डेल्टा-गामा हेजिंग

डेल्टा-गामा हेजिंग क्या है?

डेल्टा-गामा हेजिंग एक विकल्प रणनीति है जो अंतर्निहित परिसंपत्ति और डेल्टा में ही परिवर्तन के जोखिम को कम करने के लिए डेल्टा और गामा हेजेज दोनों को जोड़ती है।

ऑप्शन ट्रेडिंग में, डेल्टा अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में प्रति परिवर्तन एक विकल्प अनुबंध की कीमत में बदलाव को संदर्भित करता है। गामा डेल्टा के परिवर्तन की दर को संदर्भित करता है। जब इस तरह से पूरी तरह से बचाव किया जाता है, तो स्थिति डेल्टा तटस्थ और गामा तटस्थ दोनों होती है ।

डेल्टा-गामा हेजिंग को समझना

डेल्टा और गामा दोनों एक विकल्प की कीमत में आंदोलन को मापने में मदद करते हैं कि कैसे पैसे में (आईटीएम) या पैसे से बाहर (ओटीएम) विकल्प है। ट्रेडर्स अंतर्निहित सुरक्षा में छोटे मूल्य आंदोलनों के जोखिम को सीमित करने के लिए डेल्टा को हेज करते हैं, और डेल्टा हेज के उपयोग के माध्यम से बनाए गए शेष जोखिम से खुद को बचाने के लिए हेज गामा करते हैं। दूसरे शब्दों में, हेजिंग गामा का विकल्प के डेल्टा में व्यापारी की स्थिति को आंदोलन से बचाने का प्रभाव होना चाहिए।

डेल्टा -1 और +1 के बीच चलता है। कॉल ऑप्शन में 0 और 1 के बीच डेल्टा होता है, जबकि पुट ऑप्शन में 0 और -1 के बीच डेल्टा होता है। जब डेल्टा बदलता है, गामा लगभग दो डेल्टा मानों के बीच का अंतर होता है। इसके अलावा ओटीएम विकल्पों में डेल्टा होते हैं जो शून्य की ओर जाते हैं। इसके अलावा आईटीएम विकल्पों में डेल्टा होते हैं जो 1 (कॉल) या -1 (पुट) की ओर जाते हैं।

डेल्टा-गामा बचाव अक्सर वह होता है जो बाजार-तटस्थ होता है (यानी, शून्य डेल्टा और शून्य गामा); हालांकि, एक डेल्टा-गामा बचाव, सिद्धांत रूप में, डेल्टा और/या गामा के किसी भी स्थिर स्तर को अपना सकता है। डेल्टा-गामा हेज किए गए विकल्प की स्थिति अभी भी अस्थिरता, ब्याज दरों और समय के क्षय में बदलाव के कारण मूल्य में बदलाव के संपर्क में है ।

व्यक्तिगत बचाव को परिभाषित करना

डेल्टा हेजिंग का उद्देश्य लॉन्ग और शॉर्ट पोजीशन को ऑफसेट करके अंतर्निहित परिसंपत्ति में मूल्य आंदोलनों से जुड़े जोखिम को कम करना या बचाव करना है। उदाहरण के लिए, अंतर्निहित स्टॉक को छोटा करके एक लंबी कॉल स्थिति को डेल्टा-हेज किया जा सकता है। यह रणनीति अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत में बदलाव के कारण प्रीमियम में बदलाव या विकल्प की कीमत पर आधारित है।

डेल्टा स्वयं अंतर्निहित मूल्य में प्रत्येक $1 परिवर्तन के लिए प्रीमियम में सैद्धांतिक परिवर्तन को मापता है। गामा हेजिंग एक विकल्प के डेल्टा में परिवर्तन से उत्पन्न जोखिम को कम करने या समाप्त करने का प्रयास करता है।

गामा स्वयं अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में परिवर्तन के संबंध में एक विकल्प के डेल्टा के परिवर्तन की दर को संदर्भित करता है। अनिवार्य रूप से, गामा एक विकल्प की कीमत में परिवर्तन की दर है।

एक व्यापारी जो डेल्टा-हेज या डेल्टा-तटस्थ होने की कोशिश कर रहा है, आमतौर पर एक ऐसा व्यापार कर रहा है कि भविष्य में अस्थिरता बढ़ेगी या गिर जाएगी। गामा हेजिंग को डेल्टा-हेज रणनीति में जोड़ा जाता है ताकि एक व्यापारी को पोर्टफोलियो में अपेक्षा से अधिक बड़े बदलाव या समय मूल्य क्षरण से बचाने की कोशिश की जा सके।

डेल्टा-गामा हेज का उपयोग करना

डेल्टा हेजिंग के साथ , एक स्थिति को अंतर्निहित परिसंपत्ति में छोटे बदलावों से सुरक्षा मिलती है। हालांकि, बड़े बदलाव से बचाव (चेंज डेल्टा) बदल जाएगा, जिससे स्थिति कमजोर हो जाएगी। गामा हेज जोड़ने से डेल्टा हेज बरकरार रहता है।

गामा हेज का उपयोग करने के लिए एक निवेशक को नए हेजेज बनाने की आवश्यकता होती है जब अंतर्निहित परिसंपत्ति का डेल्टा बदलता है। डेल्टा-गामा हेज के तहत खरीदे या बेचे जाने वाले अंतर्निहित शेयरों की संख्या इस बात पर निर्भर करती है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य बढ़ रहा है या घट रहा है, और कितना।

विकल्पों की महत्वपूर्ण मात्रा में खरीद या बिक्री शामिल है , बाजार पर अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत को बदलने का प्रभाव हो सकता है, जिससे निवेशक को कीमतों में अधिक उतार-चढ़ाव को ध्यान में रखते हुए पोर्टफोलियो के लिए लगातार और गतिशील रूप से हेजेज बनाने की आवश्यकता होती है।

गामा हेजिंग में अनिवार्य रूप से डेल्टा हेज को डेल्टा परिवर्तन के रूप में लगातार समायोजित करना शामिल है (यानी, स्थिति को गामा-तटस्थ बनाना)।

अंडरलाइंग स्टॉक का उपयोग करके डेल्टा-गामा हेजिंग का उदाहरण

मान लें कि एक ट्रेडर स्टॉक की एक लंबी कॉल है, और विकल्प में 0.6 का डेल्टा है। इसका मतलब है कि प्रत्येक $ 1 के लिए स्टॉक की कीमत ऊपर या नीचे जाती है, विकल्प प्रीमियम में क्रमशः $ 0.60 की वृद्धि या कमी होगी। डेल्टा को हेज करने के लिए, ट्रेडर को स्टॉक के 60 शेयरों को छोटा करना होगा (एक अनुबंध x 100 शेयर x 0.6 डेल्टा)। कम 60 शेयर होने से सकारात्मक 0.6 डेल्टा के प्रभाव को बेअसर कर देता है।

जैसे स्टॉक की कीमत बदलती है, वैसे ही डेल्टा भी होगा। एट-द-मनी (एटीएम) विकल्पों का डेल्टा 0.5 के करीब है। एक विकल्प जितना गहरा ITM जाता है, डेल्टा उतना ही करीब होता जाता है। एक विकल्प जितना गहरा ओटीएम जाता है, वह उतना ही शून्य के करीब पहुंच जाता है।

मान लें कि इस स्थिति पर गामा 0.2 है। इसका मतलब है कि स्टॉक में प्रत्येक डॉलर के बदलाव के लिए, डेल्टा 0.2 से बदलता है। डेल्टा (गामा) में परिवर्तन को ऑफसेट करने के लिए, पूर्व डेल्टा हेज को समायोजित करने की आवश्यकता है।

यदि डेल्टा में 0.2 की वृद्धि होती है, तो डेल्टा अब 0.8 है। इसका मतलब है कि डेल्टा को ऑफसेट करने के लिए व्यापारी को 80 छोटे शेयरों की जरूरत है। उन्होंने पहले ही 60 को छोटा कर दिया है, इसलिए उन्हें 20 और कम करने की जरूरत है। इसके विपरीत, यदि डेल्टा 0.2 कम हो जाता है, तो डेल्टा अब 0.4 हो जाता है, इसलिए व्यापारी को केवल 40 शेयरों की आवश्यकता होती है। उनके पास 60 हैं, इसलिए वे 20 शेयर वापस खरीद सकते हैं।

हाइलाइट्स

• डेल्टा-गामा हेजिंग एक विकल्प की स्थिति को निष्क्रिय कर देती है, ताकि जब अंतर्निहित चाल चलती है तो विकल्प का मूल्य वही रहता है-और डेल्टा स्वयं वही रहेगा।

• गामा हेजिंग विकल्प के डेल्टा में परिवर्तन से जुड़े जोखिम को कम करता है।

• डेल्टा हेजिंग लॉन्ग और शॉर्ट पोजीशन को ऑफसेट करके अंतर्निहित परिसंपत्ति में मूल्य आंदोलनों के जोखिम को कम करता है।