Obligation extensible

Qu'est-ce qu'une obligation extensible ?

Une obligation prorogeable,. ou note prorogeable, est un titre de créance à long terme qui comprend une option qui permet au détenteur d'obligations de prolonger son échéance initiale à une date ultérieure.

Comprendre les obligations extensibles

Une obligation prorogeable est une obligation avec une option intégrée qui donne aux détenteurs d'obligations, ou aux émetteurs, le droit de prolonger l'échéance du titre. Il peut être considéré comme une combinaison d'une obligation simple à plus court terme et d'une option d'achat pour acheter une obligation à plus long terme. Étant donné que les obligations extensibles contiennent une option pour prolonger la date d' échéance,. une caractéristique qui ajoute de la valeur à l'obligation, elles se vendent à un prix plus élevé, avec un taux de coupon inférieur,. que les obligations non extensibles.

Lorsque l'option de prolonger l'échéance est donnée à l'investisseur obligataire, l'obligation est tarifée comme une obligation de vente. Si l'option de prorogation de l'échéance est entre les mains de l'émetteur, l'obligation est tarifée comme une obligation rachetable. Selon les conditions spécifiques de l'obligation prorogeable, le détenteur de l'obligation, l'émetteur de l'obligation ou les deux parties peuvent avoir une ou plusieurs opportunités de différer le remboursement du principal de l'obligation, période pendant laquelle les paiements d'intérêts ou de coupons continuent d'être effectués. En outre, le détenteur ou l'émetteur de l'obligation peut avoir la possibilité d'échanger l'obligation contre une obligation à échéance plus longue, à un taux d'intérêt égal ou supérieur.

Les investisseurs achètent des obligations extensibles pour profiter des périodes de baisse des taux d'intérêt sans assumer le risque associé aux obligations à long terme. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les obligations extensibles agissent comme des obligations à court terme, et lorsque les taux d'intérêt baissent, elles agissent comme des obligations à plus long terme.

Les investisseurs profitent davantage de cette obligation pendant les périodes de baisse des taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt baissent, le prix des obligations à long terme augmente plus que le prix des obligations à court terme. Ainsi, les obligations extensibles se négocient comme si elles étaient des obligations à long terme. L'inverse est le résultat si les taux d'intérêt ont augmenté.

L' émetteur espère payer un taux d'intérêt inférieur à ce qui serait autrement le cas, et l'investisseur profite du potentiel de hausse d'une obligation à plus long terme avec le risque de prix d'une obligation à plus court terme. Étant donné que les émetteurs continuent de payer des intérêts sur les obligations qui ont été prolongées, les obligations se vendront à un prix plus élevé (et un rendement inférieur ) que les autres obligations car il existe une possibilité de rendement plus élevé. En bref, le prix d'une obligation prorogeable est le prix d'une obligation simple ou non prorogeable plus la valeur de l'option prorogeable.

Une liaison extensible est l'opposé d'une liaison rétractable. Une obligation rétractable comprend une option de remboursement de l'obligation plus tôt que sa période d'échéance initiale. Les obligations extensibles et rétractables visent à offrir aux investisseurs la flexibilité nécessaire pour réagir aux conditions économiques changeantes et tirer parti des fluctuations des taux d'intérêt.

Exemple d'obligation extensible

Un détenteur d'obligations a acheté pour 10 000 $ d'obligations extensibles, avec un taux d'intérêt fixe de 1,25 % par an et une durée de trois ans, auprès de l'émetteur de l'obligation. Une fois ces trois années écoulées, si le taux est toujours favorable, l'investisseur décide de prolonger la durée de l'obligation de trois années supplémentaires pour bloquer ce taux. L'émetteur d'obligations peut également très bien choisir de prolonger la durée d'une telle obligation si ses taux sont favorables à l'émetteur.

Points forts

• Une obligation prorogeable est un titre de créance à long terme qui donne aux détenteurs d'obligations la possibilité de reporter son échéance initiale à une date ultérieure.

• Le prix d'une obligation prorogeable est le prix d'une obligation non prorogeable plus la valeur de l'option prorogeable.

• Les obligations extensibles peuvent permettre aux investisseurs de profiter des périodes de baisse des taux d'intérêt sans assumer le risque associé aux obligations à long terme.