Zapasy niezabezpieczonej pożyczki zamiennej – ICULS
Co to jest niewymienialna wymienialna niezabezpieczona pożyczka (ICULS)?
Nieumoralne zamienne, niezabezpieczone akcje kredytowe (ICULS) to hybrydowe papiery wartościowe,. które mają pewne cechy instrumentu dłużnego i pewne cechy warrantu kapitałowego. Podobnie jak obligacja, ICULS wypłaca posiadaczowi stały kupon odsetkowy co pół roku lub co roku według ustalonej z góry stopy. Podobnie jak warrant lub obligacja zamienna, ICULS można zamienić na akcje zwykłe, które mogą zyskać na wartości dla inwestora.
ICUL są wydawane przez rządy lub firmy dążące do finansowania istniejących operacji lub nowych projektów. Są one szczególnie powszechne w Malezji, gdzie młode lub słabe finansowo firmy wykorzystują je, aby uzyskać dostęp do nowego kapitału.
Zrozumienie niewymienialnej zamiennej niezabezpieczonej pożyczki
ICULS są nazywane „ zapasami pożyczkowymi ”, ponieważ inwestorzy zasadniczo pożyczają fundusze emitentowi. W zamian inwestorzy uzyskują okresowe dochody z odsetek do momentu przekształcenia ICULS w kapitał, z którego posiadacze otrzymują zadeklarowane dywidendy.
ICULS można zamienić na akcje w dowolnym momencie do daty wygaśnięcia. Niektóre ICULS wymagają obowiązkowej konwersji po osiągnięciu dojrzałości. W tym dniu przeliczenie następuje automatycznie, niezależnie od tego, czy posiadacz zabezpieczenia zrzeka się ich, czy nie.
Po emisji ICULS określa współczynnik konwersji, według którego pożyczka bazowa może zostać zamieniona na akcje (jedna z różnic w stosunku do tradycyjnego warrantu). Na przykład, jeśli współczynnik konwersji wynosi 20:1, oznacza to, że jeden ICULS można zamienić na 10 akcji zwykłych.
Cena konwersji to cena, po której ICULS może zostać zamieniona na akcje zwykłe i jest określona przez współczynnik konwersji. Jeśli ICULS handluje wartością nominalną 1000 RM ze współczynnikiem konwersji 20, cena konwersji wynosi 1000 RM/20 = 50 RM. Posiadacz nie ma innego wyboru, jak tylko otrzymać 10 akcji bazowych, nawet jeśli aktualna cena rynkowa akcji jest niższa niż RM50.
Plusy i minusy niewymienialnych, zamiennych, niezabezpieczonych pożyczek
Jeśli aktualna cena rynkowa akcji w momencie konwersji jest niższa niż cena konwersji (np. RM40, używając powyższego przykładu), mówi się, że ICULS nie ma pieniędzy. W takim przypadku posiadacz papieru wartościowego będzie zobowiązany do zapłaty różnicy między ceną konwersji a ceną akcji w celu otrzymania akcji bazowych. Z drugiej strony, jeśli cena akcji jest wyższa niż cena konwersji, ICULS jest w pieniądzu,. a posiadacz otrzymuje określoną liczbę akcji bez konieczności ponoszenia dodatkowych kosztów.
Specjalne uwagi dotyczące niewymienialnych zamiennych, niezabezpieczonych akcji kredytowych
Pożyczka udzielona wystawcy ICULS nie jest zabezpieczona zabezpieczeniem. W przypadku niewykonania zobowiązania nie ma gwarancji, że posiadacze będą w stanie odzyskać swoje główne inwestycje i przyszłe płatności kuponowe. Ponadto, ICULS nie mogą być wymieniane na gotówkę (stąd „niewymienialne” w ich nazwie) – co jest kluczowym sposobem, w jaki różnią się one od konwencjonalnych obligacji zamiennych. Ponieważ są one niezabezpieczone i nie można ich spieniężyć, ICULS zajmują niską pozycję w hierarchii roszczeń i są podporządkowane wszystkim innym zobowiązaniom dłużnym firmy.
W przypadku konwersji niewymienialnych zamiennych, niezabezpieczonych akcji kredytowych, emitowane są nowe akcje. Emisja nowych akcji skutkuje całkowitym rozwodnieniem istniejących akcjonariuszy spółki, ponieważ łączna liczba wyemitowanych akcji wzrasta, co prowadzi do spadku zysku na akcję (EPS).
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Pożyczki ICULS nie są zabezpieczone żadnymi zabezpieczeniami, co czyni je bardziej ryzykownymi i podporządkowanymi innym formom zabezpieczeń.
Podobnie jak obligacje zamienne, ICULS można zamienić na nowo wyemitowane akcje zwykłe po ustalonym współczynniku konwersji i cenie.
Niewypłacalne zamienne, niezabezpieczone akcje kredytowe (ICULS) odnoszą się do hybrydowych akcji zwykłych lub uprzywilejowanych, które wykorzystały środki pożyczone od inwestorów.
