Condor Propagation

Qu'est-ce qu'un Condor Spread ?

volatilité faible ou élevée . Il existe deux types de propagations de condor. Un long condor cherche à profiter d'une faible volatilité et de peu ou pas de mouvement de l' actif sous-jacent. Un condor court cherche à profiter d'une volatilité élevée et d'un mouvement important de l'actif sous-jacent dans les deux sens.

Comprendre les spreads Condor

Le but d'une stratégie de condor est de réduire le risque, mais cela s'accompagne d'un potentiel de profit réduit et des coûts associés à la négociation de plusieurs jambes d'options. Les spreads Condor sont similaires aux spreads papillon car ils bénéficient des mêmes conditions dans l'actif sous-jacent. La principale différence est que la zone de profit maximale, ou sweet spot, pour un condor est beaucoup plus large que celle d'un papillon, bien que le compromis soit un potentiel de profit inférieur. Les deux stratégies utilisent quatre options, soit tous les appels ou tous les puts.

En tant que stratégie de combinaison , un condor implique plusieurs options, avec des dates d'expiration identiques,. achetées et/ou vendues en même temps. Par exemple, un condor long utilisant des appels revient à exécuter à la fois un appel long dans la monnaie ou un écart d'appel haussier et un appel court hors de la monnaie ou un écart d'appel baissier. Contrairement à un spread papillon long,. les deux sous-stratégies ont quatre prix d'exercice, au lieu de trois. Le profit maximal est atteint lorsque le spread d'appel court expire sans valeur, tandis que l'actif sous-jacent clôture au niveau ou au-dessus du prix d'exercice le plus élevé dans le spread d'appel long.

Types de tartinades Condor

1. Long Condor avec appels

Cela se traduit par un DÉBIT net au compte.

• Acheter un call avec le prix d'exercice A (le prix d'exercice le plus bas) :

• Vendre un call avec un prix d'exercice B (le deuxième plus bas) :

• Vendre un call avec un prix d'exercice C (le deuxième plus élevé)

• Acheter un appel avec le prix d'exercice D (le prix d'exercice le plus élevé)

Au départ, l'actif sous-jacent doit être proche du milieu de la grève B et de la grève C. S'il n'est pas au milieu, la stratégie prend alors une tendance légèrement haussière ou baissière. Notez que pour un long papillon, les frappes B et C seraient les mêmes.

2. Condor long avec options de vente

Cela se traduit par un DÉBIT net au compte.

• Acheter un put avec un prix d'exercice A

• Vendre un put avec un prix d'exercice B

• Vendre un put avec un prix d'exercice C

• Acheter un put avec un prix d'exercice D

La courbe de profit est la même que pour le long condor avec call.

3. Condor court avec des appels

Il en résulte un CRÉDIT net sur le compte.

• Vendre un call avec un prix d'exercice A (le prix d'exercice le plus bas)

• Acheter un appel avec le prix d'exercice B (le deuxième plus bas)

• Acheter un appel avec le prix d'exercice C (le deuxième plus élevé)

• Vendre un call avec un prix d'exercice D (le prix d'exercice le plus élevé)

4. Condor court avec options de vente

Il en résulte un CRÉDIT net sur le compte.

• Vendre un put avec un prix d'exercice A (le prix d'exercice le plus bas)

• Acheter un put avec un prix d'exercice B (le deuxième plus bas)

• Acheter un put avec un prix d'exercice C (le deuxième plus élevé)

• Vendre un put avec un prix d'exercice D (le prix d'exercice le plus élevé)

La courbe de profit est la même que pour le condor court avec call.

Exemple de propagation longue Condor avec appels

L'objectif est de profiter de la faible volatilité projetée et de l'action neutre des prix de l'actif sous-jacent. Le profit maximal est réalisé lorsque le prix de l'actif sous-jacent tombe entre les deux prix intermédiaires à l'expiration moins le coût de mise en œuvre de la stratégie et des commissions. Le risque maximum est le coût de mise en œuvre de la stratégie, dans ce cas un DEBIT net, plus les commissions. Deux seuils de rentabilité (BEP) : BEP1, où le coût de mise en œuvre est ajouté au prix d'exercice le plus bas, et BEP2, où le coût de mise en œuvre est soustrait du prix d'exercice le plus élevé.

• Achetez 1 appel ABC 45 à 6,00 résultant en un DÉBIT de 6,00 $

• Vendez 1 appel ABC 50 à 2,50 résultant en un CRÉDIT de 2,50 $

• Vendez 1 appel ABC 55 à 1,50 résultant en un CRÉDIT de 1,50 $

• Achetez 1 appel ABC 60 à 0,45 résultant en un DÉBIT de 0,45 $

• DÉBIT net = (2,45 $)

• Profit maximum = 5 $ - 2,45 $ = 2,55 $ moins les commissions.

• Risque maximum = 2,45 $ plus les commissions.

Exemple de spread Condor court avec puts

L'objectif est de profiter de la forte volatilité projetée et du prix de l'actif sous-jacent dépassant les prix d'exercice les plus élevés ou les plus bas. Le profit maximum est le CRÉDIT net reçu de la mise en œuvre de la stratégie moins les commissions. Le risque maximum est la différence entre les prix d'exercice moyens à l'expiration moins le coût de mise en œuvre, dans ce cas un CRÉDIT net, et les commissions. Deux seuils de rentabilité (BEP) - BEP1, où le coût de mise en œuvre est ajouté au prix d'exercice le plus bas, et BEP2, où le coût de mise en œuvre est soustrait du prix d'exercice le plus élevé.

• Vendez 1 put ABC 60 à 6,00 résultant en un CRÉDIT de 6,00 $

• Achetez 1 put ABC 55 à 2,50 résultant en un DÉBIT de 2,50 $

• Achetez 1 put ABC 50 à 1,50 résultant en un DÉBIT de 1,50 $

• Vendez 1 put ABC 45 à 0,45 résultant en un CRÉDIT de 0,45 $

• CRÉDIT net = 2,45 $

• Profit maximum = 2,45 $ moins les commissions.

• Risque maximum = 5 $ - 2,45 $ = 2,55 $ plus commissions.

Points forts

• Un condor spread est une stratégie d'options non directionnelles qui limite à la fois les gains et les pertes tout en cherchant à profiter d'une volatilité faible ou élevée.

• Un condor spread est une stratégie de combinaison qui implique plusieurs options achetées et/ou vendues en même temps.

• Un condor long cherche à profiter d'une faible volatilité et de peu ou pas de mouvement de l'actif sous-jacent, tandis qu'un condor court cherche à profiter d'une volatilité élevée et d'un mouvement important de l'actif sous-jacent dans les deux sens.