Court la base
Que signifie court-circuiter la base ?
La base courte fait référence à l'achat simultané d'un contrat à terme et à la vente de l' actif sous-jacent sur le marché au comptant pour se protéger contre une appréciation future des prix.
La base courte peut être comparée à la base longue.
Comprendre la base courte
Le risque de base est la variation entre le prix au comptant d'une matière première livrable et le prix du contrat à terme de cette matière première avec la durée la plus courte jusqu'à l'échéance. Elle ne peut être évitée si un investisseur souhaite couvrir son exposition à une volatilité défavorable des prix, bien qu'elle puisse être atténuée dans une certaine mesure. Ceci, en substance, est l'objectif du long hedger lorsqu'il "court la base".
Contrairement à une couverture courte, la vente à découvert de la base implique que l'investisseur prendra une position courte sur la matière première et une position longue sur le contrat à terme. Le hedger commercial déploie cette stratégie à terme pour verrouiller un prix au comptant futur, et ainsi supprimer l'incertitude de la hausse des prix qui affecterait son engagement futur à livrer la marchandise sous-jacente. Ce type de hedger souhaite un rétrécissement de la base car cela réduira le prix au comptant effectif de l'achat de cette marchandise à une date ultérieure.
L'avantage de la stratégie courte de la base est qu'elle verrouille le prix, de sorte qu'une augmentation du prix des matières premières à une date ultérieure n'affectera pas le trader. Par exemple, un fabricant qui utilise du coton comme matière première prévoit qu'il aura besoin d'une certaine quantité à un moment donné dans le futur. Le prix au comptant, ou prix au comptant, du coton est de 3,50 $ et le prix du contrat à terme spécifié est de 2,20 $. Pour se protéger contre la hausse des prix lorsqu'ils devront acheter le coton, le fabricant achète le contrat à terme sur le coton à 2,20 $.
Les prix à terme reflètent le prix de la matière première physique sous-jacente. De nombreux contrats à terme ont un mécanisme de livraison physique. Par conséquent, un acheteur d'un contrat à terme a le droit de se présenter à la livraison de la marchandise et un vendeur doit être prêt à livrer sur une position courte qui est détenue jusqu'à la période de livraison. Cependant, la plupart des contrats à terme sont liquidés avant la livraison. Seul un petit nombre passe par le processus de livraison proprement dit. Les contrats à terme réussis dépendent de la convergence, le processus par lequel les prix à terme convergent avec les prix physiques à la date d'expiration du contrat à terme.
Base courte contre base longue
Le commerce de base est une stratégie utilisée par les silos (et certains agriculteurs) qui cherchent à tirer parti des différentiels de base favorables en exploitant la différence entre les prix au comptant et à terme. Les élévateurs à grain achètent et vendent du grain toute l'année. Lorsque les silos s'engagent à acheter du maïs aux agriculteurs sur le marché local, ils vendent également des contrats à terme proches de la date de livraison en espèces pour se couvrir. Lorsque les silos s'engagent à vendre du maïs à un acheteur, ils achètent également des contrats à terme avec des dates d'expiration proches de la date de livraison au comptant pour se couvrir.
Un investisseur haussier cherchant à couvrir sa position serait considéré comme long sur la base ; un investisseur baissier cherchant à se couvrir serait considéré comme short la base.
De nombreuses régions du pays ont des périodes de l'année où la base est basse et où la base est élevée. Si vous comprenez votre marché local, il y a des moments dans l'année où les agriculteurs et les élévateurs peuvent vouloir être «longs sur la base» (longs en espèces, courts à terme) ou «courts sur la base» (courts en espèces, longs à terme). Les commerçants de base semblent être longs sur la base lorsque leur base est faible sur leur marché local et ils semblent être courts sur la base lorsque la base est élevée sur leurs marchés locaux.
Points forts
La base courte est une stratégie de trading qui consiste à acheter un contrat à terme et à vendre en même temps l'actif sous-jacent sur le marché au comptant.
La vente à découvert de la base est une couverture directionnelle qui verrouille un prix, ce qui élimine efficacement l'impact de toute fluctuation de prix de l'actif jusqu'à l'expiration du contrat à terme.
Un long hedger favorise un rétrécissement de la base lorsqu'il vend la base.
