld“ ist, und ist das Gegenteil von Kaufoptionen. Put-Optionen im Geld nähern sich -1, wenn der Verfall näher rückt. Put-Optionen am Geld haben typischerweise ein Delta von -0,5, und das Delta von Put-Optionen aus dem Geld nähert sich 0, wenn der Verfall näher rückt. Je tiefer die Put-Option im Geld ist, desto näher liegt das Delta bei -1.

Eine Option mit einem Delta von 0,50 ist am Geld.

Delta vs. Delta-Spread

Delta-Spreading ist eine Optionshandelsstrategie, bei der der Händler zunächst eine deltaneutrale Position aufbaut, indem er gleichzeitig Optionen im Verhältnis zum neutralen Verhältnis kauft und verkauft (d. h. die positiven und negativen Deltas gleichen sich gegenseitig aus, sodass das Gesamtdelta der Vermögenswerte in Frage ergibt Null). Unter Verwendung eines Delta-Spreads erwartet ein Händler normalerweise einen kleinen Gewinn, wenn sich der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers nicht stark ändert. Größere Gewinne oder Verluste sind jedoch möglich, wenn sich die Aktie deutlich in beide Richtungen bewegt.

Das gebräuchlichste Instrument zur Implementierung einer Delta-Spread-Strategie ist ein Optionshandel, der als Kalender-Spread bekannt ist. Der Kalender-Spread beinhaltet den Aufbau einer deltaneutralen Position unter Verwendung von Optionen mit unterschiedlichen Ablaufdaten.

Im einfachsten Beispiel verkauft ein Händler gleichzeitig Call-Optionen in der Nähe des Monats und kauft Call-Optionen mit einem späteren Verfall im Verhältnis zu ihrem neutralen Verhältnis. Da die Position deltaneutral ist, sollte der Trader keine Gewinne oder Verluste aus kleinen Preisbewegungen des zugrunde liegenden Wertpapiers erleiden. Vielmehr erwartet der Trader, dass der Preis unverändert bleibt, und da die fast monatlichen Calls an Zeitwert verlieren und verfallen, kann der Trader die Call-Optionen mit längeren Ablaufdaten verkaufen und im Idealfall einen Nettogewinn erzielen.

Beispiele für Delta

Nehmen wir an, es gibt ein börsennotiertes Unternehmen namens BigCorp. Aktien seiner Aktien werden an einer Börse gekauft und verkauft, und es werden Put-Optionen und Call-Optionen für diese Aktien gehandelt. Das Delta für die Call-Option auf BigCorp-Aktien beträgt 0,35. Das bedeutet, dass eine Änderung des Preises der BigCorp-Aktie um 1 $ eine Änderung des Preises der Call-Optionen von BigCorp um 0,35 $ erzeugt. Wenn also die Aktien von BigCorp bei 20 $ und die Kaufoption bei 2 $ gehandelt werden, bedeutet eine Änderung des Preises der Aktien von BigCorp auf 21 $, dass die Kaufoption auf einen Preis von 2,35 $ steigt.

Put-Optionen funktionieren umgekehrt. Wenn die Put-Option auf BigCorp-Aktien ein Delta von -$0,65 hat, dann führt ein Anstieg des Aktienkurses von BigCorp um $1 zu einem Rückgang des Preises der Put-Optionen von BigCorp um $0,65. Wenn also die Aktien von BigCorp bei 20 $ gehandelt werden und die Put-Option bei 2 $, dann steigen die Aktien von BigCorp auf 21 $ und die Put-Option sinkt auf einen Preis von 1,35 $.

Höhepunkte

• Delta-Spread ist eine Optionshandelsstrategie, bei der der Händler zunächst eine deltaneutrale Position einrichtet, indem er gleichzeitig Optionen im Verhältnis zum neutralen Verhältnis kauft und verkauft.

• Das gebräuchlichste Instrument zur Implementierung einer Delta-Spread-Strategie ist ein Kalender-Spread, bei dem eine deltaneutrale Position unter Verwendung von Optionen mit unterschiedlichen Ablaufdaten aufgebaut wird.

• Delta drückt die Höhe der Preisänderung aus, die ein Derivat basierend auf dem Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers (z. B. einer Aktie) erfahren wird.

• Delta kann positiv oder negativ sein und zwischen 0 und 1 für eine Call-Option und zwischen 1 und 0 für eine Put-Option liegen.

FAQ

Was ist ein Portfolio-Delta?

Händler, die mehrere Optionspositionen haben, können davon profitieren, sich das Gesamtdelta ihres Portfolios (oder „Buches“) anzusehen. Wenn Sie 1 Call mit einem Delta von +0,10 und 2 Calls mit einem Delta von +0,30 long halten, wäre das Delta Ihres Gesamtbuchs +0,70. Wenn Sie dann einen Put mit einem Delta von -0,70 kaufen, wird die Position deltaneutral.

Was ist das Delta einer Aktie?

Eine Long-Aktie hat immer ein Delta von +1,0 und eine Short-Aktie ein Delta von -1,0.

Wie verwenden Optionshändler Delta?

Delta wird von Optionshändlern auf verschiedene Weise verwendet. Erstens teilt es ihnen ihr Richtungsrisiko mit, in Bezug darauf, wie stark sich der Preis einer Option ändert, wenn sich der zugrunde liegende Preis ändert. Es kann auch als Absicherungsverhältnis verwendet werden, um deltaneutral zu werden. Zum Beispiel, wenn ein Optionshändler 100 XYZ-Calls mit jeweils einem Delta von +0,40 kauft. Sie würden 4.000 Aktien verkaufen, um ein Netto-Delta von null zu haben (Aktienoptionskontrakte stellen jeweils 100 Aktien dar). Wenn sie stattdessen 100 Puts mit einem Delta von -0,30 kaufen würden, würden sie 3.000 Aktien kaufen.