Uinnløselig konvertibel usikret låneaksje - ICULS
Hva er en uinnløselig konvertibel usikret låneaksje (ICULS)?
En uinnløselig konvertibel usikret låneaksje (ICULS) er en hybrid verdipapir som har noen kvaliteter av et gjeldsinstrument og noen egenskaper ved en egenkapitalgaranti. Som en obligasjon betaler en ICULS en fastrentekupong til innehaveren halvårlig eller årlig til en forhåndsbestemt rente. Som en warrant eller en konvertibel obligasjon, kan en ICULS konverteres til vanlige aksjer, som kan øke i verdi for investoren.
ICUL-er utstedes av myndigheter eller selskaper som søker å finansiere eksisterende operasjoner eller nye prosjekter. De er spesielt vanlige i Malaysia, hvor unge eller økonomisk svake selskaper bruker dem for å få tilgang til ny kapital.
Forstå en uoppløselig konvertibel usikret låneaksje
ICULS kalles "låneaksjer " fordi investorer i hovedsak låner ut midler til utstederen. Til gjengjeld nyter investorer periodiske renteinntekter inntil ICULS er konvertert til egenkapital som eierne mottar utbytte fra.
ICULS kan konverteres til aksjer når som helst frem til utløpsdatoen. Noen ICULS krever en obligatorisk konvertering når de modnes. På denne datoen skjer konverteringen automatisk, uavhengig av om innehaveren av verdipapiret overgir dem eller ikke.
Ved utstedelse spesifiserer ICULS konverteringsforholdet der dets underliggende lån kan konverteres til aksjer (en av dens forskjeller fra en konvensjonell warrant). For eksempel, hvis konverteringsforholdet er 20:1, betyr dette at én ICULS kan konverteres til 10 ordinære aksjer.
Konverteringsprisen er prisen som ICULS kan konverteres til ordinære aksjer til, og den bestemmes av konverteringsforholdet. Hvis en ICULS omsettes for en nominell verdi på RM1 000 med et konverteringsforhold på 20, er konverteringsprisen RM1 000/20 = RM50. Innehaveren har ikke noe annet valg enn å motta de 10 underliggende aksjene selv om gjeldende markedspris på aksjen er mindre enn RM50.
Fordeler og ulemper med uinnløselig konvertibel usikret låneaksje
Hvis gjeldende markedspris på aksjen på tidspunktet for konverteringen er mindre enn konverteringsprisen (RM40, for eksempel ved å bruke eksemplet ovenfor), sies det at ICULS er ute av pengene. I dette tilfellet vil innehaveren av verdipapiret bli pålagt å betale differansen mellom konverteringskursen og aksjekursen for å motta de underliggende aksjene. På den annen side, hvis aksjekursen er høyere enn konverteringskursen, er ICULS i pengene,. og innehaveren mottar det fastsatte antallet aksjer uten å måtte betale noen ekstra kostnad.
Spesielle hensyn for uoppløselige konvertible usikrede låneaksjer
Lånet gitt til en ICULS-utsteder er ikke sikret med sikkerhet. I tilfelle mislighold er det ingen garanti for at innehavere vil kunne gjenvinne sine hovedinvesteringer og fremtidige kupongbetalinger. I tillegg kan ICULS ikke innløses mot kontanter (derav den "uinnløselige" i deres navn) - en nøkkelmåte de skiller seg fra konvensjonelle konvertible obligasjoner. Siden de er usikrede og ikke kan innløses, er ICULS rangert lavt i kravhierarkiet og er underordnet alle andre gjeldsforpliktelser i selskapet.
Når uinnløselige konvertible usikrede låneaksjer konverteres, utstedes nye aksjer. Ved utstedelse av nye aksjer gir dette full utvanning for eksisterende aksjonærer i selskapet ettersom det totale antall utestående aksjer øker, noe som fører til en nedgang i resultat per aksje (EPS).
Høydepunkter
ICULS-lån er ikke sikret med sikkerhet, noe som gjør dem mer risikable og underordnet andre former for verdipapirer.
I likhet med konvertible obligasjoner kan ICULS konverteres til nyutstedte aksjer til et fastsatt konverteringsforhold og pris.
Uinnløselige konvertible usikrede låneaksjer (ICULS) refererer til hybridaksjer av vanlige eller foretrukne aksjer som brukte lånte midler fra investorer.
