Stock de prêt non garanti convertible irrécupérable - ICULS

Qu'est-ce qu'un titre de prêt non garanti convertible irrécupérable (ICULS) ?

Un titre de prêt non garanti convertible irrécupérable (ICULS) est un titre hybride qui présente certaines qualités d'un instrument de dette et certaines caractéristiques d'un bon de souscription d'actions. Comme une obligation, une ICULS verse un coupon à intérêt fixe au détenteur semestriellement ou annuellement à un taux prédéterminé. Comme un bon de souscription ou une obligation convertible, un ICULS peut être converti en actions ordinaires, qui peuvent prendre de la valeur pour l'investisseur.

Les ICUL sont émises par des gouvernements ou des entreprises cherchant à financer des opérations existantes ou de nouveaux projets. Ils sont particulièrement courants en Malaisie, où des entreprises jeunes ou financièrement faibles les utilisent pour accéder à de nouveaux capitaux.

Comprendre un stock de prêt non garanti convertible irrécouvrable

Les ICULS sont appelées " actions de prêt " parce que les investisseurs prêtent essentiellement des fonds à l'émetteur. En retour, les investisseurs bénéficient de revenus d'intérêts périodiques jusqu'à ce que l'ICULS soit converti en actions à partir desquelles les détenteurs reçoivent les dividendes déclarés.

L'ICULS peut être converti en actions à tout moment jusqu'à la date d'expiration. Certains ICULS nécessitent une conversion obligatoire lorsqu'ils arrivent à maturité. A cette date, la conversion se fait automatiquement, que le porteur du titre les restitue ou non.

Lors de son émission, l'ICULS précise le ratio de conversion auquel son prêt sous-jacent peut être converti en actions (une de ses distinctions par rapport à un warrant conventionnel). Par exemple, si le ratio de conversion est de 20:1, cela signifie qu'un ICULS peut être converti en 10 actions ordinaires.

Le prix de conversion est le prix auquel ICULS peut être converti en actions ordinaires, et il est déterminé par le ratio de conversion. Si un ICULS se négocie pour une valeur nominale de 1 000 RM avec un taux de conversion de 20, le prix de conversion est de 1 000 RM/20 = 50 RM. Le détenteur n'a d'autre choix que de recevoir les 10 actions sous-jacentes même si le prix actuel du marché de l'action est inférieur à RM50.

Avantages et inconvénients des actions de prêts non garantis convertibles irrécupérables

Si le prix actuel du marché de l'action au moment de la conversion est inférieur au prix de conversion (disons 40 RM, en utilisant l'exemple ci-dessus), on dit que l'ICULS est hors de l'argent. Dans ce cas, le détenteur du titre devra payer la différence entre le prix de conversion et le cours de l'action pour recevoir les actions sous-jacentes. En revanche, si le cours de l'action est supérieur au prix de conversion, l'ICULS est dans la monnaie et le détenteur reçoit le nombre d'actions stipulé sans avoir à payer de frais supplémentaires.

Considérations spéciales pour les actions de prêts non garantis convertibles irrécouvrables

Le prêt accordé à un émetteur ICULS n'est pas garanti par une garantie. En cas de défaut, il n'y a aucune garantie que les porteurs seront en mesure de récupérer leurs investissements en principal et les paiements de coupons futurs. De plus, les ICULS ne peuvent pas être échangées contre des espèces (d'où le terme « irrécouvrable » dans leur nom) - un élément clé par lequel elles diffèrent des obligations convertibles conventionnelles. Puisqu'elles ne sont pas garanties et ne peuvent être encaissées, les ICULS sont classées au bas de la hiérarchie des créances et sont subordonnées à toutes les autres obligations de la société.

Lors de la conversion d'actions de prêts non garantis convertibles irrécouvrables, de nouvelles actions sont émises. Lorsque de nouvelles actions sont émises, cela entraîne une dilution totale pour les actionnaires existants de la société, car le nombre total d'actions en circulation augmente, entraînant une diminution du bénéfice par action (EPS).

Points forts

• Les prêts ICULS ne sont garantis par aucune garantie, ce qui les rend plus risqués et subordonnés à d'autres formes de titres.

• Comme les obligations convertibles, les ICULS peuvent être converties en actions ordinaires nouvellement émises à un taux de conversion et à un prix déterminés.

• Les actions de prêt non garanti convertibles irrécupérables (ICULS) font référence aux actions hybrides d'actions ordinaires ou privilégiées qui ont utilisé des fonds empruntés auprès d'investisseurs.