Kort grunnlaget

Hva betyr Short the Basis?

Kort basis refererer til samtidig kjøp av en futureskontrakt og salg av den underliggende eiendelen i spotmarkedet for å sikre seg mot fremtidig prisstigning.

Kort basis kan kontrasteres med å være lang basis.

Forstå kort grunnlaget

Basisrisiko er variasjonen mellom spotprisen på en leveringsbar vare og prisen på den varens futureskontrakt med kortest varighet frem til forfall. Det kan ikke unngås hvis en investor ønsker å sikre sin eksponering mot ugunstig prisvolatilitet, selv om det kan dempes til en viss grad. Dette er i hovedsak målet for den lange sikringen når de "korter grunnlaget."

I motsetning til en short hedge, innebærer shorting av grunnlaget at investoren vil ta en kort posisjon i råvaren og en lang posisjon i futureskontrakten. Den kommersielle hedgeren bruker denne futures-strategien for å låse en fremtidig kontantpris, og dermed fjerne usikkerheten om stigende priser som vil påvirke deres fremtidige forpliktelse til å levere den underliggende varen. Denne typen sikringer ønsker en innsnevring i grunnlaget siden det vil redusere den effektive spotprisen ved å kjøpe den varen på et senere tidspunkt.

Fordelen med short the basis-strategien er at den låser prisen, så en økning i råvareprisen på et senere tidspunkt vil ikke påvirke traderen. For eksempel forventer en produsent som bruker bomull som råstoff at de vil trenge en viss mengde på et definert tidspunkt i fremtiden. Spotprisen, eller kontantprisen, for bomull er $3,50 og den angitte futureskontraktprisen er $2,20. For å få beskyttelse mot at prisen stiger når de må kjøpe bomullen, kjøper produsenten bomullsterminkontrakten til $2,20.

Futurepriser reflekterer prisen på den underliggende fysiske varen. Mange futures har en mekanisme for fysisk levering. Derfor har en kjøper av en futureskontrakt rett til å stå for levering av varen og en selger må være forberedt på å levere på en shortposisjon som holdes til leveringsperioden. Imidlertid avvikles de fleste futureskontrakter før levering. Bare et lite antall går gjennom selve leveringsprosessen. Vellykkede futureskontrakter avhenger av konvergens, prosessen der futurespriser konvergerer med fysiske priser på utløpsdatoen for futureskontrakten.

Kort basis vs. lang basis

Basishandel er en strategi som brukes av heiser (og noen bønder) som ønsker å dra fordel av gunstige basisdifferanser ved å utnytte forskjellen mellom kontant- og futuresprisene. Kornheiser kjøper og selger korn hele året. Når heiser forplikter seg til å kjøpe mais fra bønder på det lokale markedet, vil heiser også selge futures nær kontantleveringsdatoen for å sikre seg. Når heiser forplikter seg til å selge mais til en kjøper, kjøper de også futures med utløpsdatoer nær kontantleveringsdatoen for å sikre seg.

En bullish investor som ønsker å sikre sin posisjon vil bli betraktet som lenge grunnlaget; en bearish investor som ønsker å sikre vil bli ansett som kort basis.

Mange områder rundt om i landet har tider på året hvor grunnlaget er lavt og når grunnlaget er høyt. Hvis du forstår ditt lokale marked, er det tider i året hvor bønder og heiser kanskje ønsker å være "long the basis" (lange kontanter, korte futures) eller "short the basis" (korte kontanter, lange futures). Basishandlere ser ut til å være lang basis når basisen er lav i deres lokale marked, og de ser ut til å være kort basis når basisen er høy i deres lokale markeder.

Høydepunkter

– Short the basis er en handelsstrategi som går ut på å kjøpe en futureskontrakt og samtidig selge den underliggende eiendelen i spotmarkedet.

– Å shorte grunnlaget er en retningsbestemt sikring som låser en pris, som effektivt eliminerer virkningen av eventuelle prissvingninger i eiendelen frem til terminkontrakten utløper.

– En lang hedger favoriserer en innsnevring i grunnlaget når de shorter grunnlaget.