Fonds d'intervalle

Qu'est-ce qu'un fonds d'intervalle ?

Un fonds à intervalles est un type non traditionnel de fonds commun de placement à capital fixe qui propose périodiquement de racheter un pourcentage des actions en circulation aux actionnaires. Cependant, les actionnaires ne sont pas souvent tenus de revendre leurs actions au fonds.

Cela peut être comparé aux fonds traditionnels à capital fixe qui ne lèvent un montant de capital prescrit qu'à un moment donné, souvent par le biais d'un PAPE. Une fois toutes les actions vendues, l'offre est "fermée" aux nouveaux actifs - d'où le nom. Aucun nouveau capital d'investissement n'afflue dans le fonds.

Comprendre les fonds d'intervalle

Bien que les actions d'un fonds à capital fixe traditionnel puissent s'échanger sur le marché secondaire, les actions de fonds à intervalles ne se négocient généralement pas sur le marché secondaire,. bien que de nombreux fonds à intervalles proposent des actions à vendre à la valeur liquidative (VNI) actuelle sur une base continue.

Les offres de rachat périodiques arrivent à des intervalles prédéfinis de trois, six ou douze mois, comme indiqué dans le prospectus et le rapport annuel du fonds. Le prix de rachat est basé sur la valeur liquidative par action à une date spécifiée (et annoncée à l'avance) par le fonds. Notez que le plus souvent, les actionnaires du fonds ont la possibilité de racheter leurs actions à intervalles réguliers et ne sont pas tenus de le faire.

L'annonce de rachat précisera une date à laquelle vous devez accepter l'offre de rachat et le pourcentage de toutes les actions en circulation que le fonds achètera, généralement 5 % et parfois jusqu'à 25 %. Le rachat étant effectué au prorata , il n'y a aucune garantie que les investisseurs puissent racheter le nombre d'actions qu'ils souhaitent au cours d'un intervalle de rachat donné.

Les frais des fonds à intervalles ont tendance à être plus élevés que ceux des autres types de fonds communs de placement, tout comme les rendements0. Les investissements minimaux se situent souvent entre 10 000 $ et 25 000 $ et ont des ratios de dépenses aussi élevés que 3 %.

Les fonds à intervalles sont principalement régis par la règle 23c-3 de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940 et sont soumis aux règles de la loi sur les valeurs mobilières de 1933 et de la loi sur la bourse des valeurs mobilières de 1934.

Exemple d'un fonds d'intervalle

Le Pimco Flexible Credit Income Fund, qui vise à fournir une approche flexible de l'investissement dans le crédit, est un exemple de fonds à intervalles. Comme tous les fonds à intervalles, il ne se négocie pas publiquement.

Il y a trois raisons principales pour lesquelles la société obligataire a choisi le modèle de fonds à intervalles :

1. Il offre un univers d'opportunités plus large et permet aux gestionnaires d'investir dans ses idées de crédit les plus convaincantes telles que les transactions de dette privée.

2. Il offre aux investisseurs une plus grande exposition aux marchés du crédit à rendement plus élevé tout en évitant les rendements inférieurs qui peuvent résulter de la psychologie des investisseurs, favorisant des périodes d'investissement à plus long terme. Investir dans des actifs à rendement plus élevé et moins liquides présente un défi dans les fonds communs de placement à capital variable,. qui disposent d'une liquidité quotidienne.

3. Les investisseurs peuvent revendre leurs actions à l'entreprise à la valeur liquidative (VNI) plutôt qu'avec une décote ou une prime, contrairement aux autres fonds à capital fixe.

Points forts

• Les inconvénients comprennent des frais généralement plus élevés, une liquidité plus faible et une plus grande complexité ou opacité des produits que les fonds ouverts ou fermés standard.

• Un fonds à intervalles est un type de placement en commun qui permet à l'émetteur de racheter des parts de fonds à ses actionnaires à certains moments, ou intervalles, si l'actionnaire le souhaite.

• Les avantages pour les investisseurs comprennent des rendements généralement plus élevés puisque les actions peuvent être revendues au fonds à la valeur liquidative tout en gardant la psychologie des investisseurs sous contrôle en raison de périodes de blocage limitées.