Непогашаемый конвертируемый необеспеченный заемный капитал - ICULS

Что такое непогашаемый конвертируемый необеспеченный заем (ICULS)?

Непогашаемый конвертируемый необеспеченный заем (ICULS) представляет собой гибридную ценную бумагу,. обладающую некоторыми качествами долгового инструмента и некоторыми характеристиками варранта на акции. Как и облигация, ICULS выплачивает держателю купон с фиксированной процентной ставкой раз в полгода или ежегодно по заранее установленной ставке. Подобно варранту или конвертируемой облигации, ICULS можно конвертировать в обыкновенные акции, стоимость которых может повыситься для инвестора.

ICUL выпускаются правительствами или компаниями, стремящимися финансировать существующие операции или новые проекты. Они особенно распространены в Малайзии, где молодые или финансово слабые компании используют их для получения доступа к новому капиталу.

Понимание непогашаемой конвертируемой необеспеченной ссуды

ICULS называются «заемными акциями », потому что инвесторы, по сути, ссужают средства эмитенту. В свою очередь, инвесторы получают периодический процентный доход до тех пор, пока ICULS не конвертируются в акции, из которых держатели получают объявленные дивиденды.

ICULS могут быть конвертированы в акции в любое время до истечения срока действия. Некоторые ICULS требуют обязательного преобразования,. когда они созревают. В этот день конвертация производится автоматически, независимо от того, сдает ли их владелец ценных бумаг или нет.

При выпуске ICULS указывает коэффициент конвертации, при котором его базовый кредит может быть конвертирован в акции (одно из его отличий от обычного варранта). Например, если коэффициент конвертации составляет 20:1, это означает, что одна ICULS может быть конвертирована в 10 обыкновенных акций.

Цена конвертации — это цена, по которой ICULS может быть конвертирована в обыкновенные акции, и она определяется коэффициентом конвертации. Если ICULS торгуется по номинальной стоимости 1000 ринггитов с коэффициентом конвертации 20, тогда цена конвертации составляет 1000/20 ринггитов = 50 ринггитов. У держателя нет другого выбора, кроме как получить 10 базовых акций, даже если текущая рыночная цена акции меньше 50 ринггитов.

Плюсы и минусы неразменных конвертируемых необеспеченных кредитных акций

Если текущая рыночная цена акций на момент конвертации меньше, чем цена конвертации (скажем, 40 ринггитов, используя приведенный выше пример), говорят, что ICULS находится вне денег. В этом случае владелец ценной бумаги должен будет оплатить разницу между ценой конвертации и ценой акции, чтобы получить базовые акции. С другой стороны, если цена акции выше цены конвертации, ICULS находится в выигрыше,. и владелец получает оговоренное количество акций без каких-либо дополнительных затрат.

Особые соображения в отношении непогашаемых конвертируемых необеспеченных кредитных акций

Кредит, предоставленный эмитенту ICULS, не обеспечен залогом. В случае дефолта нет никаких гарантий, что держатели смогут возместить свои основные инвестиции и будущие купонные выплаты. Кроме того, ICULS нельзя обменять на наличные деньги (отсюда и слово «непогашаемый» в их названии) — ключевое отличие их от обычных конвертируемых облигаций. Поскольку они не обеспечены и не могут быть обналичены, ICULS занимают низкое место в иерархии требований и подчинены всем другим долговым обязательствам компании.

Когда конвертируемые необеспеченные необеспеченные кредитные акции конвертируются, выпускаются новые акции. Когда выпускаются новые акции, это приводит к полному разводнению существующих акционеров компании, поскольку общее количество акций в обращении увеличивается, что приводит к снижению прибыли на акцию (EPS).

Особенности

• Кредиты ICULS не обеспечены никаким залогом, что делает их более рискованными и подчиненными другим формам ценных бумаг.

• Как и конвертируемые облигации, ICULS могут быть конвертированы во вновь выпущенные обыкновенные акции с установленным коэффициентом конвертации и ценой.

• Невыкупаемые конвертируемые необеспеченные ссудные акции (ICULS) относятся к гибридным акциям обыкновенных или привилегированных акций, которые использовали заемные средства от инвесторов.