Unrückzahlbare wandelbare unbesicherte Darlehensaktien - ICULS
Was ist eine unkündbare wandelbare unbesicherte Darlehensaktie (ICULS)?
Ein irredeemable Convertible Unsecured Loan Stock (ICULS) ist ein hybrides Wertpapier,. das einige Eigenschaften eines Schuldtitels und einige Merkmale eines Aktienoptionsscheins aufweist. Wie eine Anleihe zahlt ein ICULS dem Inhaber halbjährlich oder jährlich einen festen Zinskupon zu einem vorher festgelegten Satz. Wie ein Optionsschein oder eine Wandelanleihe kann ein ICULS in Stammaktien umgewandelt werden, die für den Anleger an Wert gewinnen können.
ICULs werden von Regierungen oder Unternehmen ausgestellt, die bestehende Operationen oder neue Projekte finanzieren möchten. Besonders verbreitet sind sie in Malaysia, wo junge oder finanzschwache Unternehmen damit Zugang zu neuem Kapital erhalten.
Grundlegendes zu einem uneinlösbaren konvertierbaren unbesicherten Darlehensbestand
ICULS werden „ Darlehensaktien “ genannt, weil Investoren im Wesentlichen Mittel an den Emittenten leihen. Im Gegenzug genießen die Anleger regelmäßige Zinserträge, bis die ICULS in Eigenkapital umgewandelt werden, aus dem die Inhaber deklarierte Dividenden erhalten.
Die ICULS können bis zum Ablaufdatum jederzeit in Aktien umgewandelt werden. Einige ICULS erfordern eine obligatorische Umwandlung,. wenn sie fällig sind. An diesem Tag erfolgt die Umwandlung automatisch, unabhängig davon, ob der Inhaber der Wertpapiere diese zurückgibt oder nicht.
Bei der Emission gibt der ICULS das Umwandlungsverhältnis an, zu dem das zugrunde liegende Darlehen in Aktien umgewandelt werden kann (einer seiner Unterschiede zu einem herkömmlichen Optionsschein). Wenn das Umtauschverhältnis beispielsweise 20:1 beträgt, bedeutet dies, dass ein ICULS in 10 Stammaktien umgewandelt werden kann.
Der Wandlungspreis ist der Preis, zu dem ICULS in Stammaktien gewandelt werden kann, und wird durch das Wandlungsverhältnis bestimmt. Wenn ein ICULS für einen Nennwert von 1.000 RM mit einem Umtauschverhältnis von 20 gehandelt wird, beträgt der Umrechnungspreis 1.000 RM/20 = 50 RM. Der Inhaber hat keine andere Wahl, als die 10 zugrunde liegenden Aktien zu erhalten, selbst wenn der aktuelle Marktpreis der Aktie weniger als RM50 beträgt.
Vor- und Nachteile von uneinlösbaren Wandelschuldverschreibungen
Wenn der aktuelle Marktpreis der Aktie zum Zeitpunkt der Konvertierung unter dem Konvertierungspreis liegt (z. B. RM40 im obigen Beispiel), gilt der ICULS als aus dem Geld. In diesem Fall muss der Inhaber des Wertpapiers die Differenz zwischen dem Wandlungspreis und dem Aktienkurs zahlen, um die zugrunde liegenden Aktien zu erhalten. Liegt der Aktienkurs hingegen über dem Wandlungspreis, ist der ICULS im Geld und der Inhaber erhält die festgelegte Anzahl Aktien ohne zusätzliche Kosten.
Besondere Erwägungen für unrückzahlbare wandelbare unbesicherte Darlehensaktien
Das einem ICULS - Emittenten gewährte Darlehen ist nicht durch Sicherheiten besichert. Im Falle eines Zahlungsausfalls gibt es keine Garantie dafür, dass die Inhaber ihre Kapitalanlagen und künftigen Couponzahlungen zurückerhalten können. Darüber hinaus können ICULS nicht gegen Bargeld eingelöst werden (daher das „irredemable“ in ihrem Namen) – ein wesentlicher Unterschied zu herkömmlichen Wandelanleihen. Da sie ungesichert sind und nicht eingelöst werden können, stehen ICULS in der Rangordnung der Forderungen ganz unten und sind allen anderen Schuldverpflichtungen des Unternehmens untergeordnet .
Wenn unrückzahlbare, wandelbare, unbesicherte Darlehensaktien umgewandelt werden, werden neue Aktien ausgegeben. Wenn neue Aktien ausgegeben werden, führt dies zu einer vollständigen Verwässerung der bestehenden Aktionäre des Unternehmens, da die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien zunimmt, was zu einem Rückgang des Ergebnisses je Aktie (EPS) führt.
Höhepunkte
ICULS-Darlehen sind nicht durch Sicherheiten besichert, wodurch sie riskanter und anderen Formen von Wertpapieren untergeordnet sind.
Wie Wandelanleihen können ICULS zu einem festgelegten Umtauschverhältnis und Preis in neu ausgegebene Stammaktien umgewandelt werden.
Irredeemable Convertible Unsecured Loan Stock (ICULS) bezieht sich auf Hybridaktien aus Stamm- oder Vorzugsaktien, die von Investoren geliehene Mittel verwendet haben.
